動力煤：波動幅度將加劇

6月以來，動力煤現貨價格快速上行，主要原因是產區(qū)安全檢查使得動力煤供應偏緊，以及當前正處于電力民用需求旺季，電廠補庫存增加。截至6月27日，汾渭能源公布的動力煤價格指數CCI5500含稅報價595元/噸。

政策不支持價格強勢上行

2017年上半年，煤炭價格大幅上行令電廠虧損加劇，6月16日，國家發(fā)改委取消向發(fā)電企業(yè)征收的工業(yè)企業(yè)結構調整專項資金，變相補貼的背景下，國家發(fā)改委將對持續(xù)上漲的價格采取管制措施。今年年初，國家發(fā)改委等四部門聯合下發(fā)《關于印發(fā)平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄的通知》，根據該通知，動力煤具體劃分三種情況：500—570元/噸處于綠色區(qū)間，470—500元/噸、570—600元/噸處于藍色區(qū)域，國家發(fā)改委將加強市場監(jiān)測，密切關注生產和價格的變化情況，適時采取必要的引導措施，低于470元/噸高于600元/噸處于紅色區(qū)域，將啟動平抑煤炭價格異常波動的響應機制。目前現貨價格已經趨近政策紅線，監(jiān)管模式加強將限制價格繼續(xù)上行。6月25日，國家發(fā)改委召開保供應會議，討論煤礦減量置換以及生產能力核增問題。保供應基礎上，動力煤價格強勢上行或受到遏制。

港口庫存穩(wěn)定

受內蒙古安全檢查與自治區(qū)成立70周年大慶影響，當地煤礦生產監(jiān)管加強，露天煤礦、井工煤礦煤管票被限，要求煤管票按月申領，如果有煤礦前幾個月超產，那么現在可領取的煤管票數量將會減少，市場預期供應收緊；而山西再迎環(huán)保督查，產區(qū)報價持續(xù)走高，貿易商有捂盤惜售情緒，加劇了產區(qū)價格波動幅度。不過，作為產區(qū)與銷區(qū)的中轉站，港口鐵路調運量基本維持穩(wěn)定，盡管錨地船數量大增，但港口庫存穩(wěn)定，顯然，電廠真實采購意愿有限，并且神華和中煤暫停動力煤現貨銷售，保證長協供應，電廠對高價現貨動力煤接貨意愿不強，港口成交有限。而近期電廠日耗也出現了明顯回落，截至6月28日，沿海六大發(fā)電集團煤炭日耗回落至60.64萬噸，庫存可用天數回升至20.22天，六大發(fā)電集團庫存上升至1279.91萬噸，趨近八年均值水平，供應并不是很緊張。

從期貨市場來看，動力煤主力1709合約本年度第三次試探580—600元/噸重要壓力線。需要注意的是，從持倉量來看，多頭主力持倉過于集中，截至6月28日，動力煤期貨1709合約前5名席位持買倉量共計82874手，前5名席位合計持賣倉量56371手，前5名席位合計凈多單數量26503手。在多頭主力尚未離場的情況下，動力煤期價波動幅度將加劇。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。