國(guó)儲(chǔ)出庫(kù)有望成為國(guó)內(nèi)糖市重心

國(guó)內(nèi)糖市在過去一周繼續(xù)維持低迷調(diào)整走勢(shì)，不但鄭糖近月1709合約創(chuàng)出調(diào)整以來新低，而且下榨季遠(yuǎn)期合約1801更是破位下行，整個(gè)國(guó)內(nèi)糖市悲觀情緒堪比冰凍，熊市觀點(diǎn)大行其道，市場(chǎng)上有人認(rèn)為破六千似乎指日可待，甚至有觀點(diǎn)說下榨季國(guó)內(nèi)糖價(jià)將重新回到五千點(diǎn)。不只是行業(yè)外人士看空，就是眾多行業(yè)內(nèi)人士眾口鑠金也極度唱空糖市，難倒國(guó)內(nèi)糖市就真得如此不堪嗎？具體分析如下：

看空的理由是國(guó)際糖價(jià)持續(xù)暴跌，進(jìn)口利潤(rùn)將刺激走私增加，加征配額外特別關(guān)稅作用失效。由于國(guó)際糖市長(zhǎng)期以來一直在按照全球糖市供需關(guān)系和主產(chǎn)國(guó)匯率波動(dòng)，供需關(guān)系決定長(zhǎng)期趨勢(shì)，主產(chǎn)國(guó)匯率放大趨勢(shì)，主產(chǎn)國(guó)生產(chǎn)成本反在其次。在5月22日推出配額外特別關(guān)稅前夕個(gè)人已經(jīng)提出“利好出盡，加征特別關(guān)稅是為了保護(hù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)定糖價(jià)，而不是為了刺激糖價(jià)上漲，指望借機(jī)炒作一把的打算可以放棄了”，為什么要加征配額外特別關(guān)稅？這說明政府對(duì)于國(guó)際糖市走熊早已有了預(yù)判，所以才提前扎緊籬笆重新割裂內(nèi)外糖市的聯(lián)系緊密度。

也有人說‘政府低估了外盤調(diào)整深度，征求的專家都認(rèn)為美糖不會(huì)跌破15美分’，現(xiàn)在跌破13美分了，加征特別關(guān)稅后配額外進(jìn)口利潤(rùn)再超千元，所以加稅失敗了。其實(shí)加征特別關(guān)稅意義首先表面了國(guó)家保護(hù)國(guó)內(nèi)糖市的態(tài)度，也就是重新強(qiáng)調(diào)回歸了‘國(guó)產(chǎn)為主，進(jìn)口為輔’的糖業(yè)政策上來。在上一輪牛市出現(xiàn)糖高宗之后，為了抑制通脹，中國(guó)基本放開了白糖進(jìn)口，隨著進(jìn)口糖加工企業(yè)的迅速發(fā)展也出現(xiàn)了一種論調(diào)‘國(guó)內(nèi)白糖將重蹈大豆覆轍，消滅國(guó)產(chǎn)糖企，以進(jìn)口為主、國(guó)產(chǎn)為輔’，其實(shí)稍有白糖常識(shí)的人都清楚，如果真的如此沒有任何一個(gè)國(guó)家地區(qū)能解決中國(guó)人吃糖的問題，千萬(wàn)噸級(jí)別進(jìn)口只能扭曲國(guó)際糖價(jià)，或許未來別無(wú)選擇只能吃轉(zhuǎn)基因白糖了。

既然再次確立了“國(guó)產(chǎn)為主，進(jìn)口為輔”的政策，進(jìn)一步保護(hù)國(guó)內(nèi)糖市則順理成章，在國(guó)內(nèi)白糖消費(fèi)和產(chǎn)量相對(duì)固定的情況下，穩(wěn)定糖價(jià)則只能在供給側(cè)上作文章。供給分進(jìn)口和國(guó)儲(chǔ)兩部分，加征特別關(guān)稅后放開進(jìn)口配額則國(guó)儲(chǔ)無(wú)法出庫(kù)，如果想國(guó)儲(chǔ)順利出庫(kù)則只能進(jìn)一步抑制進(jìn)口，據(jù)說當(dāng)初開始商務(wù)部征求意見是提高到117%，后來正式出臺(tái)是提高到95%，其實(shí)95%作用不一定比117%小，這為進(jìn)一步抑制進(jìn)口留下了余味。起始于去年此輪國(guó)儲(chǔ)出庫(kù)據(jù)說商務(wù)部批了300萬(wàn)噸，而且在壓榨期反常出庫(kù)了82萬(wàn)噸，這才壓住了去年底脫韁上漲的糖價(jià)，保證了加征配額外特別關(guān)稅如期出臺(tái)。從相關(guān)消息來看，山東某糖廠自今年三月份以來就處于停產(chǎn)狀態(tài)，這說明白糖進(jìn)口確實(shí)在收緊，也有傳聞稱整個(gè)北方地區(qū)白糖加工企業(yè)在加緊生產(chǎn)或準(zhǔn)備開工，這或許是國(guó)儲(chǔ)出庫(kù)的前奏，但這更意味著保國(guó)儲(chǔ)糖出庫(kù)的開始。

國(guó)內(nèi)糖市從‘保證加征配額外特別關(guān)稅如期出臺(tái)’到可能‘保證國(guó)儲(chǔ)順利出庫(kù)’，這是整個(gè)國(guó)內(nèi)糖市工作中心發(fā)生了明顯改變，保證加稅需要壓低糖價(jià)，糖價(jià)猛漲只能授人以柄，若保證國(guó)儲(chǔ)出庫(kù)則需要穩(wěn)定糖價(jià)，糖市走熊則出庫(kù)無(wú)從談起。既然已經(jīng)確定了保護(hù)國(guó)內(nèi)糖市，則需要保證制糖企業(yè)合理利潤(rùn)，原則上廣西現(xiàn)貨糖低于6500元每噸是不能出庫(kù)，一旦低于6500元每噸不但現(xiàn)在不能出，以后也不可能出，恰逢國(guó)內(nèi)糖市已進(jìn)入增產(chǎn)周期，如果不盡早趁增產(chǎn)尚少依然存在較大國(guó)產(chǎn)供需缺口時(shí)期出庫(kù)，錯(cuò)過這個(gè)出庫(kù)黃金期則以后更難出，因?yàn)閲?guó)儲(chǔ)不但有保質(zhì)期，同時(shí)儲(chǔ)存成本也不低，就是單純從盈虧角度出發(fā)也應(yīng)該優(yōu)先安排國(guó)儲(chǔ)糖出庫(kù)。

綜上所述，筆者認(rèn)為當(dāng)前國(guó)內(nèi)糖市依然運(yùn)行在調(diào)整的大四浪之中，但目前還不能輕易下已經(jīng)走熊的結(jié)論，下一步應(yīng)密切關(guān)注國(guó)儲(chǔ)糖動(dòng)向，一旦國(guó)儲(chǔ)出庫(kù)成行則國(guó)內(nèi)糖市工作重心確立。對(duì)于國(guó)內(nèi)糖價(jià)而言，若公布短期肯定會(huì)有沖擊，若實(shí)際開始拍賣則不要期望過低的價(jià)格，畢竟當(dāng)前商業(yè)庫(kù)存偏低是不爭(zhēng)的事實(shí)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。