美國農(nóng)業(yè)保險離不開期貨支持

斯維交易公司總裁安德魯·史斯勒6月29日表示，大部分時間美國農(nóng)產(chǎn)品價格均低于生產(chǎn)成本，農(nóng)作物保險、期貨、期權(quán)成為美國農(nóng)民規(guī)避價格風(fēng)險的重要工具。

安德魯·史斯勒表示，當(dāng)前美國印第安納和愛荷華的玉米平均成本為800美元/英畝，按照美國農(nóng)業(yè)部6月報告單產(chǎn)170.7蒲式耳/英畝計算，成本為4.69美元/蒲式耳。6月中旬時，CBOT12月份玉米期貨價格為4美元/蒲式耳，美國農(nóng)民每蒲式耳要虧損69美分，而美國絕大多數(shù)時間，農(nóng)作物價格都在生產(chǎn)成本以下。價格波動的風(fēng)險成為美國農(nóng)民面臨的首要風(fēng)險。

雖然美國農(nóng)產(chǎn)品價格長期低于生產(chǎn)成本，但美國農(nóng)民可以通過農(nóng)產(chǎn)品期貨、期權(quán)，農(nóng)作物保險和農(nóng)業(yè)貸款、融資等金融工具來穩(wěn)定收入。

對于具體操作方式，安德魯·史斯勒表示，利用期貨發(fā)現(xiàn)市場價格確定保險價格，以及期貨在春季，秋季走勢特征緩和了農(nóng)民在價格波動所承受的收入風(fēng)險和單產(chǎn)損失風(fēng)險，當(dāng)農(nóng)作物價格低于其生產(chǎn)成本時，利用期貨及期權(quán)幫助農(nóng)民以高于生產(chǎn)成本的價格銷售農(nóng)作物。

安德魯·史斯勒向與會者展示了美國農(nóng)民一年內(nèi)詳細的季度風(fēng)險管理方案。第一季度如果農(nóng)產(chǎn)品價格在生產(chǎn)成本以上，農(nóng)民會先做好2016年農(nóng)作物銷售，做2016年作物到貨套保合約，同時做2017年新作物到貨套保合約，建立2017年農(nóng)作物賣出看漲期權(quán)、賣出期貨、低價熔斷（MasterPro）的風(fēng)險管理組合?？赡軙?017年賣出期貨和賣出看漲期權(quán)（Accumulator）的風(fēng)險管理組合。也有可能賣出2017年看漲期權(quán)；如果第一季度農(nóng)作物價格在生產(chǎn)成本以下，農(nóng)民會做2016年作物基差管理，同時為2017年作物設(shè)立保險最低價格。

第二季度如果農(nóng)作物價格在生產(chǎn)成本以上，農(nóng)民會繼續(xù)賣2016年農(nóng)作物，同時建立2017年新作物到貨套保合約，買入2017年作物看跌期權(quán)，或者做2017年賣出期貨和賣出看漲期權(quán)（Accumulator）的風(fēng)險管理組合。或者建立2018年作物賣出看漲期權(quán)、賣出期貨、低價熔斷（MasterPro）的風(fēng)險管理組合；如果農(nóng)作物價格在生產(chǎn)成本以下，農(nóng)民可能會進行現(xiàn)貨銷售的同時，買進看漲或看跌期權(quán)。

第三季度如果農(nóng)作物價格在生產(chǎn)成本以上，農(nóng)民會完成2016年農(nóng)作物銷售，同時可能會買入2017年看跌期權(quán)，同時做好2017年、2018年到貨套保合約；如果農(nóng)作物價格在生產(chǎn)成本以下，農(nóng)民會在農(nóng)業(yè)保險保障價格或者保險價格上獲利，同時可能會在保險價格以下賣出看跌期權(quán)。

第四季度如果農(nóng)作物價格在生產(chǎn)成本以上，農(nóng)民會建立2018年作物到貨套保合約、賣出看漲期權(quán)、賣出期貨、低價熔斷組合（MasterPro）或賣出期貨賣出看漲期權(quán)組合（Accumulator）等。同時開始建立2019年風(fēng)險管理頭寸；如果農(nóng)作物價格在生產(chǎn)成本以下，農(nóng)民將為2017年到貨套保合約交割，同時實現(xiàn)看跌期權(quán)和期貨在農(nóng)作物保險保障價格獲利，在農(nóng)作物保險保障價格之下賣出看跌期權(quán)，同時設(shè)立秋季農(nóng)作物保險價格。

安德魯·史斯勒同時介紹，目前美國90%的農(nóng)民保險收入來自四個保險品種，分別是產(chǎn)量歷史保險、單產(chǎn)保險、收入保險和排除秋季價格的收入保險。

他重點介紹了美國的收入保護險（RP），這是一種個體農(nóng)場險種。收入保護險可以保護50%—85%的收入保險責(zé)任。通過審核通過單產(chǎn)、保險責(zé)任水平、預(yù)期價格或是收割價格中的更高者來共同確定最終擔(dān)保的收入。通過期貨市場確定“預(yù)期價格”和“收割價格”，而收入保護險收入水平也決定了未來農(nóng)民現(xiàn)貨銷售計劃價格。

私有作物保險公司和RMA用CME的期貨市場來發(fā)現(xiàn)價格，確定保險合約中的預(yù)期價格、收割價格，并不直接進行期貨的買賣。同時確定保險金率，保險責(zé)任，及擔(dān)保的收入水平。“因為是選擇預(yù)期價格和收割價格中的更高者，所以不論價格漲跌，農(nóng)民都可以實現(xiàn)較為平穩(wěn)的收益。”安德魯·史斯勒說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。