剛剛，央媒緊急喊話！事關(guān)樓市、股市

7月3日出版的《經(jīng)濟日報》，在時評版頭條位置發(fā)表了一篇題為《中國貨幣政策定當自有主張》的文章，對貨幣政策進行表態(tài)。

在當前經(jīng)濟基本面平穩(wěn)、人民幣匯率趨于穩(wěn)定、跨境資金流動回穩(wěn)向好、外匯儲備連續(xù)數(shù)月回升的背景下，中國貨幣政策沒有轉(zhuǎn)向的必要，現(xiàn)行穩(wěn)健中性的貨幣政策也不會跟著美聯(lián)儲亦步亦趨。

文章還列舉了兩個重要理由，認為這是構(gòu)成上述判斷的重要支撐：

第一，我國資本賬戶卻并未完全開放，美聯(lián)儲加息對我國的影響并不顯著；

第二，中美利差已經(jīng)回到一個較為健康的水平，足以支撐人民幣匯率。近期，美國長端利率從2.6%下行至2.1%左右，中國長端利率則上行至3.65%左右，中美仍有150個基點左右的利差，處于歷史高位。因此，當前并不需要擔心由于利差縮小引發(fā)資金外流加劇、匯率大幅貶值等“虹吸效應”。

文章說，美聯(lián)儲6月份加息后，我國央行并沒有同步加息印證了這一結(jié)論；至于金融去杠桿及貨幣市場短期收緊，也并非貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號。

《經(jīng)濟日報》是重要央媒，也是級別最高的官方經(jīng)濟類媒體。此次在重要版面就重要的大政方針發(fā)表結(jié)論明確的文章，顯然是有備而來，代表了官方的觀點。

對于未來的貨幣政策走向，坊間一直多有猜測。雖然央行有“不緊不松”的表態(tài)，但大家似乎心里仍然沒有底，因為此前政策波動的幅度比較大。

2016年4月末，人民日報發(fā)表“權(quán)威人士談經(jīng)濟”的文章后，貨幣政策第一次轉(zhuǎn)向，意味著這一輪寬松見底。隨后，2016年黃金周的樓市大調(diào)控，意味著樓市政策的轉(zhuǎn)向，貨幣政策進一步有所收緊。再后來，特朗普的當選，讓保匯率成為重要課題。再加上金融反腐、整頓，貨幣政策似乎越來越緊了，直到2017年5月廣義貨幣M2同比漲幅首次回落到個位數(shù)。

但隨著6月來臨，為了防止出現(xiàn)錢荒，央行大手筆投放流動性。于是，市場中又開始出現(xiàn)一種新的判斷：這一輪貨幣政策的收緊基本上見頂了。

此前，我在專欄里也多次討論過人民幣和美元“分手”的問題。我有一個比較形象的比喻，特朗普上臺之后，美元加息提速，好比一個睡了整個下午的人，精神煥發(fā)，希望中國這個感冒尚未痊愈的人，陪他深夜“游車河”。

人民幣在陪美元升值一段時間之后，將無法持續(xù)。因為中美經(jīng)濟周期不同，中國只是希望避免中美爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，而階段性保了匯率。未來，一旦找到中美解決貿(mào)易逆差的途徑，或者達到了中國經(jīng)濟忍耐的極限，則分手是必然的。

美聯(lián)儲6月15日這次加息之后，中國央行就沒有提高公開市場操作利率，顯示出了分手的跡象。此次《經(jīng)濟日報》喊話，進一步向市場做了政策交底。

但人民幣和美元的分手是“軟分手”，如果美元繼續(xù)加息，則人民幣利率也還是有上行可能的，畢竟適當?shù)睦钸€是需要維持。但肯定不會亦步亦趨，而且會在某種時間點再次顯著調(diào)整匯率。我猜測，今年年底或者明年二季度，都是可能的時間窗口。

反正不管怎么說，此次《經(jīng)濟日報》喊話，對于樓市、股市和實體經(jīng)濟都是利好。昨天，我們的團隊曾分析了余額寶收益率的走勢，認為明年余額寶收益率很難重返6%以上，因為中國經(jīng)濟承受不了，央行不會這樣做。

余額寶收益率已經(jīng)成為判斷中國經(jīng)濟、樓市走向的重要的前瞻性指標，但余額寶收益率仍然是央行貨幣政策的影子而已。

在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型尚未成功的時候，過度收緊貨幣政策是自尋煩惱，自己給自己制造麻煩。

那么，在央行貨幣政策明確之后，樓市和股市會出現(xiàn)大幅反彈嗎？這個恐怕也不會，因為現(xiàn)在貨幣政策是“不緊不松”，而且是不斷動態(tài)調(diào)整。比如最近幾天，央行都在從市場里收回貨幣，今天又凈回籠了700億，這主要是把6月預防錢荒投放的多余資金收回來。

說白了，央行現(xiàn)在是中庸態(tài)度，兩邊防風險：貨幣過緊，可能讓經(jīng)濟下滑，這個不行；貨幣過松，可能產(chǎn)生加杠桿和資產(chǎn)泡沫風險，這個也不行。所以央行就像一個面點師傅一樣，水多了加點面，面多了兌點水。

今天這個利好的意義是，對未來不必悲觀，希望股市、樓市大跌的人，可以歇歇了。希望股市、樓市大漲的，也別太開心，因為央行同樣不允許。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。