對(duì)當(dāng)前豆粕大漲應(yīng)保持一份清醒

在6月30日的美農(nóng)報(bào)告公布之前，市場(chǎng)對(duì)本次報(bào)告的預(yù)測(cè)方向多以中性偏空為主，而在報(bào)告公布之后意外利多，國(guó)內(nèi)豆粕獲得利多提振而大幅反彈，市場(chǎng)壓抑了許久的漲價(jià)需求瞬間爆發(fā)，市場(chǎng)人士認(rèn)為豆粕行情已經(jīng)正式的進(jìn)入了反彈上漲模式的不在少數(shù)，但筆者認(rèn)為目前來(lái)看還存在一些值得思考的地方。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月30日的兩份報(bào)告如期成為市場(chǎng)行情的分水嶺，報(bào)告當(dāng)日美豆?jié)q幅高達(dá)3%，并創(chuàng)下去年8月份以來(lái)最大單日漲幅，并立足950美分，之后因市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)北部平原干熱天氣將會(huì)蔓延至美豆產(chǎn)區(qū)，推動(dòng)美豆8月期約盤(pán)中一度觸及980.25美分的5月10日以來(lái)最高價(jià)位。本周美國(guó)獨(dú)立日假期后美豆沖高至三個(gè)半月最高，至此連續(xù)三個(gè)交易日的累計(jì)漲幅達(dá)到8.7%，因市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)中西部天氣高溫干燥施壓大豆生長(zhǎng)，而USDA延遲發(fā)布的作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示美豆優(yōu)良率低于上周和去年同期也給市場(chǎng)帶來(lái)利多支撐，美豆11月終收于995.6美分，美豆總體區(qū)間明顯上移。由此可見(jiàn)，美豆市場(chǎng)已基本進(jìn)入夏季天氣主導(dǎo)行情階段，并且7-8月份也正值美豆生長(zhǎng)階段，此時(shí)作物對(duì)于氣溫和降雨量變化格外敏感。據(jù)最新天氣預(yù)報(bào)顯示，未來(lái)兩周美國(guó)中西部高溫較此前一周有所緩解，且伴隨有降雨帶東移，但降雨量仍然低于正常水平，且市場(chǎng)格外關(guān)注的是在6月份整體墑情偏低的大豆主產(chǎn)區(qū)衣阿華州和伊利諾伊州，在7月份的降雨情況顯得格外重要。

根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部延遲至7月5日發(fā)布的作物進(jìn)展周度報(bào)告顯示，截止到2017年7月2日，美國(guó)18個(gè)大豆主產(chǎn)州的大豆優(yōu)良率為64%，低于一周前的66%，去年同期為70%。MDA氣象服務(wù)公司稱(chēng)，美國(guó)北部平原的干旱一直吸引市場(chǎng)的注意，不過(guò)目前干燥狀況也擴(kuò)大到了中西部地區(qū)，其中包括明尼蘇達(dá)州、衣阿華州和伊利諾伊州，過(guò)去45天衣阿華州南部和西部以及伊利諾伊州中部地區(qū)的降雨量不足正常水平的50%，天氣對(duì)作物的威脅并不能完全排除，天氣題材如若繼續(xù)發(fā)酵，則將為7月份豆粕行情提供支撐。

近日隨著本周?chē)?guó)內(nèi)豆粕行情強(qiáng)勢(shì)反彈，下游市場(chǎng)出現(xiàn)一波集中補(bǔ)貨高峰，成交情況轉(zhuǎn)好，油廠庫(kù)存量也有所下滑，雖然表面上來(lái)看油廠庫(kù)存開(kāi)始下滑，但主要原因還是因?yàn)橐徊ㄓ蛷S脹庫(kù)停機(jī)導(dǎo)致。另外7月份我國(guó)大豆計(jì)劃到港量仍高達(dá)910-920萬(wàn)噸，屆時(shí)工廠開(kāi)機(jī)率恐怕會(huì)被迫提高，豆粕庫(kù)存能否扛住原料放量供應(yīng)的壓力還未可知，后市豆粕行情恐難維持強(qiáng)勢(shì)。

據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)較慢，5月份生豬存欄和能繁母豬存欄環(huán)比下降，部分區(qū)域飼料廠也反映近期豬料銷(xiāo)量略降，未來(lái)對(duì)飼料的需求不容樂(lè)觀。蛋禽價(jià)格最近大幅回升，養(yǎng)殖戶(hù)淘汰雞心理不在，但禽類(lèi)補(bǔ)欄依然不積極，5月份蛋雞存欄僅為10.68億只，為2010年以來(lái)同期最低，預(yù)計(jì)8月份創(chuàng)下最低水平，禽類(lèi)對(duì)豆粕需求短期不容樂(lè)觀。近期南方梅雨季節(jié)使得很多地區(qū)出現(xiàn)不同程度的洪澇災(zāi)害，其中廣西、江蘇、江西、湖北、湖南受災(zāi)程度較為嚴(yán)重，這恐將會(huì)對(duì)豆粕儲(chǔ)運(yùn)造成不利影響。目前來(lái)看天氣因素對(duì)豆粕的利空影響尚未顯現(xiàn)，但若降雨繼續(xù)持續(xù)，水產(chǎn)投料量將低于預(yù)期，豆粕行情恐遭遇天氣壓制而趨弱，因此目前豆粕市場(chǎng)供應(yīng)仍充足，需求不能帶來(lái)明顯支撐。

綜上所述，目前國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)仍呈供過(guò)于求局面，不支持行情持續(xù)大漲，近日大連豆粕期價(jià)在2800附近成交量明顯受抑，不過(guò)美豆天氣炒作有可持續(xù)到9月上旬，因此美豆中期走勢(shì)整體仍將偏強(qiáng)，但短線應(yīng)注意震蕩調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。