央行釋放暖意 國(guó)債期貨震蕩走高

受到海外市場(chǎng)債券收益上行影響，本周初國(guó)債期貨延續(xù)了此前的調(diào)整態(tài)勢(shì)。但隨著央行出手恢復(fù)逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)暖意再現(xiàn)。同時(shí)由于耶倫釋放出鴿派言論，期債本周也呈現(xiàn)出“前低后高”的態(tài)勢(shì)。

本周初，央行延續(xù)了此前繼暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作的態(tài)勢(shì)。中債利率曲線小幅上行，國(guó)債期貨延續(xù)了調(diào)整的弱勢(shì)。但此后峰回路轉(zhuǎn)。周二，央行時(shí)隔12天重啟公開(kāi)市場(chǎng)操作，進(jìn)行300億7天、100億14天逆回購(gòu)操作。當(dāng)日有400億逆回購(gòu)到期，完全對(duì)沖當(dāng)日到期量。

市場(chǎng)暖意初現(xiàn)，但現(xiàn)券市場(chǎng)漲跌不一。周三，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫鴿派言論，正式點(diǎn)燃了市場(chǎng)做多熱情。央行在此時(shí)也進(jìn)行了超額MLF對(duì)沖期量，期債也徹底奠定了反彈基調(diào)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周公開(kāi)市場(chǎng)有2800億逆回購(gòu)到期，央行本周重啟逆回購(gòu)，共開(kāi)展逆回購(gòu)2100億元，累計(jì)凈回籠資金700億元。另外，周四還有1795億元1年期中期借貸便利(MLF)到期，為了維穩(wěn)資金面，央行在當(dāng)日超量續(xù)做3600億元1年期中期借貸便利(MLF)，因此實(shí)現(xiàn)資金凈投放1105億元。從整體來(lái)看，本周流動(dòng)性稍有改善，基本維持平穩(wěn)狀態(tài)。

截至收盤(pán)，5年期國(guó)債期貨主力合約TF1709收于97.87，跌幅0.18%；10年期國(guó)債期貨主力合約T1709上漲0.28元，收于95.395，漲幅0.19%。從走勢(shì)上來(lái)看，5年期國(guó)債期貨和10年期國(guó)債期貨走勢(shì)出現(xiàn)了分化，但周四受央行超量續(xù)做MLF的影響，各期限國(guó)債期貨價(jià)格均紛紛上揚(yáng)。

華安證券首席宏觀分析師認(rèn)為，本周?chē)?guó)債期貨核心因素是央行。國(guó)際上，本周美聯(lián)儲(chǔ)主席在周三和周四分別向美國(guó)兩院舉行聽(tīng)證會(huì)。周三，耶倫在證詞中由于強(qiáng)調(diào)通脹的表現(xiàn)，反映出美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹水平的重要關(guān)注，被市場(chǎng)解讀為鴿派言論，并提振了全球債市。

不過(guò)，分析師強(qiáng)調(diào)，加拿大央行在本周三宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，基準(zhǔn)利率由0.5%上升到0.75%。市場(chǎng)預(yù)期，歐洲央行料在9月7日會(huì)議上暗示將于明年逐漸削減QE。因此，全球各大央行緊縮的大方向不會(huì)發(fā)生變化，隨著全球更多的央行加息，國(guó)內(nèi)債市承受的壓力會(huì)加大。

國(guó)泰君安期貨分析師也認(rèn)為，市場(chǎng)仍處于震蕩態(tài)勢(shì)，尚難看到趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，下一波金融去杠桿工作會(huì)繼續(xù)推進(jìn)，國(guó)債期貨較難出現(xiàn)持續(xù)上漲的局面。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。