黑色系再度走強 玻璃與焦煤大漲

7月19日早盤，商品走勢分化，黑色系再度走強，截止中午收盤，玻璃大漲4.92%，焦煤大漲4.85%，鐵礦石大漲3.9%，PVC、焦炭漲逾2%，熱卷、滬錫、強麥螺紋鋼漲逾1%，而滬鉛、滬鋅跌逾1%。

將開展六項工作穩(wěn)定煤炭供應和價格

國家發(fā)改委新聞發(fā)言人嚴鵬程7月18日在新聞發(fā)布會上表示，上半年，各地各有關(guān)部門和行業(yè)上下充分運用市場化、法治化手段，扎實推進去產(chǎn)能工作，取得積極進展和成效。煤炭方面，共退出產(chǎn)能1.11億噸，完成年度目標任務量的74%。鋼鐵方面，按照既定目標計劃，堅決淘汰落后產(chǎn)能，嚴格控制新增產(chǎn)能，截至6月末，“地條鋼”按計劃出清。

嚴鵬程說，通過去產(chǎn)能，有力推動了煤炭行業(yè)健康發(fā)展：一是企業(yè)經(jīng)營狀況明顯好轉(zhuǎn)，前5個月，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤總額1234億元，比去年同期增加1200億元；二是行業(yè)發(fā)展環(huán)境有所改善，違規(guī)新增產(chǎn)能、違法違規(guī)建設和超能力生產(chǎn)等老問題得到有效遏制，煤炭市場秩序逐漸規(guī)范；三是產(chǎn)業(yè)布局顯著優(yōu)化，一大批長期虧損、安全基礎差的煤礦加快退出，為優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能發(fā)展進一步騰出了空間；四是相關(guān)風險逐步緩解。

近期煤炭價格持續(xù)上漲，有分析認為這與煤炭去產(chǎn)能導致的供應偏緊有關(guān)。嚴鵬程對此回應稱，目前，煤礦中有一批資源枯竭、災害嚴重、成本高、競爭力弱、安全程度不高、長期停工停產(chǎn)的煤礦。去產(chǎn)能主要就是去掉這些無效低效產(chǎn)能，進一步提高資源配置效率和產(chǎn)能利用率，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)布局。這部分產(chǎn)能的退出，對煤炭實際產(chǎn)量的影響較小。他認為，煤炭出現(xiàn)階段性供應偏緊和價格波動，原因是多方面的：一是經(jīng)濟回暖帶動煤電、鋼鐵、化工等主要耗煤產(chǎn)品產(chǎn)量快速增長，1—5月，全國火力發(fā)電同比增長6.4%，粗鋼產(chǎn)量增長4.4%，帶動電煤消耗同比增加6000萬噸以上，增長10.3%；二是今年以來主要流域來水偏枯，截至6月上旬，全國重點水電廠蓄能值同比下降27.2%，水電出力持續(xù)較大幅度負增長，必然導致電煤消耗增加；三是一些煤炭調(diào)入省份產(chǎn)能退出力度確實比較大，超過了預期，這雖然有利于提高行業(yè)集中度，但也打破了多年來形成的資源和運力配置平衡，給穩(wěn)定煤炭供應帶來了新挑戰(zhàn)；四是主要產(chǎn)煤地區(qū)加強安全環(huán)保執(zhí)法檢查，一些不符合要求的煤礦停產(chǎn)整改，客觀上也對正常生產(chǎn)供應帶來了一定的影響。

嚴鵬程表示，為統(tǒng)籌做好去產(chǎn)能與穩(wěn)供應工作，促進市場供需平衡，防范價格異常波動，下一步，國家發(fā)改委將會同有關(guān)部門重點開展六項工作。一是加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放。加快具備條件的煤礦試生產(chǎn)和竣工達產(chǎn)，持續(xù)增加有效供給。二是增加運力協(xié)調(diào)保障。三是促進清潔能源多發(fā)滿發(fā)。四是推動中長期合同簽訂履約。積極引導推動煤炭產(chǎn)運需三方，簽訂更多有量有價、有運力保障的中長期合同，促進供需平衡穩(wěn)定。五是建立健全企業(yè)社會責任儲備制度。結(jié)合煤炭開采布局和產(chǎn)運需結(jié)構(gòu)變化，引導企業(yè)建立健全最低庫存和最高庫存制度，進一步增強供需調(diào)控能力。六是積極引導市場預期。充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會和研究機構(gòu)作用，加強煤炭價格監(jiān)測分析，及時發(fā)布市場信息和預警報告，引導企業(yè)合理組織生產(chǎn)經(jīng)營。

煤鋼價格持續(xù)上行

進入“迎峰度夏”的需求旺季，國內(nèi)動力煤價格持續(xù)上漲。

最新數(shù)據(jù)顯示，主流貿(mào)易商5500大卡動力煤報價已超過630元/噸。而自今年6月中下旬起，煤價就持續(xù)處于國家發(fā)改委此前擬定的紅色高價位警戒線之上。

分析師接受記者采訪時稱，當前沿海六大電廠的日耗煤量已經(jīng)突破75萬噸，創(chuàng)今年來新高。即使在此前的需求旺季，六大電廠日耗量也僅在65萬噸上下，這充分說明，當前國內(nèi)煤炭需求量正持續(xù)增加。她認為，煤炭7月份漲勢確定，如果需求持續(xù)旺盛，8月中上旬也將進一步?jīng)_高。

上半年，鐵礦石結(jié)束瘋漲局面，呈現(xiàn)“先漲后跌”態(tài)勢。3月份以來，由于庫存過高，需求收縮，供應過大，市場曾出現(xiàn)了持續(xù)4個月的大跌行情。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計，鐵礦石年初價格在631元/噸，年中價格跌至484元/噸，跌幅為23.25%。6月底，鐵礦石價格已達年內(nèi)低位。

“近期鐵礦石行情出現(xiàn)持續(xù)回升，鋼廠生產(chǎn)利潤較好，對鐵礦石需求相對穩(wěn)定，但目前鐵礦石整體已經(jīng)進入供需兩淡階段，國內(nèi)礦山開工率維持平穩(wěn)運行，預計后市鐵礦石開工率不會有太大調(diào)整。”

分析師認為，在去產(chǎn)能的背景下，鋼鐵產(chǎn)能過剩局面正有效緩解，民營鋼企銷售利潤大幅上升。據(jù)了解，當前螺紋鋼每噸利潤多在600-700元，甚至部分企業(yè)利潤高達每噸千元。目前，鋼廠利潤表現(xiàn)較好，對鐵礦石需求穩(wěn)定，而且這一情況或?qū)㈤L期維持，也會給三四季度行情帶來比較好的預期。鐵礦石逐漸進入傳統(tǒng)淡季，今年或?qū)⒂瓉淼静坏木置?，也將為未來?ldquo;金九銀十”打下非常堅實的基礎，預計本月指數(shù)價格長期處于60美元/噸上方波動概率較大。

商品短期紅利或持續(xù)

進入7月份后，大宗商品結(jié)束了連續(xù)4個多月的下滑行情，開始轉(zhuǎn)入上升通道。從月初至今，58種主要商品中有69%的商品上漲，有28%的商品下跌，市場均漲幅為1.22%，過去半個月時間有近7成商品上漲。

“上半年商品市場表現(xiàn)不盡如人意是件好事情，說明市場去泡沫是有成效的，數(shù)據(jù)的‘剪刀差’也給當下市場構(gòu)成事實利好。”

分析師認為，上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)進出口增長強勁和工業(yè)產(chǎn)能利用率提升是最大亮點。尤其產(chǎn)能利用率的提升，意味著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有實質(zhì)階段性成果。進出口的增長意味著需求成功做了加法，產(chǎn)能利用率提升意味著供給成功做了減法，一加一減改善了供需平衡，進一步帶動了市場，進出口和供給側(cè)改革正在成為市場的新驅(qū)動力，穩(wěn)中向好的經(jīng)濟態(tài)勢將刺激大宗商品價格上行。

“近期推助多種商品上漲的，其實是一個預期差。從已公布的6月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)PMI指數(shù)好于預期，導致此前預期的經(jīng)濟下行沒有得到驗證，從而說明需求端情況緩和，所以多頭資金出現(xiàn)了反攻動作。此外，近期商品市場上行也與6月份央行去杠桿力度放緩、短期資金鏈改善有很大關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，6月份不管是銀行間回購利率，還是拆借利率，都是明顯下降的，資金流動性是上漲過程的必要條件。”

寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認為，商品市場轉(zhuǎn)暖，還與近期供應端收緊，需求端不斷放大有很大關(guān)系。當下煤炭進入旺季，下游需求增大，但供應端受南方洪澇、北方環(huán)保督察等因素影響，產(chǎn)能釋放緩慢。數(shù)據(jù)顯示，在需求端，不管是工業(yè)增加值和房地產(chǎn)的新開工率都有一個短期反彈，這有利于改善市場的悲觀預期。

“6月份相關(guān)需求數(shù)據(jù)的反彈，并不代表未來長期反彈的持續(xù)。整體看，地產(chǎn)和基建增長放緩還是拖累需求的最大因素。”他認為，6月份財政支持的增加，也不會改變政府對于地方融資的規(guī)范導致的地方政府在基金投資的資金來源減少。同時，PPP項目下半年也會陸續(xù)減少，這都說明下游的需求并不會特別強勁，不會有太好于預期的表現(xiàn)。

在供應端，由于目前煤鋼利潤高企，產(chǎn)能會逐漸釋放。如果煤鋼價格下半年持續(xù)走高，監(jiān)管層有關(guān)產(chǎn)能壓縮政策也會有松動，總體看產(chǎn)能會有回升。因此，國內(nèi)商品市場短期或有反彈，但中期來看，商品仍將震蕩下行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。