7月24日反轉(zhuǎn)還是回撤蓄力-中厚板短期走勢分析

2017年整體行情相對2016年而言更加風云詭譎，在5月份開始一波強勢的上漲之后，近期行情繼續(xù)前行的動力似乎出現(xiàn)了一定的問題，但是從一些持續(xù)跟蹤的數(shù)據(jù)來看，整體基本面似乎并未有較大的變化，下面筆者從已知的幾個維度來簡要闡述下短期的市場現(xiàn)狀。

近期整體價格運行的情況

表1：Myspic中厚板指數(shù)變化

最新的Myspic指數(shù)顯示，7月1日Myspic中厚板指數(shù)報收135.85，較上周環(huán)比增0.90%，較上月比增8.36%，較去年同期增45.15%；而同期的Myspic熱軋板卷指數(shù)報收136.38，較上周環(huán)比增1.39%，較上月比增10.09%，較去年同期增46.52%；Myspic螺紋鋼指數(shù)報收155.81，較上周環(huán)比增0.81%，較上月比增4.37%，較去年同期增61.33%。從周度和月度運行的角度來看，中厚板品種強于螺紋品種，而整體略弱于熱軋板卷，目前運行情況依然處于強勢通道。

鋼材主力品種-螺紋鋼成交情況

考慮到中厚板品種今年受益于大基建等概念，所以目前參照螺紋鋼成交情況來預估一下其對應的成交情況。最新全國建筑鋼材成交量監(jiān)測顯示，20日，全國237家流通商成交量總計139826噸，較上一交易日減少54459噸，減幅28.0%，周環(huán)比減18.7%。上月均值178537.55噸，上交易周均值185112.4噸。成交量相對指數(shù)來看，全國59.5減23.2，北方72.9減11.2，華東60.7減31.2，南方51.0減21.8。短期來看成交層面確實承壓現(xiàn)象有所體現(xiàn)，需求短期跟進出現(xiàn)了一定的乏力現(xiàn)象。

表2：市場成交情況（螺紋作為參照）

庫存情況變化（社會庫存+鋼廠庫存）

從趨勢曲線來看，社會庫存從2月份開始實質(zhì)性一直處于逐步走弱的局面之中，流通端帶給市場的壓力完全處于可以接受的范圍，這也能夠很好的解釋為何較多區(qū)域持續(xù)有反饋存在缺貨的現(xiàn)象。而從鋼廠庫存運行的維度來看，其走勢并未持續(xù)出現(xiàn)背離，（唯一背離的時間段3月底到5月上旬正好印證了當時鋼廠庫存面壓力陡增造成的現(xiàn)貨端承壓下行的現(xiàn)實）大部分情況下走勢一致性程度較高，這也從側(cè)面解釋了需求端實際上是存在著偏積極的表現(xiàn)，而這個從一部分鋼廠反饋出來的諸如下游企業(yè)主動詢單持續(xù)存在，品種材訂單需求旺盛等方面可以部分看出。所以至少從目前來看，庫存角度帶給市場的是比較積極的影響。

表3：鋼廠庫存與社會庫存變化

鋼廠生產(chǎn)層面的情況

從全樣本跟蹤的數(shù)據(jù)來看，生產(chǎn)企業(yè)從3月下旬開始的相對高位的產(chǎn)能輸出之后，經(jīng)過近2-3個月的調(diào)整之后，產(chǎn)能釋放一直處于比較低的水準，所以造成了目前供略小于求的局面。從數(shù)據(jù)來看，7.20日本網(wǎng)站跟蹤的鋼廠產(chǎn)能利用率為68.01%，較2016年度同期降2.25%，較本月初降2.00%，所以鋼廠對于中厚板品種的產(chǎn)能實質(zhì)性是存在一定的收縮現(xiàn)象的。這主要也是短期鋼廠對產(chǎn)能更多往比如熱軋板卷和螺紋層面進行轉(zhuǎn)移，其次是由于諸如一些代表性鋼廠如濟鋼全面停產(chǎn)等因素綜合造成的。

表4：鋼廠產(chǎn)能利用率變化

另外，期貨近兩日在概念炒作減少，主力多頭減倉下行之后確實存在了一定的調(diào)整，但是從日線級別來看暫時并未有明顯變盤的跡象出現(xiàn)，預計短期期貨面調(diào)整雖然對心態(tài)會有影響，但是否會產(chǎn)生持續(xù)性的利空影響尚無定論，需要觀望后續(xù)幾日整體運行的情況。從具體指標來看，可以關(guān)注區(qū)域市場之間價差變化情況，區(qū)域之間存在資源流轉(zhuǎn)是現(xiàn)貨環(huán)節(jié)庫存運行相對合理的一個標志。

綜合現(xiàn)有情況來看，短期確實現(xiàn)貨端存在由成交面走弱以及期貨調(diào)整所綜合帶來的調(diào)整壓力，但是結(jié)合基本面現(xiàn)有數(shù)據(jù)看，中期相對依舊偏利多因素更為集中。同時下半年諸如煤制氣改為天然氣，冬季環(huán)保以及整頓違規(guī)產(chǎn)能等概念還未開始炒作。所以綜合看短期現(xiàn)貨端會實質(zhì)性承壓，但對于行情反轉(zhuǎn)還是暫時性回撤蓄力而言，筆者目前更加傾向于后者。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。