地緣擾動疊加基本面博弈，不銹鋼現(xiàn)貨行情震蕩運行

2026 年開年以來，全球地緣格局動蕩、印尼鎳礦政策持續(xù)收緊，疊加國內不銹鋼供需基本面的結構性博弈，市場陷入成本支撐與需求疲軟的雙向拉扯。一、地緣風險主導短期情緒，成本端形成有力支撐 2 月底以來，全球地緣格局動蕩成為攪動不銹鋼市場的核心變量，其影響從成本端、供應鏈、市場情緒三條路徑傳導，為價格提供短期支撐。中東作為全球能源與貿易要道，沖突推高原油價格帶動能源成本上行，不銹鋼高耗能屬性下，鎳鐵、鉻鐵冶煉及海運成本同步抬升。除地緣因素外，印尼鎳礦政策擾動也持續(xù)影響不銹鋼成本中樞。近期，印尼能源和礦產資源部(ESDM)預估2026年的鎳礦產量約為2.09億噸，低于2026年工作計劃和預算(RKAB)的2.6億至2.7億噸近20%，鎳原料供應偏緊格局凸顯，鎳原料供應偏緊推升高鎳生鐵價格，為不銹鋼成本提供底部支撐。二、期現(xiàn)震蕩聯(lián)動，社庫壓力邊際緩解 受地緣情緒與成本支撐共振影響，不銹鋼期現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)震蕩聯(lián)動態(tài)勢，價格沖高后回落，整體維持區(qū)間震蕩格局。期貨市場上，不銹鋼主力合約SS26043月2日收盤14385元/噸，后因地緣情緒降溫及基本面壓制震蕩回落，3月5日收盤14105 元 / 噸，成交與持倉隨市場情緒波動顯著，短期維持區(qū)間震蕩運行。 現(xiàn)貨市場表現(xiàn)相對穩(wěn)健，截止至2026年3月2日，304鼎信熱軋現(xiàn)貨價格13900元/噸，201J1A鼎信熱軋現(xiàn)貨價格7700元/噸，周內不銹鋼窄帶價格震蕩運行，在成本支撐下貿易商挺價心態(tài)濃厚，但下游需求復蘇乏力致成交平淡。社會庫存方面，前期累積的庫存壓力邊際稍緩解，截止2026年3月5日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存115萬噸，周環(huán)比下降1.94%。本周下游終端市場全面復工，前期訂單集中提貨，全國整體不銹鋼庫存降庫。三、不銹鋼利潤尚存，鋼廠排產預計增加從即期利潤來看，截至3月5日，304冷軋外購高鎳鐵工藝冶煉成本14299元/噸，利潤率1.06%；201冷軋一體化工藝成本8451元/噸，利潤率1.76%；430冷軋成本7667元/噸，利潤率-0.22%；其中304、201利潤空間尚存。隨著節(jié)后復工啟市，鋼廠春節(jié)期間檢修多已完成，3月整體排產增加，其中200系增幅明顯，預計后續(xù)市場到貨壓力加大。據(jù)統(tǒng)計，2026年3月國內43家不銹鋼廠粗鋼預估排產363.35萬噸，月環(huán)比增加32.69%，同比增加3.46%，其中：200系107.71萬噸，月環(huán)比增加28.18%，同比增加11.63%；300系189.48萬噸，月環(huán)比增加43.24%，同比減少0.37%；400系66.16萬噸，月環(huán)比增加15.02%，同比增加2.51%。?綜上所述， 受全球地緣格局動蕩、印尼鎳礦政策持續(xù)收緊影響， 原料端消息面擾動，情緒刺激帶動不銹鋼震蕩運行，社會庫存穩(wěn)步消化，但下游復工時間偏短，節(jié)前仍有部分備庫有待消化，市場整體交投氛圍一般，出貨多以部分散單成交為主。短期來看，不銹鋼現(xiàn)貨價格或將區(qū)間震蕩運行；后續(xù)仍需關注地緣局勢演變、原料端價格的走勢以及實際需求兌現(xiàn)情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。