中報業(yè)績無憂 白電龍頭走強概率較大

上市公司半年報密集發(fā)布期，個股基本面的“一舉一動”都受到機構和投資者密切關注。在上半年業(yè)績靚麗、漲幅居行業(yè)首位的背景下，家電行業(yè)的景氣度不僅沒有發(fā)生逆轉，反而在空調、廚電的旺銷帶動下，其成長性獲得進一步確認。結合主流券商觀點看，家電行業(yè)尤其是白電龍頭企業(yè)進入“漂亮2.0”下半場概率大增。

昨日（7月24日），滬綜指和上證50指數(shù)在盤中續(xù)創(chuàng)新高，市場交投熱情水漲船高，A股家電品種重新受到投資者矚目。截至收盤時，申萬家用電器指數(shù)在全部28個一級行業(yè)中漲幅居第二，達到1.85%。

白電企業(yè)股價普漲

華帝股份、美的集團、小天鵝A、老板電器、海信電器、澳柯瑪。昨日（7月24日），只要是消費者叫得出名字的家電企業(yè)，股價幾乎都在上漲，大有接棒有色、鋼鐵并助力股指突破前期箱體之勢。

其中，華帝股份漲幅達到6.03%，小天鵝A、美的集團漲幅均在3%以上，格力電器、青島海爾、九陽股份等日漲幅也在1%以上。事實上，自上周三起，家電板塊頻頻受到資金關注出現(xiàn)盤中“脈沖”行情，只不過彼時周期股還在A股逞強，資金面存量博弈格局對家電股造成擠壓效應，難以形成聲勢。

昨日（7月24日）滬深市場雙雙放量，增量資金入場跡象明顯，這對家電股走勢帶來正面支撐，成分股如華帝股份、美的集團、格力電器、海信電器等成交額均出現(xiàn)翻倍或接近翻倍現(xiàn)象。顯示板塊指數(shù)上漲并非源于某只權重股“單兵”推動，場內外資金對家電行業(yè)整體看好已是不爭的事實。

五日來看，春蘭股份一馬當先，區(qū)間漲幅達到20.85%，澳柯瑪、海信電器、四川長虹等漲幅也分別達到7.28%、7.21%和6.47%，此外美的集團、美菱電器、深康佳B區(qū)間漲幅也顯著超越滬深主板同期。

應該看到，作為上半年A股市場的“明星品種”，在6月下旬之后也顯著開啟了一輪回調，但畢竟其行業(yè)基本面向好無虞，再加上6月開始空調產業(yè)鏈進入銷售旺季，與同期市場其他品種相比更具“確定性”，這些都成為了刺激家電股迅速回歸上升通道的重要原因。

產需兩旺 基本面向好

根據(jù)相關統(tǒng)計，2017年6月空調產量達到1391萬臺，銷量達到1413萬臺，其中內銷955萬臺，外銷458萬臺。中怡康監(jiān)測6月空調線下/線上零售量分別同比下降21%和增長75%，整體零售量同比增長9.1%。國泰君安證券認為，空調6月內銷延續(xù)高增長，零售端的持續(xù)增長是最主要的推動力，盡管線下零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，但主要是由于基數(shù)和結構性原因，疊加線上零售，總零售量仍實現(xiàn)9%增長。

廚電方面，6月煙灶消零售量分別同比下降2.9%、4%和4%，均價同比分別上漲13%、12%和8.3%。油煙機線下零售量雖然下降，但在有6·18大促分流的背景下，降幅較5月收窄，線下零售較為平穩(wěn)，但行業(yè)龍頭品牌如老板、方太等6月零售量實現(xiàn)逆勢增長，表現(xiàn)明顯優(yōu)于二線品牌。

國泰君安證券認為，當前影響行業(yè)基本面走勢的多個因素（地產調控）都已經逐步被市場認知和接受，反而對其他利好（消費升級加速、成本壓力減小、出口持續(xù)向好）未充分考量，家電行業(yè)中報盈利環(huán)比Q1加速增長已成為市場共識，行業(yè)利潤增長的卻定型和持續(xù)性對估值提升形成了強力支撐，建議繼續(xù)增持家電板塊。

方正證券業(yè)也表示，當前不少家電上市公司市盈率偏低，尤其是家電白馬已經沒有下跌空間，而7月零售端超預期，渠道庫存見底使得下半年出貨端也將比市場此前預期樂觀，建議繼續(xù)關注家電龍頭企業(yè)。

此外，六月下旬以來全國多地遭遇高溫氣候，以空調為例，方正證券表示，6月三大龍頭零售均價漲幅均低于行業(yè)，但市場占有率均有明顯提升，尤其格力延續(xù)前期強勢表現(xiàn)，考慮到龍頭尤其是格力渠道庫存更為充足，家電龍頭企業(yè)盈利能力無需擔憂。

策略上，聯(lián)訊證券更推薦投資家電龍頭股。在其看來，消費升級背景下產品結構不斷優(yōu)化，龍頭公司受益更明顯。一方面，消費者的消費習慣正由功能性消費轉向品質消費，需求的改變推動整機廠商不斷優(yōu)化產品結構，高端產品占比持續(xù)提升，市場集中度快速提升，龍頭公司凈利亦將快速增長。另一方面，2016年下半年各主要原材料暴漲，銅、鋁價格進入今年二季度后才趨于穩(wěn)定，鋼價與ABS塑料價格在二季度初下行，近期有小幅提升，在此過程中，龍頭公司較強的費用控制能力及定價能力，更能夠有效抵御成本沖擊。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。