股票網(wǎng)07月27日訊

股票網(wǎng)07月27日訊，一周內(nèi)，新三板市場出現(xiàn)了兩筆重磅并購交易案。 上市公司帝王潔具和新華都先后公告完成以及準備收購新三板掛牌公司歐神諾和友寶在線。 兩筆重磅交易也一舉將市場的視線從IPO端拉了回來。雖然IPO發(fā)審已提速，但一些企業(yè)也漸漸發(fā)現(xiàn)，IPO并非想象中那么容易，這時候被并購也是很好的一項選擇。隨著A股并購市場回暖，A股并購新三板的案例也再次增多。 兩手準備 據(jù)新三板智庫統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，新三板市場2017年上半年新三板重大資產(chǎn)重組并購交易為153起，總金額是263億。相比2016年上半年的97起并購重組數(shù)量，2017年上半年增長了57%。 但在全部并購重組案例中，上市公司并購新三板的案例卻在去年四季度開始轉(zhuǎn)入低谷。2017年前兩季度上市公司完成收購新三板的案例僅有24起，這僅占全市場的15%。 對于新三板掛牌企業(yè)來講，IPO發(fā)審常態(tài)化具有極大的吸引力，因此很多優(yōu)質(zhì)標的均將資本運作計劃由并購重組改為了IPO。 而另一方面，A股端并購重組正在面臨嚴監(jiān)管，全市場并購衰減明顯，這一情緒也傳導(dǎo)至并購新三板公司這一層面。 東北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春7月26日對21世紀經(jīng)濟報道記者表示：“整體來說的話，新三板公司被A股公司并購的頻率和節(jié)奏在上半年還是有所放緩的，主要是因為對于A股的并購、增發(fā)有更多的要求和限制。那么一些優(yōu)質(zhì)的新三板公司也看到了IPO開閘和上市更加便利，可能會傾向于自己上A股。這兩種情況下，可以說并購的頻率和金額在開始時并不非常突出?！? 但近期A股并購新三板的案例有明顯的回暖跡象。根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，從6月份至今新三板公司公告將被上市公司并購的數(shù)量為18家。 成也蕭何敗也蕭何。監(jiān)管和IPO是影響新三板公司被上市公司并購重組兩項最核心因素，但市場回暖同樣也是因為這兩項要素發(fā)生了變化。 首先是，監(jiān)管層在并購重組端的監(jiān)管有放松的趨勢，并購重組審核也有提速的跡象。 另外一方面，眾多新三板企業(yè)開始審視IPO路徑的機會成本。 在7月之前，新三板擬IPO企業(yè)保持著發(fā)審會通過率100%的記錄，但這一記錄在7月中旬的一次創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會上終結(jié)。與此同時，越來越多擬IPO企業(yè)撤回IPO材料，終止了IPO流程。 “這幾個月的經(jīng)歷就是在告訴很多企業(yè)，IPO沒有想象中那么簡單，實際上早期過會的企業(yè)很大程度上并不具有參考性?！敝行抛C券一位投行部人士對21世紀經(jīng)濟報道記者說。付立春也表示：“雖然說IPO發(fā)審的速度加快了，但標準沒有降低，甚至現(xiàn)在IPO的過會率有明顯下降的一個態(tài)勢。如果算上自動終止這些的話，IPO的成功率比較低。所以選擇被上市公司并購，接受并購的方案，這類交易的規(guī)?？赡軙兴嵘！? 仍存諸多阻礙 一直以來，新三板市場被期望成為A股市場重要的并購標的池，但就目前的情況而言還遠未到達這一定位，原因是近兩年上市公司在收購新三板公司方面遭遇著諸多問題。 華南地區(qū)一家大型券商場外市場部負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者說：“并購本來就是一件比較復(fù)雜的事情，對并購造成影響的因素有很多，如果上市公司并購一個普通的公司，上市公司自己披露信息就完了，非公眾公司是不用做信息披露的，但是上市公司和三板公司兩邊都有信息披露的義務(wù)，同時，兩邊面臨的監(jiān)管要求要是不一致的，可能出現(xiàn)一會兒要這樣，一會兒又要調(diào)整的情況。整體來講，并購比較復(fù)雜，很多不確定因素，另外，證監(jiān)會對上市公司重組的監(jiān)管本身也加強，所以很多并購會出現(xiàn)調(diào)整和中止的情況?！? 據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，除了兩個市場銜接的問題之外，估值認知差異也是并購重組過程中的重要障礙問題。 “我認為導(dǎo)致新三板企業(yè)和上市公司最終沒能談好的最主要原因便是對于企業(yè)估值的認知，目前新三板企業(yè)普遍估值較高。以我們研究來看，目前上市公司出現(xiàn)的并購行為的估值水平大致在20倍以下，而參考當前新三板的動態(tài)估值，整體仍處于20-25倍附近，距離投資者預(yù)期仍有不小的差距?！币晃还韫忍焯玫娜耸繉?1世紀經(jīng)濟報道記者表示。 不過，隨著A股市場同新三板市場連接更緊密，兩套估值體系逐漸適應(yīng)，新三板將會涌現(xiàn)出更多A股上市公司的并購標的。 中泰證券新三板分析師張帆也表示，一些優(yōu)質(zhì)的新三板公司所處行業(yè)空間大，企業(yè)未來仍有廣闊發(fā)展前景，但也有公司已面臨發(fā)展瓶頸，但無論處于哪一種情況，選擇產(chǎn)業(yè)資本的力量，謀求橫向或縱向的整合無疑都是重要抉擇，與上市企業(yè)合作亦是重要出路。 關(guān)注手機股票，股市動態(tài)隨時看。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。