反彈乏力 甲醇回調(diào)概率增大

6月以來，國內(nèi)商品市場持續(xù)回暖，甲醇借勢反彈，但反彈力度明顯不及其他基本面良好的化工品種。從盤面上看，近期甲醇反彈乏力，已有回調(diào)的動向。目前，甲醇供應壓力開始增大，港口庫存回升，而需求端并無明顯增量，甲醇價格回調(diào)概率增大。

供應壓力增大，庫存正在累積

今年5、6月，國內(nèi)有多套甲醇生產(chǎn)裝置集中檢修，甲醇開工率下降；7月中旬以來，國內(nèi)甲醇開工率回升。截至7月21日當周，國內(nèi)甲醇整體裝置開工率負荷為65.16%，環(huán)比上升0.98%；西北地區(qū)開工率為72.03%，環(huán)比上漲3.52%；山東地區(qū)開工率為71.0%，環(huán)比持平。西北地區(qū)由于部分前期檢修裝置恢復運行，使得西北地區(qū)總體開工率上升。近期甲醇市場計劃重啟的裝置有內(nèi)蒙古新奧、陜西咸陽化工、河南鶴煤等。甲醇新產(chǎn)能方面，目前明水大化試車中，新能鳳凰和華魯恒升擴產(chǎn)新產(chǎn)能計劃預計在8月陸續(xù)兌現(xiàn)。

從國外甲醇開工率來看，近期外盤甲醇裝置接近滿負荷開工，僅有少數(shù)幾套裝置處于停車中，主要包括特立尼達Methanex和MHTL的兩套裝置。另外還有智利的Methanex和俄羅斯的Tomask，共涉及產(chǎn)能260萬噸。

從甲醇進口來看，今年3月開始進口量逐月上升，截至7月21日當周，甲醇到港船只23條，進口量27.8萬噸，較6月有所增加。預計后期甲醇進口量將繼續(xù)呈增長態(tài)勢，進口量繼續(xù)回升相對確定。主要原因在于，外盤甲醇裝置運行穩(wěn)定，幾乎滿負荷運行。此外，今年3月以來，進口甲醇一直維持盈利狀態(tài)，刺激貿(mào)易商進口甲醇的積極性。

7月初開始，國內(nèi)港口甲醇庫存開始由降轉(zhuǎn)升，最近幾周總體庫存在累積。截至7月21日當周，華東港口庫存56.7萬噸，環(huán)比上升6.6萬噸，已連續(xù)四周回升；華南港口庫存11.53萬噸，環(huán)比上升0.4萬噸，港口貨源整體進一步累積。

綜合來看，國外甲醇裝置接近滿負荷運行，國內(nèi)甲醇裝置開工率穩(wěn)步上升，8月又有新產(chǎn)能投產(chǎn)，甲醇進口量繼續(xù)回升相對確定，甲醇供應壓力逐步增大。

下游需求平穩(wěn)，難有明顯增量

甲醇傳統(tǒng)下游市場總體保持穩(wěn)定，從開機率來看，上周甲醛開機率為41.34%，環(huán)比下降1.88個百分點；二甲醚開機率為30.16%，環(huán)比上升0.14個百分點；醋酸開機率為70.89%，環(huán)比大幅上升11.19個百分點，但由于醋酸體量太小，對甲醇需求影響較小。近期部分地區(qū)受環(huán)保檢查影響，甲醇傳統(tǒng)下游開機率有所下滑，如山東地區(qū)環(huán)保檢查，部分下游剛需有所下滑?？傮w來看，甲醇傳統(tǒng)下游需求相對平穩(wěn)。

甲醇市場需求主要看新興需求，即甲醇制烯烴的表現(xiàn)。當前國內(nèi)甲醇制烯烴裝置平均開工率在84%，環(huán)比上升近7個百分點。中煤蒙大等裝置開車后對甲醇采購需求略有提升，但增量依舊有限。今年烯烴下游利潤水平不佳，大部分裝置長期維持虧損狀態(tài)，導致烯烴開工率負荷下行，裝置檢修較多，對原料甲醇的需求并沒有產(chǎn)生明顯增量。

綜上所述，甲醇在化工品種中表現(xiàn)偏弱，從基本面分析，后市甲醇價格回調(diào)概率增大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。