急需期貨“穩(wěn)定器” 上市公司牽手期貨市場

近年來，大宗商品市場波動幅度加劇，對實體經(jīng)濟造成了很大影響。如何借助期貨等衍生品市場進行風險管理，提高經(jīng)營能力成為眾多上市公司面臨的課題。   　　7月27日，大連商品交易所（簡稱“大商所”）與中國上市公司協(xié)會（簡稱“中上協(xié)”）在大連聯(lián)合舉辦“上市公司高管大宗商品衍生品專題研修班”。據(jù)了解，這是國內(nèi)首次集中對上市公司高管進行的大宗商品衍生品培訓。   　　利用期市管理風險   　　研修班上，大商所理事長李正強表示，衍生品是基礎(chǔ)資產(chǎn)價格風險管理工具，服務實體經(jīng)濟、對沖價格風險是衍生品市場存在與發(fā)展的根基。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進，市場化程度不斷提高，產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用衍生品市場管理風險的需求強烈且潛力巨大。   　　據(jù)了解，越來越多的企業(yè)利用期貨市場管理價格波動風險，維護生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境穩(wěn)定；一些行業(yè)企業(yè)，還通過市場發(fā)現(xiàn)遠期價格功能，改進貿(mào)易定價模式，節(jié)約成本，改善收益。   　　以大商所為例，據(jù)統(tǒng)計，豆粕、焦炭(2051, 36.00, 1.79%)、鐵礦石等品種期現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)均在0.95以上；70%的棕櫚油、豆粕以及40%的豆油(6362, 72.00, 1.14%)現(xiàn)貨貿(mào)易采用大商所有關(guān)期貨品種價格進行基差定價；大豆、玉米(0, -1650.00, -100.00%)等農(nóng)產(chǎn)品價格保險也開始使用期貨價格作為定價依據(jù)。   　　很多上市公司也開始關(guān)注并參與到衍生品市場。南京鋼鐵股份有限公司證券部投資室主任蔡擁政介紹，公司上半年凈利預計為11.5億元，遠超預期，這份成績離不開公司多年的期現(xiàn)結(jié)合。   　　天原集團相關(guān)負責人表示，公司在生產(chǎn)經(jīng)營中充分意識到運用期市的必要性。當產(chǎn)品價格上漲時絕不能將風險轉(zhuǎn)移給下游客戶，因若下游客戶虧損，上游和整個產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展必然受影響。期市提供了非常好的工具，可將風險轉(zhuǎn)移出產(chǎn)業(yè)鏈。   　　據(jù)了解，在我國近3300家上市公司中，與大商所品種相關(guān)的企業(yè)有煤焦礦企業(yè)90余家，塑料(0, -9520.00, -100.00%)企業(yè)120余家，油脂油料企業(yè)30余家，玉米及玉米淀粉企業(yè)20余家，雞蛋企業(yè)10余家，總計占比8%。   　　套保內(nèi)控建設先行   　　會上，重慶力帆相關(guān)負責人介紹，公司是大宗商品市場間接相關(guān)者，但最終會傳導到公司。此前利用期市管理原材料或者成本相對較少，定價還是隨行就市。近年來，隨著出口增加，車企開始關(guān)注金融衍生品市場，目前主要是外匯衍生品套保，現(xiàn)在逐漸增加大宗商品相關(guān)交易套保。     　　套期保值原理講起來簡單，但實際是一項非常繁雜且系統(tǒng)的工程。蔡擁政表示，企業(yè)做期貨套保時要做期現(xiàn)評價、稅收方面的調(diào)整和會計處理以及期貨和現(xiàn)貨部門的協(xié)調(diào)統(tǒng)一機制，實際運用比預想的繁雜。   　　值得注意的是，雖然部分與會上市公司早已涉足期貨等金融衍生品市場，但多數(shù)上市公司尚未實際參與。部分上市公司代表表示，究其原因，其一是上市企業(yè)對期貨以及其他金融衍生品市場的概念還處于“懵懂”階段；其二是對金融衍生品市場認識存在不足，普遍存在害怕涉足高風險領(lǐng)域心理。   　　國投安信期貨董事長高杰表示，無論何種企業(yè)，參與衍生品市場最可怕的不僅是市場的風險，還有合規(guī)的風險。披露是否準確及時，有無影響，上級單位是否審批合格，虧損了要有說法，盈利了亦如此，如何把資本盈利不基于資本項而基于主營這些都是企業(yè)參與期貨市場之前應考慮的問題。   　　企業(yè)在使用期貨進行套期保值時，需要通過會計處理使得外部投資者、監(jiān)管者等相關(guān)利益群體了解企業(yè)的套期保值行為和效果。于2016年1月1日起實施的《商品期貨套期業(yè)務會計處理暫行規(guī)定》無疑為企業(yè)在參與期貨市場掃清了一道障礙。           來源：證券時報

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