商品漲多跌少 化工品與農(nóng)產(chǎn)品走強(qiáng)

8月8日，周二商品漲多跌少，截止下午收盤，甲醇、滬鋁、PVC漲逾2%，滬鋅、黃豆、菜粕、鄭棉、焦炭、焦煤、丙烯、乙烯、豆粕、菜油、豆油、滬鉛、硅鐵、油豆?jié)q逾1%，而跌幅方面，鐵礦石下挫2.57%。

價(jià)格上漲但庫(kù)存高企

接力煤鋼，電解鋁成為2017年度市場(chǎng)關(guān)注度最高的去產(chǎn)能新標(biāo)的。扛著供給側(cè)改革大旗，鋁價(jià)從年初的約13000元/噸，已上漲超過16%。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月7日華東市場(chǎng)鋁報(bào)價(jià)14770元/噸，較7月初漲幅8%?！敖谑袌?chǎng)傳言宏橋鋁業(yè)將在10月15日前關(guān)閉超過200萬(wàn)噸產(chǎn)能，比此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的140萬(wàn)噸產(chǎn)能要多，鋁價(jià)受振大漲。”分析師稱，今年以來鋁價(jià)受市場(chǎng)去產(chǎn)能消息影響明顯，企業(yè)關(guān)閉產(chǎn)能超預(yù)期的表現(xiàn)，必會(huì)掀起行業(yè)炒作潮。

此前，數(shù)據(jù)顯示，截至7月中旬，中國(guó)電解鋁行業(yè)供給側(cè)改革政策已經(jīng)影響約395萬(wàn)噸電解鋁，其中包括約100萬(wàn)噸在建產(chǎn)能，160萬(wàn)噸左右的建成未投產(chǎn)能和135萬(wàn)噸左右的運(yùn)行產(chǎn)能，總體去產(chǎn)能規(guī)模占市場(chǎng)總產(chǎn)能的比例已達(dá)8%。而記者采訪多位業(yè)內(nèi)人士了解到，實(shí)際上去產(chǎn)能的規(guī)模尚不止于此。

“7月山東魏橋、新疆嘉潤(rùn)、新疆希望等已開始減產(chǎn)，單月產(chǎn)量同比增速出現(xiàn)下滑。據(jù)悉，嘉潤(rùn)6月底開始減產(chǎn)15萬(wàn)噸電解鋁。新疆東方希望7月初也開始減產(chǎn)30萬(wàn)噸電解鋁。盡管大廠陸續(xù)關(guān)閉產(chǎn)能，但是甘肅東興、云南曲靖、博眉鋁業(yè)等復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能相繼投放市場(chǎng)，短期來看，國(guó)內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能仍不及減產(chǎn)產(chǎn)能?！狈治鰩煼Q，除去產(chǎn)能外，支撐鋁價(jià)上漲的還有原材料價(jià)格因素。據(jù)悉，原料氧化鋁、煤電約占電解鋁成本的80%左右，上述原材料價(jià)格今年都出現(xiàn)大幅上漲。

盡管產(chǎn)能縮減，電解鋁產(chǎn)量卻同比出現(xiàn)提升，庫(kù)存量高企。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年前6個(gè)月國(guó)內(nèi)電解鋁總產(chǎn)量1829.6萬(wàn)噸，同比增加21.7%。其中，6月中國(guó)電解鋁產(chǎn)量為309.1萬(wàn)噸，同比增20.2%，日均產(chǎn)量為10.3萬(wàn)噸。

“截至上周，鋁的社會(huì)庫(kù)存已達(dá)135萬(wàn)噸左右，去年此時(shí)只有28萬(wàn)噸左右，高庫(kù)存是制約鋁價(jià)上漲的重要因素?！?/p>

寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇稱，雖然電解鋁與煤炭、鋼鐵一樣都是去產(chǎn)能標(biāo)的，但卻沒有實(shí)現(xiàn)像煤、鋼一樣的大幅上漲，2016年以來整體漲幅僅50%。其根本原因在于：一是電解鋁產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，庫(kù)存一直處于高位，缺乏需求支撐。另一方面是電解鋁行業(yè)以民營(yíng)企業(yè)為主，產(chǎn)能均相對(duì)先進(jìn)，去產(chǎn)能不是淘汰落后產(chǎn)能，而是削減未備案產(chǎn)能，再疊加產(chǎn)能置換政策，整體去產(chǎn)能難度較大，市場(chǎng)難以呈現(xiàn)供不應(yīng)求局面。因此，電解鋁今年以來的價(jià)格飛漲，多半因素是市場(chǎng)炒作政策面所致。

有色或接力輪動(dòng)

8月7日，滬鋁期貨凈流入5.4億元新資金，位居商品資金凈流入排行榜首位。當(dāng)日滬鋁期貨總成交84.4萬(wàn)手，總持倉(cāng)76.9萬(wàn)手，日增倉(cāng)7.2萬(wàn)手。

“目前黑色系商品價(jià)格已處于較高位置，資金不排除向同為供給側(cè)改革標(biāo)的鋁產(chǎn)品流入的可能?！背绦∮路Q，消息面上，河北省于8月4日正式發(fā)布了采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)專項(xiàng)實(shí)施方案，除提出鋼鐵限產(chǎn)方案外，還提出各地采暖季以停產(chǎn)的電解槽數(shù)量計(jì)，電解鋁廠限產(chǎn)30%以上，以生產(chǎn)線計(jì)，氧化鋁企業(yè)限產(chǎn)30%左右的政策。對(duì)此市場(chǎng)分析認(rèn)為，若“2+26”個(gè)城市冬季環(huán)保限產(chǎn)得到嚴(yán)格執(zhí)行，那么將直接改變鋼鐵、電解鋁、炭素等多個(gè)行業(yè)的供需關(guān)系，相關(guān)商品的價(jià)格將得到支撐。

不過他也表示，目前電解鋁的社會(huì)庫(kù)存過高，這將制約市場(chǎng)對(duì)其炒作的可能性。如今鋁尚處于消費(fèi)淡季，漲勢(shì)或可得以短期延續(xù)，但如果到9月份以后，社會(huì)庫(kù)存仍然下不來，市場(chǎng)的這波炒作也將結(jié)束。

“這波上漲是接力棒行情，黑色系先動(dòng)，其次是有色，最后會(huì)傳導(dǎo)到能化品種?，F(xiàn)在有色接力在預(yù)期范圍內(nèi)，目前市場(chǎng)對(duì)8月份整體行情也是普遍看好的，但行情持續(xù)的時(shí)間可能不會(huì)太長(zhǎng)，預(yù)計(jì)8月下旬至9月，行情或出現(xiàn)拐點(diǎn)?！?/p>

中國(guó)大宗商品發(fā)展研究中心秘書長(zhǎng)劉心田認(rèn)為，鋁價(jià)利空的不僅是庫(kù)存問題，還有國(guó)際產(chǎn)能的問題。真正把控鋁市場(chǎng)的并不是國(guó)內(nèi)企業(yè)，而是國(guó)際產(chǎn)能。盡管國(guó)內(nèi)去產(chǎn)能風(fēng)聲很緊，但對(duì)全球鋁供應(yīng)來說影響不大，所以下一步鋁價(jià)不會(huì)有太強(qiáng)走勢(shì)。有色行業(yè)疊加了國(guó)際因素，不像黑色系那么單純，受影響因素更多。黑色系可以翻番上漲，但有色漲幅最大也就30%左右。

海通證券期貨研究主管高上對(duì)記者表示，與7月相比，目前黑色系商品基本面并沒有出現(xiàn)太大變化，各地取締地條鋼行動(dòng)仍在推進(jìn)，鐵礦石也仍處于高庫(kù)存狀態(tài)，但是立秋之后，基建重新進(jìn)入旺季，市場(chǎng)對(duì)金秋旺季需求預(yù)期增強(qiáng)，去年秋季商品指數(shù)曾出現(xiàn)大幅上漲，今年不排除會(huì)重現(xiàn)去年漲勢(shì)。

魯證期貨研究所首席黑色分析師裴紅彬也對(duì)記者表示，鋼鐵業(yè)的供給側(cè)改革仍在主導(dǎo)黑色系商品行情，“中頻爐”去產(chǎn)能帶來的影響已使部分鋼材價(jià)格和部分鋼廠利潤(rùn)達(dá)到近幾年高位。

不過，進(jìn)入8月份，各地環(huán)保風(fēng)暴持續(xù)勁刮。

河北省環(huán)保廳近日公布《河北省重污染天氣應(yīng)對(duì)及采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)專項(xiàng)實(shí)施方案》。根據(jù)方案，鋼鐵企業(yè)實(shí)施分類管理，按照污染排放績(jī)效水平，各市(含辛集市)制定錯(cuò)峰生產(chǎn)方案。石家莊、唐山、邯鄲等重點(diǎn)地區(qū)，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%。河北全省焦化企業(yè)限產(chǎn)達(dá)30%左右。

若上述方案執(zhí)行到位，初步測(cè)算限產(chǎn)期間河北、河南地區(qū)要合計(jì)減少粗鋼供應(yīng)約700萬(wàn)噸，接近全國(guó)粗鋼產(chǎn)量的10%。

這直接引發(fā)了現(xiàn)貨市場(chǎng)鋼價(jià)的大漲。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，上周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)全面上漲，華東、華北地區(qū)價(jià)格領(lǐng)漲全國(guó)，多數(shù)市場(chǎng)價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)新高。截至8月4日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4168元/噸，一周上漲82元/噸。

此外，《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》的推進(jìn)也牽動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)。

“《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》中，‘2+26’城市涉及粗鋼產(chǎn)能達(dá)到3億噸左右，如果嚴(yán)格執(zhí)行將減少3000多萬(wàn)噸的鋼鐵產(chǎn)量，無疑將為供需緊平衡、庫(kù)存處于低位的鋼材市場(chǎng)再度增添上漲動(dòng)力?！迸峒t彬說。

環(huán)保風(fēng)暴下，市場(chǎng)對(duì)未來供應(yīng)收縮預(yù)期增強(qiáng)。裴紅彬表示，目前來看，中央對(duì)鋼鐵去產(chǎn)能沒有任何放松跡象，加上秋季旺季預(yù)期、電弧爐的投產(chǎn)進(jìn)度較緩等因素，黑色系商品有望繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)局面。建議投資者密切關(guān)注限產(chǎn)政策的執(zhí)行力度，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。