白糖期權實現(xiàn)全流程平穩(wěn)起步

截至8月15日，鄭商所白糖期權上市已逾百日，平穩(wěn)運行81個交易日。在此期間，SR1707和SR1709合約系列期權順利完成到期行權履約。

從白糖期權上市百日后市場各方的反應和運行情況來看，無論是做市商還是普通投資者，均以理性的心態(tài)參與交易，白糖期權從交易、結算、行權到風控等實現(xiàn)了全流程平穩(wěn)運行。

目前，白糖期權市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，投資者參與有序增加，期權價格合理有效，做市商作用發(fā)揮明顯，合約規(guī)則的適用性、技術系統(tǒng)的可靠性通過驗證。白糖期權實現(xiàn)了平穩(wěn)運行的初期目標，并表現(xiàn)出良好的市場發(fā)展特征。

上市以來，白糖期權的日均成交量約為1.5萬手(雙邊，下同)，持倉最高水平在10萬手上下，市場規(guī)模持續(xù)穩(wěn)步擴大。

白糖期權上市以來，市場流動性較好。一方面是主力SR1709合約系列期權交易較為活躍，成交量隨標的市場波動程度而變化，如SR1709合約期價波動水平較高時，對應期權合約每日成交量可達2萬手，充分體現(xiàn)了期權作為期貨“保險”工具的市場功能。另一方面是白糖期權買賣價差較小，SR1709合約系列期權報價差最低達到最小變動價位(0.5元/噸)水平。活躍合約五檔報價均有掛單量，市場深度可以滿足參與者進出交易的需要。

鄭商所相關負責人向期貨日報記者介紹，白糖期權主力合約系列期權與其標的期貨合約保持較強關聯(lián)性。不同行權價格及不同月份之間，波動率“微笑”效應初步顯現(xiàn)，與國際成熟市場運行情況一致，從隱含波動率與歷史波動率關系來看，市場風險溢價水平正常。

該負責人表示，白糖期權上市以后運行平穩(wěn)，其中投資者適當性制度和做市商制度起到了不可或缺的作用。

白糖期權上市前后，期貨公司認真落實投資者適當性制度，積極開展期權知識培訓，組織客戶參與測試和仿真交易，保證進入白糖期權市場的客戶符合適當性要求。截至目前，累計獲得白糖期權交易權限的客戶共計5500多個。從分月數(shù)據(jù)來看，參與白糖期權交易的客戶數(shù)呈有序增長態(tài)勢。

市場人士認為，白糖期權交易中，做市商為市場提供了有效的流動性，并維護了期權價格的合理性。無論是持續(xù)報價義務還是回應報價義務，做市商平均完成比例均大幅超過交易所要求，滿足了平穩(wěn)起步階段市場流動性的需要。

白糖期權平穩(wěn)起步，一方面驗證了相關規(guī)則制度的合理性，另一方面也證明了技術系統(tǒng)的可靠性。

上述負責人表示，白糖期權合約規(guī)則是結合國際慣例和我國期貨市場實際制定的。期權上市以來的運行實踐表明，合約規(guī)則具有較強的適用性和可操作性。期權市場實施指令驅動與做市商報價驅動的混合交易機制，符合我國期貨市場現(xiàn)實情況；期權賬戶和期貨賬戶共用，方便投資者的資金和持倉管理；到期日自動處理避免了客戶遺忘的風險，提高了到期日業(yè)務處理效率；“批量放棄”降低了會員的行權業(yè)務風險，期權與期貨套期保值額度共用和屬性繼承，便利企業(yè)套期保值業(yè)務開展。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。