商品期貨多數(shù)下跌 黑色系跌幅收窄

8月15日，商品期貨早盤多數(shù)下跌，黑色系跌幅略有收窄，螺紋鋼、 焦炭、熱卷均跌逾2%，錳硅、硅鐵漲逾1%；化工品分化，橡膠漲近2%，瀝青漲逾1%，PVC跌逾3%，PP、塑料跌逾1%；有色金屬漲跌互現(xiàn)，滬鋅漲逾1%，滬鎳跌逾1%；農(nóng)產(chǎn)品弱勢(shì)震蕩，白糖、玉米飄紅，棉花、雞蛋飄綠。

截止午盤收盤，橡膠漲1.94%，錳硅漲1.77%，滬鋅漲1.52%，瀝青漲1.23%，硅鐵漲1.00%；跌幅方面，PVC跌3.23%，螺紋跌2.63%，焦炭跌2.31%，熱卷跌2.13%，PP跌1.60%，滬鎳跌1.40%，塑料跌1.10%，滬銀跌1.05%。

螺紋鋼仍有調(diào)整需求

數(shù)據(jù)顯示，7月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7402萬噸，創(chuàng)出新高；1—7月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為49155萬噸，同比增長(zhǎng)5.10%，增幅繼續(xù)擴(kuò)大。目前螺紋鋼利潤(rùn)超過1000元/噸，熱軋卷板利潤(rùn)超過800元/噸，鋼廠生產(chǎn)熱情高漲。螺紋鋼供應(yīng)缺口不斷縮小，部分鋼廠表示，前期缺規(guī)格的現(xiàn)象近期有所緩解。螺紋鋼從之前的供應(yīng)短缺過渡到目前的供需緊平衡狀態(tài)。

此外，7月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)增速出現(xiàn)全線回落，1—7月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額、房屋新開工面積、房屋施工面積和房屋銷售面積增速分別為7.90%、8.00%、3.20%和14.00%，較1—6月累計(jì)增速分別回落0.6、2.0、3.2和2.1個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)過密集調(diào)控后，今年的各項(xiàng)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)差強(qiáng)人意。作為螺紋鋼主要的終端需求，房地產(chǎn)市場(chǎng)增速回落或?qū)ξ磥砺菁y鋼消費(fèi)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

總之，從螺紋鋼自身供需情況來看，上周現(xiàn)貨快速拉漲后成交并不理想，終端需求方面表現(xiàn)仍有所反復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲缺乏成交量持續(xù)有效的跟進(jìn)。預(yù)計(jì)近期螺紋鋼期貨上方空間較為有限，仍有調(diào)整需求。

短期中鋼協(xié)與上期所聯(lián)手為黑色系“降溫”效果明顯。上周五黑色系期貨普遍下跌，市場(chǎng)心態(tài)也由之前一致樂觀看多逐漸轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。

膠價(jià)有望繼續(xù)上行

需求方面，7月重卡數(shù)據(jù)再超預(yù)期，青島保稅區(qū)庫(kù)存拐頭下降。第一商用車網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，7月份（淡季）我國(guó)重卡市場(chǎng)預(yù)計(jì)銷售各類車型9.4萬輛，比去年同期大幅增長(zhǎng)89%。今年前7個(gè)月，重卡市場(chǎng)累計(jì)銷售各類車型67.8萬輛，同比增長(zhǎng)74%。受益于需求強(qiáng)勁，青島保稅區(qū)的天然橡膠庫(kù)存量拐頭向下，庫(kù)存量由6月高點(diǎn)的21.7萬噸下降至18.05萬噸，降幅約為17%。

供給方面，泰國(guó)、印尼、馬來三國(guó)將于9月15日召開減產(chǎn)10%-15%會(huì)議，供應(yīng)端預(yù)期收縮。為了緩解供應(yīng)過剩問題，6月以來，東南亞產(chǎn)膠國(guó)頻頻釋放保價(jià)限產(chǎn)的信號(hào)。泰國(guó)、印尼及馬來西亞三國(guó)將原定于今年12月召開的三國(guó)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議提前至9月中旬，預(yù)計(jì)三國(guó)將減產(chǎn)幅度控制在10%—15%，大約涉及100-150萬噸產(chǎn)量。如果上述協(xié)議達(dá)成并切實(shí)履行，生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，今年全球橡膠供應(yīng)量為1275.6萬噸，增速維持在5.5%，較此前預(yù)估有所放緩。但是歷史上看，類似主產(chǎn)國(guó)限產(chǎn)（包括限制出口、收儲(chǔ)等）政策經(jīng)常推出，但效果經(jīng)常不盡如人意，因此限產(chǎn)保價(jià)只能作為催化劑，不是膠價(jià)運(yùn)行趨勢(shì)的決定因素。

資金方面，6月份以來，黑色系大宗商品普漲，天膠屬于滯漲品種，受資金關(guān)注度高。6月以來，螺紋鋼主力合約1710漲幅約為32%，熱軋卷板1710漲幅約為33%，而天膠主合漲漲跌跌，兩個(gè)月內(nèi)漲幅不足10%。

總的來說，需求、供給、資金面因素共振，膠價(jià)有望繼續(xù)上行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。