產(chǎn)業(yè)企業(yè)與機構(gòu)投資者參與積極白糖期權(quán)

白糖期權(quán)上市以來，產(chǎn)業(yè)企業(yè)與機構(gòu)投資者參與積極、有序，法人客戶數(shù)量與參與規(guī)模穩(wěn)步增長。

據(jù)了解，截至7月底，白糖期權(quán)法人客戶數(shù)在通過適當性認定、已開通期權(quán)交易權(quán)限的客戶中占比為26%，法人客戶數(shù)在參與交易的客戶中占比為13%，絕對數(shù)分別約為上市初期的2倍和3倍。法人客戶日均成交及持倉量占比分別約為66%和64%，絕對量分別約為上市初期的1.5倍和3.4倍。

白糖期貨市場發(fā)育成熟，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)及機構(gòu)投資者有序參與白糖期權(quán)打下良好基礎。近年來，隨著期貨市場品種體系日益完善和市場規(guī)模穩(wěn)步增長，涉糖企業(yè)與期貨公司風險管理公司、特殊法人等專業(yè)機構(gòu)投資者參與和利用期貨市場的積極性不斷提高。市場人士表示，白糖期貨市場規(guī)模較大、功能發(fā)揮良好，大部分制糖、貿(mào)易企業(yè)及部分消費企業(yè)已熟練掌握并利用期貨工具來穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，部分專業(yè)投資機構(gòu)也將該品種作為重要的資產(chǎn)配置對象之一，白糖期貨法人客戶成交量與持倉量占比長期分別維持在40%和50%左右。

白糖期權(quán)的順利上市與平穩(wěn)運行，進一步完善了場內(nèi)衍生品市場體系，為廣大市場參與者提供了靈活多樣的風險管理工具。期權(quán)交易部位多、套保策略靈活、買方不存在保證金追加風險，有利于產(chǎn)業(yè)鏈主體實現(xiàn)套期保值的目標。目前，一些龍頭企業(yè)已開始探索利用白糖期權(quán)市場規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營風險，期權(quán)工具正在逐步走進白糖產(chǎn)業(yè)。在鄭商所2017年“保險+期貨”試點項目中，大部分白糖項目方案均使用場內(nèi)期權(quán)對沖場外風險。

白糖期權(quán)合理的規(guī)則制度及穩(wěn)健的技術(shù)系統(tǒng)，與國內(nèi)期貨市場實際情況相適應，極大地便利了產(chǎn)業(yè)鏈主體和專業(yè)投資者。例如，白糖期權(quán)、期貨實施編碼、賬戶及套保額度共用，便于投資者統(tǒng)一管理持倉、統(tǒng)一使用資金，以及開展期貨和期權(quán)對沖、套利和套保操作；鄭商所在白糖期權(quán)上率先提供的跨式及寬跨式套利指令，對于備兌期權(quán)自動組合，便于市場主體開展套利交易、避免滑點損失；套利持倉保證金實行優(yōu)惠，在保障賣方履約能力的前提下，降低了資金成本，提高了資金使用效率；在行權(quán)與履約環(huán)節(jié)，“先投機、后套利、再套保”的賣方履約配對原則，降低了套利和套保持倉風險。上述規(guī)則制度及技術(shù)功能安排，有利于調(diào)動涉糖企業(yè)與機構(gòu)投資者的參與積極性。

與成熟的期貨期權(quán)市場相比，白糖期權(quán)市場在絕對規(guī)模和相對規(guī)模上均處于起步階段，產(chǎn)業(yè)企業(yè)及機構(gòu)投資者參與廣度與深度仍有較大的拓展空間。上市至今，白糖期權(quán)日均成交量及持倉量分別為1.5萬手和8萬手，分別占標的白糖期貨的3%和7.5%。同期ICE原糖期權(quán)日均成交量與持倉量為4萬手和104萬手，分別占標的原糖期貨的19%和76%。

鄭商所相關負責人對期貨日報記者表示，下一階段，鄭商所將進一步著力做好產(chǎn)業(yè)客戶和機構(gòu)投資者培育工作，不斷提升白糖期權(quán)市場運行質(zhì)量。積極開展對糖企的走訪、培訓工作；培育白糖期權(quán)市場功能“點”基地，對產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用白糖期權(quán)市場的模式進行總結(jié)、宣傳和推廣；對接金融機構(gòu)等專業(yè)參與者，展示白糖期權(quán)作為對沖手段和資產(chǎn)配置工具的獨特優(yōu)勢，推動機構(gòu)投資者進一步參與白糖期權(quán)市場。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。