國債期貨日內(nèi)呈現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)走勢

周四，國債期貨日內(nèi)呈現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)走勢，10年期國債期貨主力合約T1712最終收漲0.04%。分析人士表示，市場資金面偏緊態(tài)勢令期債走勢承壓，但隨著流動性出現(xiàn)邊際改善，期債將有望迎來上行機(jī)會。

期債“V”型反轉(zhuǎn)

昨日，國債期貨日內(nèi)呈現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)，早盤高開低走，午后稍有回升，收盤漲跌不一。其中，10年國債期貨主力合約T1712收報94.955元，漲0.035元或0.04%；5年國債期貨主力合約TF1712收報97.535元，跌0.005元或0.01%。現(xiàn)券市場收益率維持窄幅波動，其中，剩余期限近10年的國開債活躍券170210收益率報4.2675%，下行0.75BP；剩余期限近10年的國債活躍券170010收益率上行1.47BP報3.6150%。

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心王荊杰表示，從本周一開始，央行雖然在公開市場操作轉(zhuǎn)為凈投放，但仍難緩資金面偏緊態(tài)勢，期債因此承壓。不過，昨日午后隨著流動性出現(xiàn)邊際改善，期債有所回升。

央行周四在公開市場上進(jìn)行600億元7天、400億元14天逆回購操作，當(dāng)日因有500億元逆回購到期，故當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放500億元，上一日單日凈投放則為1800億元。

有分析人士表示，雖然繳稅高峰逐漸過去，但昨日央行公開市場凈投放規(guī)模較上日明顯減量，且受逆回購到期等因素影響，短期流動性有所收緊。后續(xù)，隨著擾動逐步消退，以及在財政支出力度加大的預(yù)期下，下旬資金面或會迎來小幅改善。

后市有望逐步攀升

有分析表示，近期，繳稅疊加央行降杠桿目標(biāo)等多重綜合因素，對資金面形成較大擾動，令流動性趨緊。不過，預(yù)計在繳稅期過后，市場流動性有望重回緊平衡。

王荊杰認(rèn)為，雖然近期資金面偏緊，施壓期債市場，但考慮到央行“削峰填谷”熨平流動性波動，故資金面壓力將不可持續(xù)。同時，受人民幣兌美元匯率穩(wěn)中走強(qiáng)影響，外匯占款降幅整體將逐步收窄，亦有助于補(bǔ)充國內(nèi)流動性。未來央行仍會通過其他手段來達(dá)到增加貨幣投放的目的。

中信固收明明稱，雖然近日資金面在超儲率降低、財政存款上繳等因素影響下發(fā)生一定波動，但從央行公開市場操作看，央行平穩(wěn)市場資金面、“削峰填谷”態(tài)度不改，資金利率短期波動預(yù)計不會導(dǎo)致債市趨勢性波動。堅持10年期國債頂部中樞為3.6%的判斷不變。

展望后市，王荊杰認(rèn)為，考慮到年內(nèi)通脹壓力較小，央行下半年貨幣政策存在邊際放松跡象，將對期債形成支撐，而來自監(jiān)管和海外的負(fù)面影響或有限，預(yù)計期債在震蕩中逐步攀升的可能性較大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。