場(chǎng)外期權(quán)助塑料業(yè)擺脫“微利”困局

塑料行業(yè)利潤(rùn)微薄，廠商對(duì)價(jià)格十分敏感。近年來(lái)，國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)劇烈，給塑料行業(yè)帶來(lái)較大的影響。

日前在華泰期貨主辦的“華南塑化產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)培訓(xùn)”上，業(yè)內(nèi)人士表示，塑料行業(yè)利用期貨工具套期保值尤為重要。特別是利用好場(chǎng)外期權(quán)。和期貨相比，期權(quán)的資金利用效率更高，具有更大的容錯(cuò)空間，企業(yè)的獲利方式也更多樣化，受到越來(lái)越多塑料企業(yè)的青睞。

場(chǎng)外期權(quán)逐漸受認(rèn)可

如何利用好金融衍生品服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是產(chǎn)業(yè)和金融機(jī)構(gòu)共同思考的課題。

華泰期貨總經(jīng)理助理兼深圳分公司總經(jīng)理疏國(guó)華表示，產(chǎn)業(yè)金融將是整合期貨、塑化企業(yè)兩端的資源，打開(kāi)當(dāng)前復(fù)雜局面的一把利器。

華泰期貨研究院高級(jí)研究員胡佳鵬介紹，塑料行業(yè)對(duì)原材料價(jià)格相當(dāng)敏感，因此利用期貨工具進(jìn)行套保就顯得非常重要。他建議：“對(duì)于標(biāo)單的套期保值而言，企業(yè)首先要做好風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)和控制好風(fēng)險(xiǎn)敞口。套期保值的時(shí)機(jī)應(yīng)盡量選擇價(jià)格正常波動(dòng)的時(shí)候。企業(yè)要認(rèn)識(shí)到，期現(xiàn)價(jià)格可能不完全同步，不可完全規(guī)避，但能為套保提供較好的入場(chǎng)機(jī)會(huì)?！?/p>

方正物產(chǎn)集團(tuán)（上海）有限公司聚烯烴研究主管馬筱榕介紹，對(duì)一些投資公司而言，可以選擇遠(yuǎn)月掉期交易和盤(pán)面對(duì)沖的方式來(lái)參與期現(xiàn)套利，規(guī)避現(xiàn)貨交易的沖擊成本和渠道建設(shè)。生產(chǎn)型企業(yè)將是未來(lái)套保的新力量，企業(yè)在參與盤(pán)面套保的同時(shí)，也可以通過(guò)期權(quán)的方式鎖定利潤(rùn)，以實(shí)現(xiàn)保值的目的。

華泰長(zhǎng)城資本期權(quán)部市場(chǎng)總監(jiān)劉東東表示，如果價(jià)格位于震蕩區(qū)間，對(duì)于期貨來(lái)說(shuō)不好操作，期權(quán)則不然。他舉例說(shuō)，企業(yè)既可以采用寬跨式這種不加任何方向的策略，也可以結(jié)合企業(yè)情況，采取略帶方向的策略。

據(jù)悉，期權(quán)的特點(diǎn)在于“變”和“限”，操作簡(jiǎn)單，節(jié)省資金，并且在容錯(cuò)率方面表現(xiàn)尤為優(yōu)秀。不僅在儲(chǔ)存環(huán)節(jié)，在采購(gòu)、銷(xiāo)售等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的多個(gè)環(huán)節(jié)，都可以利用期權(quán)套期保值或增強(qiáng)收益。

行情存在向上驅(qū)動(dòng)力

今年6月，烯烴價(jià)格出現(xiàn)一波大幅上漲。

馬筱榕認(rèn)為，去年四季度開(kāi)始，烯烴進(jìn)入再庫(kù)存階段，并持續(xù)到今年2月，這一輪價(jià)格的拉升改變了全球物流平衡。今年2月中旬，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力凸顯，烯烴產(chǎn)業(yè)開(kāi)始了4個(gè)月的去庫(kù)存。低庫(kù)存是6月底開(kāi)始上行行情的基礎(chǔ)，目前烯烴產(chǎn)業(yè)繼續(xù)嘗試再庫(kù)存。

馬筱榕認(rèn)為，套保商在自身拿貨的同時(shí)，更應(yīng)該關(guān)注整體社會(huì)庫(kù)存的變化，不能單純看基差。不能因?yàn)榭纯斩妆?，也不要因?yàn)樘妆６纯铡?/p>

“從我國(guó)的供給上看，中東、韓國(guó)和美國(guó)是主要進(jìn)口來(lái)源；從需求上看，PE需求看快遞，PP需求增長(zhǎng)看家電和汽車(chē)?！狈鹚芸萍技瘓F(tuán)供應(yīng)鏈管理部總經(jīng)理朱北梅表示，塑料在汽車(chē)上的應(yīng)用已有近50年的歷史，其對(duì)汽車(chē)減重、安全、節(jié)能、美觀、舒適、耐用等功不可沒(méi)。

朱北梅預(yù)計(jì)，2020年，PP材料會(huì)有逐年增加的趨勢(shì)，PU不會(huì)有明顯增加，PA會(huì)有一定的增加，PVC用量會(huì)減少，除非車(chē)窗塑料化，PC和ABS不會(huì)有明顯增加。

朱北梅稱(chēng)，環(huán)保因素方面，隨著中央環(huán)保督查力度的加大，以及各省近期出臺(tái)采暖季環(huán)保限產(chǎn)方案或大氣污染整治專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，化工行業(yè)供給端、需求端收縮效果逐步顯現(xiàn)。

金發(fā)大商供應(yīng)鏈管理有限公司期貨部高級(jí)能化研究員彭明納認(rèn)為，七八月是歷年來(lái)的消費(fèi)淡季，下游的表現(xiàn)是好壞參半。展望聚烯烴后市，彭明納認(rèn)為，因庫(kù)存偏低、各品種價(jià)差較小、上游成本支撐，以及下游利潤(rùn)微薄等因素，存在行情向上的驅(qū)動(dòng)力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。