經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)：公路債是市政債的先行先試

在交通領(lǐng)域，地方原有各類交通融資平臺(tái)的政府融資功能被取消，發(fā)行地方政府債券成為地方實(shí)施債務(wù)融資新建公路的唯一渠道。對(duì)收費(fèi)公路試點(diǎn)發(fā)行專項(xiàng)債券融資，能夠拓寬地方融資“前門”，保障地方合理融資需求。不過(guò)，作為試點(diǎn)的新生事物，“公路債”仍面臨許多探索，需要進(jìn)一步加強(qiáng)管理。首先，要體現(xiàn)項(xiàng)目收益與融資自求平衡的理念；其次，要嚴(yán)格控制規(guī)模，避免地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；再次，要?？顚Ｓ?，嚴(yán)防挪用近日，廣東省財(cái)政廳招標(biāo)發(fā)行2017年廣東省本級(jí)政府收費(fèi)公路專項(xiàng)債券，這也是我國(guó)首個(gè)地方政府發(fā)行的“公路債”。

近年來(lái)，我國(guó)高度重視防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)了對(duì)地方債的管理。新預(yù)算法規(guī)定，地方政府舉債應(yīng)當(dāng)在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的限額內(nèi)采取發(fā)行地方政府債券方式，除此以外不得通過(guò)其他任何方式舉借債務(wù)。在交通領(lǐng)域，地方原有各類交通融資平臺(tái)的政府融資功能被取消，發(fā)行地方政府債券成為地方實(shí)施債務(wù)融資新建公路的唯一渠道。

這種“堵后門”的做法，無(wú)疑能阻止違規(guī)融資行為，防止地方債無(wú)序增長(zhǎng)，也使得地方政府表內(nèi)舉債受到嚴(yán)格限制，交通建設(shè)資金容易出現(xiàn)短缺。在此情況下，對(duì)收費(fèi)公路這樣有一定收益的公益性項(xiàng)目試點(diǎn)發(fā)行專項(xiàng)債券融資，能夠拓寬地方融資“前門”，保障地方合理融資需求。

發(fā)行“公路債”，有助于保障國(guó)家公路網(wǎng)規(guī)劃目標(biāo)如期實(shí)現(xiàn)。當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，我國(guó)公路進(jìn)入了加快建設(shè)成網(wǎng)的關(guān)鍵時(shí)期，收費(fèi)公路建設(shè)和融資任務(wù)還比較繁重。而從全國(guó)范圍來(lái)看，不論是政府還貸公路還是經(jīng)營(yíng)性公路，整體均處于虧損狀態(tài)。收費(fèi)公路專項(xiàng)債券作為政府債券，具有信用等級(jí)高、籌資數(shù)額大、融資期限長(zhǎng)、融資成本低等優(yōu)勢(shì)，能夠有效降低對(duì)銀行貸款的需求和資金壓力，加快建設(shè)步伐。

發(fā)行“公路債”，能有效防控交通領(lǐng)域政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于之前各種地方融資平臺(tái)不透明，收費(fèi)公路專項(xiàng)債券額度納入專項(xiàng)債務(wù)限額管理，債券收支納入政府性基金預(yù)算管理，接受人大監(jiān)督；收費(fèi)公路專項(xiàng)債券按照市場(chǎng)化原則發(fā)行，期限、結(jié)構(gòu)明確合理，信息公開(kāi)透明，便于市場(chǎng)和公眾監(jiān)督。這種更加規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化、透明化的融資方式，有利于防范和化解交通領(lǐng)域新增債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

發(fā)行“公路債”，可深化財(cái)政與金融互動(dòng)。選擇車輛通行費(fèi)收入等部分政府性基金收入項(xiàng)目分類發(fā)行專項(xiàng)債券，有利于豐富地方政府債券品種，完善地方政府債券市場(chǎng)，進(jìn)一步增強(qiáng)地方政府債券透明度，保護(hù)投資者合法權(quán)益，提高地方政府債券市場(chǎng)化水平，吸引更多社會(huì)資本投資地方政府債券，激發(fā)民間投資潛力。

作為試點(diǎn)的新生事物，“公路債”剛剛開(kāi)始推出，仍面臨許多探索，需要進(jìn)一步加強(qiáng)管理。

首先，要體現(xiàn)項(xiàng)目收益與融資自求平衡的理念。發(fā)行收費(fèi)公路專項(xiàng)債券須以項(xiàng)目對(duì)應(yīng)并納入政府性基金預(yù)算管理的車輛通行費(fèi)收入、專項(xiàng)收入償還。因此，發(fā)行收費(fèi)公路專項(xiàng)債券的政府收費(fèi)公路項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)有穩(wěn)定的預(yù)期償債資金來(lái)源，對(duì)應(yīng)的政府性基金收入應(yīng)當(dāng)能夠保障償還債券本金和利息，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目收益和融資自求平衡。

其次，要嚴(yán)格控制規(guī)模，避免地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。各省、自治區(qū)、直轄市年度收費(fèi)公路專項(xiàng)債券額度應(yīng)當(dāng)在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的分地區(qū)專項(xiàng)債務(wù)限額內(nèi)安排。

再次，要?？顚Ｓ茫瑖?yán)防挪用。防止債券資金被挪用，要明確收費(fèi)公路專項(xiàng)債券資金不得用于經(jīng)營(yíng)性收費(fèi)公路，也不得用于非收費(fèi)公路項(xiàng)目建設(shè)，不得用于經(jīng)常性支出和公路養(yǎng)護(hù)支出，也不得用于償還存量債務(wù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。