招商輪船上半年凈利大降67%

8月29日，招商輪船發(fā)布上半年業(yè)績報告。上半年，招商輪船實現(xiàn)營業(yè)收入為32.68億元，同比增長3.30%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.17億元，同比降低67.11%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為5.17億元，同比降低32.93%。

上半年，招商輪船旗下三支船隊共完成貨運量5116萬噸，同比增加16.4%。其中，油輪船隊完成貨運量3313萬噸，同比增加14.8%，（承運國油2037萬噸，同比增加16.3%）；干散貨船隊完成貨運量1442萬噸，同比增加26.6%；LNG船隊完成貨運量763萬立方米（折合361萬噸），同比減少2.7%。

油運市場

上半年，VLCC市場較2016年同期大幅下跌，總體持續(xù)低迷。年初新船集中交付，運力快速增長，同時OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率較高，短期市場供求對比惡化，運費率持續(xù)承壓。OPEC減產(chǎn)政策受美國頁巖油等產(chǎn)出增加等影響，市場庫存去化緩慢，油價并未得到實質(zhì)提振，導(dǎo)致支撐2015—2016年市場的一個重要因素——海上浮艙需求大幅降低。根據(jù)SSY的統(tǒng)計，VLCC用于海上浮艙的占比上半年長期維持在3%左右的近年較低水平。反映VLCC運價的典型航線波交所TD3指數(shù)從年初接近WS100水平持續(xù)下跌，僅在4月份短暫反彈至WS75水平，整體市場走勢呈現(xiàn)明顯弱勢特征。

上半年，AFRAMAX市場壓力更為沉重，供求嚴重結(jié)構(gòu)失衡，持續(xù)的運力過快增長加上區(qū)域市場需求相對疲軟，導(dǎo)致運費率水平自2016年四季度持續(xù)低迷并延續(xù)至今，近期達到近3年來最低位。相對而言，AFRAMAX油輪西半球市場表現(xiàn)優(yōu)于蘇伊士運河以東市場。

招商輪船預(yù)計2017年下半年油輪市場將繼續(xù)承壓，利空因素仍需要消化，利多因素或在累積但存在較多不確定性，市場形勢比較嚴峻，總體不樂觀。

散運市場

上半年，全球大宗商品需求改善。中國需求經(jīng)濟表現(xiàn)穩(wěn)健，官方制造業(yè)PMI保持榮枯線以上，一季度，鐵礦石、煤炭進口量顯著增長，提振干散貨海運市場；二季度，中國進口增速放緩，庫存高企，運費率大幅回落，但上半年干散貨海運市場整體發(fā)展水平仍明顯好于去年同期。2017年上半年，BDI指數(shù)平均975點，波動范圍在685-1338點區(qū)間。

三大主要貨種方面，鋼廠盈利水平持續(xù)大幅上升，加上取締地條鋼，鐵礦石需求受到支撐，進口量同比顯著增長；但步入二季度以來，補庫過程趨于結(jié)束，港口庫存不斷攀升，鐵礦石進口增速放緩。煤炭年初受國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革控制國內(nèi)落后產(chǎn)能，加上今年水電缺乏，一季度進口放量增長34%；二季度開始，發(fā)改委放開國內(nèi)先進產(chǎn)能及限制二類口岸進口煤炭等穩(wěn)定煤價，進口增速明顯減慢。糧食方面，上半年進口大豆表現(xiàn)突出，一季度進口量同比增長達20%。

好望角型船市場一季度高位開局，二季度震蕩回落，2017年上半年市場日租金均值11596美元。超靈便型市場發(fā)展相對緩慢，但總體仍好于去年，2017年上半年市場日租金均值8436美元。

招商輪船預(yù)計2017下半年市場繼續(xù)復(fù)蘇力度和旺季需求存在不確定性，總體運力供應(yīng)依舊過剩。按往年市場走勢，下半年市場表現(xiàn)總體好于上半年。但鐵礦石、煤炭、糧食運輸需求上半年已超預(yù)期發(fā)展，下半年的旺季需求是否能夠符合甚至超過市場預(yù)期持謹慎態(tài)度。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。