招商輪船上半年凈利大降67%

8月29日，招商輪船發(fā)布上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。上半年，招商輪船實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為32.68億元，同比增長(zhǎng)3.30%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5.17億元，同比降低67.11%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為5.17億元，同比降低32.93%。

上半年，招商輪船旗下三支船隊(duì)共完成貨運(yùn)量5116萬噸，同比增加16.4%。其中，油輪船隊(duì)完成貨運(yùn)量3313萬噸，同比增加14.8%，（承運(yùn)國(guó)油2037萬噸，同比增加16.3%）；干散貨船隊(duì)完成貨運(yùn)量1442萬噸，同比增加26.6%；LNG船隊(duì)完成貨運(yùn)量763萬立方米（折合361萬噸），同比減少2.7%。

油運(yùn)市場(chǎng)

上半年，VLCC市場(chǎng)較2016年同期大幅下跌，總體持續(xù)低迷。年初新船集中交付，運(yùn)力快速增長(zhǎng)，同時(shí)OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率較高，短期市場(chǎng)供求對(duì)比惡化，運(yùn)費(fèi)率持續(xù)承壓。OPEC減產(chǎn)政策受美國(guó)頁(yè)巖油等產(chǎn)出增加等影響，市場(chǎng)庫(kù)存去化緩慢，油價(jià)并未得到實(shí)質(zhì)提振，導(dǎo)致支撐2015—2016年市場(chǎng)的一個(gè)重要因素——海上浮艙需求大幅降低。根據(jù)SSY的統(tǒng)計(jì)，VLCC用于海上浮艙的占比上半年長(zhǎng)期維持在3%左右的近年較低水平。反映VLCC運(yùn)價(jià)的典型航線波交所TD3指數(shù)從年初接近WS100水平持續(xù)下跌，僅在4月份短暫反彈至WS75水平，整體市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)明顯弱勢(shì)特征。

上半年，AFRAMAX市場(chǎng)壓力更為沉重，供求嚴(yán)重結(jié)構(gòu)失衡，持續(xù)的運(yùn)力過快增長(zhǎng)加上區(qū)域市場(chǎng)需求相對(duì)疲軟，導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)率水平自2016年四季度持續(xù)低迷并延續(xù)至今，近期達(dá)到近3年來最低位。相對(duì)而言，AFRAMAX油輪西半球市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)于蘇伊士運(yùn)河以東市場(chǎng)。

招商輪船預(yù)計(jì)2017年下半年油輪市場(chǎng)將繼續(xù)承壓，利空因素仍需要消化，利多因素或在累積但存在較多不確定性，市場(chǎng)形勢(shì)比較嚴(yán)峻，總體不樂觀。

散運(yùn)市場(chǎng)

上半年，全球大宗商品需求改善。中國(guó)需求經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)健，官方制造業(yè)PMI保持榮枯線以上，一季度，鐵礦石、煤炭進(jìn)口量顯著增長(zhǎng)，提振干散貨海運(yùn)市場(chǎng)；二季度，中國(guó)進(jìn)口增速放緩，庫(kù)存高企，運(yùn)費(fèi)率大幅回落，但上半年干散貨海運(yùn)市場(chǎng)整體發(fā)展水平仍明顯好于去年同期。2017年上半年，BDI指數(shù)平均975點(diǎn)，波動(dòng)范圍在685-1338點(diǎn)區(qū)間。

三大主要貨種方面，鋼廠盈利水平持續(xù)大幅上升，加上取締地條鋼，鐵礦石需求受到支撐，進(jìn)口量同比顯著增長(zhǎng)；但步入二季度以來，補(bǔ)庫(kù)過程趨于結(jié)束，港口庫(kù)存不斷攀升，鐵礦石進(jìn)口增速放緩。煤炭年初受國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革控制國(guó)內(nèi)落后產(chǎn)能，加上今年水電缺乏，一季度進(jìn)口放量增長(zhǎng)34%；二季度開始，發(fā)改委放開國(guó)內(nèi)先進(jìn)產(chǎn)能及限制二類口岸進(jìn)口煤炭等穩(wěn)定煤價(jià)，進(jìn)口增速明顯減慢。糧食方面，上半年進(jìn)口大豆表現(xiàn)突出，一季度進(jìn)口量同比增長(zhǎng)達(dá)20%。

好望角型船市場(chǎng)一季度高位開局，二季度震蕩回落，2017年上半年市場(chǎng)日租金均值11596美元。超靈便型市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)緩慢，但總體仍好于去年，2017年上半年市場(chǎng)日租金均值8436美元。

招商輪船預(yù)計(jì)2017下半年市場(chǎng)繼續(xù)復(fù)蘇力度和旺季需求存在不確定性，總體運(yùn)力供應(yīng)依舊過剩。按往年市場(chǎng)走勢(shì)，下半年市場(chǎng)表現(xiàn)總體好于上半年。但鐵礦石、煤炭、糧食運(yùn)輸需求上半年已超預(yù)期發(fā)展，下半年的旺季需求是否能夠符合甚至超過市場(chǎng)預(yù)期持謹(jǐn)慎態(tài)度。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。