全球“加息潮”下 中國貨幣政策如何“以我為主”？

    為解決通脹難題，在2022年不斷收緊貨幣政策的全球各大經(jīng)濟體，掀起了近年來范圍最廣、程度最強的一股“加息潮”。在年內(nèi)加息7次、累計上調(diào)425個基點的美聯(lián)儲引領(lǐng)下，歐洲央行以及英國、冰島、挪威、加拿大、韓國、菲律賓、巴林、新西蘭、匈牙利、波蘭、墨西哥、秘魯、阿根廷、南非等經(jīng)濟體的央行都參與到加息“大軍”之中。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年年內(nèi)已有約90個經(jīng)濟體的央行執(zhí)行加息，加息總次數(shù)超300次，其中單次大幅加息至少75個基點的情形并不少見。在中國央行原行長助理張曉慧看來，“加息潮”可能加劇全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險，加大金融穩(wěn)定風(fēng)險。而中國是世界第二大經(jīng)濟體，回顧過往幾十年中國所經(jīng)歷的內(nèi)外部考驗，一條重要的經(jīng)驗就是首先要做好我們自己的事情。正如中國央行副行長劉國強此前所言，貨幣政策服務(wù)經(jīng)濟，不同國家的經(jīng)濟基本面不一樣，金融環(huán)境不一樣，貨幣政策也理所當(dāng)然應(yīng)該不同，這個道理就像不同的人穿不同的鞋子，不同的經(jīng)濟要實行不同的貨幣政策?！爸袊鳛榻?jīng)濟大國，更應(yīng)該立足自己的國情自主實施貨幣政策?！睆垥曰壅f，2008年國際金融危機發(fā)生以來，尤其是新冠疫情暴發(fā)以來，中國是少數(shù)仍然實施正常貨幣政策的主要經(jīng)濟體之一，保持了政策定力。貨幣當(dāng)局在金融支持抗疫中既沒有“大水漫灌”，也未采用量化寬松、零利率甚至負利率等非常規(guī)貨幣政策，更多的是通過改革的手段來提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。相關(guān)專業(yè)人士表示，在匯率波動、國際壓力比較大的情況下，中國貨幣政策要堅定“以我為主”，這其中最核心含義就是穩(wěn)增長要放在貨幣政策最為重要的位置上，要通過貨幣政策各種工具操作來有效支持實體經(jīng)濟的運行。今年以來，中國穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準有效，不斷加大對實體經(jīng)濟的支持力度。中國央行先后兩次降低金融機構(gòu)存款準備金率，釋放長期資金；通過政策性開發(fā)性金融工具支持項目建設(shè)；持續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，發(fā)放科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流、設(shè)立設(shè)備更新改造等專項再貸款。《2022年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》稱，要加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質(zhì)量的支持。相關(guān)人士認為，中國從自身實際出發(fā)，在經(jīng)濟下行壓力較大的情況下，繼續(xù)針對性地實施逆周期調(diào)節(jié)和跨周期調(diào)節(jié)，而不是像其他國家一樣跟隨著美國加息，收緊相關(guān)政策。在一定的時間段內(nèi)，中國保持這個政策基調(diào)不動搖。相關(guān)專業(yè)人士表示，與新興經(jīng)濟體或發(fā)達國家輸入性通脹飆升的情況不同，當(dāng)前中國有效需求相對不足，通脹尤其是核心通脹較低，貨幣政策堅持“以我為主”的目標下預(yù)計將繼續(xù)保持流動性合理充裕以助力經(jīng)濟穩(wěn)增長。對于明年的貨幣政策走向，近期召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力。劉國強指出，2023年的貨幣政策，總量要夠，結(jié)構(gòu)要準?？偭恳獕颍劝ǜ脻M足實體經(jīng)濟的需要，也包括保持金融市場流動性合理充裕，資金價格維持合理彈性，不大起大落。結(jié)構(gòu)要準，則需要持續(xù)加大對普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，要繼續(xù)落實好一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策。工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實說，2023年，美聯(lián)儲可能將于上半年結(jié)束加息，終點利率可能接近5.25%至5.5%。如此背景下，預(yù)期中國貨幣政策還將以實現(xiàn)內(nèi)部均衡改善為首要目標，兼顧外部均衡，在貨幣政策相機抉擇的模型應(yīng)用中，給予內(nèi)需恢復(fù)、就業(yè)穩(wěn)定、內(nèi)生結(jié)構(gòu)優(yōu)化、國內(nèi)物價穩(wěn)定相對更高的影響因子，以我為主，動態(tài)優(yōu)化。

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