商品午后略有回暖 棕櫚、滬鋁強勢拉升

周一（9月11日）大宗商品普遍下跌，午后部分品種開始回暖，滬鋁、棕櫚強勢拉升，焦煤、動力煤走高，跌幅居前的品種也于午后縮小跌幅。截止下午收盤，滬鎳跌3.56%，橡膠跌2.66%，鐵礦石跌2.2%，滬銅跌1.62%，滬銀跌1.43%，PP、熱卷、螺紋、滬鉛、淀粉跌幅超1%；漲幅方面，滬鋁漲2.67%，棕櫚漲2.13%，焦煤漲1.95%，鄭煤漲1.66%。

報告利好棕櫚午后走升

中午據(jù)馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降0.9%至181萬噸，不及市場預期的183萬噸；出口環(huán)比增加6.43%至149萬噸，高于路透預期的142萬噸；庫存環(huán)比增加8.79%至194萬噸，高于路透預期的190萬噸。

據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)Intertek Agri Services發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2017年9月1-10日馬來西亞棕櫚油出口量為37.97噸，上月同期為35.50萬噸，環(huán)比增6.96%；去年同期為38.01萬噸，同比降0.11%。

此前市場普遍預計8月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將維持高速增長，但數(shù)據(jù)不增反降。此外，之前市場普遍預期8月出口偏差，但數(shù)據(jù)超預期增長6.44%，因此限制了庫存增幅。受此利好，棕櫚1801合約收盤漲至5650，漲幅2.13%，創(chuàng)半年來新高。

傳統(tǒng)消費旺季 鋁價反彈仍有動力

7、8月份因消費淡季和環(huán)保檢查，下游鋁型材企業(yè)受影響較重，需求較弱，導致鋁錠銷路受到一定影響，9月4日公布的流轉(zhuǎn)上海、無錫、南海、杭州鞏義的五地庫存在153.5萬噸，而6月底五地庫存僅在120萬噸附近，庫存持續(xù)增加是鋁上漲途中不可忽視的利空因素。隨著9、10月份是傳統(tǒng)的消費旺季，市場需求有望改善，雖高庫存持續(xù)增加，但市場對于庫存拐點存在預期。

6、7月份氧化鋁價格處在平穩(wěn)格局，但自8月以來，開始陸續(xù)上調(diào)，且因日前中鋁山東確定減產(chǎn)的消息助推下，中鋁氧化鋁價格已經(jīng)再度突破3000關(guān)口，較7月份上漲達300元。2017年上半年氧化鋁生產(chǎn)量3469 萬噸，需求量3666 萬噸，進口155 萬噸，除去進口有近200萬噸左右缺口，供需仍處于略短缺狀態(tài)。加上采暖季氧化鋁亦屬于限產(chǎn)行業(yè)，對氧化鋁價格有明顯支撐。生產(chǎn)成本提升，鋁價反彈仍有動力。

鎳價大方向依然沒有回頭

鎳鐵、鎳礦方面，鋼廠招標價格低于現(xiàn)貨市場報價，另外，由于鎳鐵產(chǎn)量的回升，鎳鐵供應相對寬松。鎳礦港口庫存有一定的回升，但是8月份以來，鎳礦港口庫存互有升降，導致當前鎳礦庫存基本和8月初持平，鎳礦港口庫存總量依然處于相對歷史低位。另外，菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)即將進入雨季，后期發(fā)貨量將逐步降低，未來鎳礦供應只能依賴印尼鎳礦出口，因此，從鎳礦角度來看，當前鎳鐵供應的寬松僅僅是暫時的。

不銹鋼市場存在一定的分化，鋼廠和一級代理商較為挺價，并且二者庫存均不高，不過，中小貿(mào)易商出貨較為積極，另外，從現(xiàn)貨市場了解情況來看，鋼廠交貨速度較緩慢，一方面作證鋼廠自身庫存不高，另外一方面拖延了交貨時間，從而使得此前獲利的訂貨盤延長，降低市場壓力。

因此，從鎳自身整個產(chǎn)業(yè)鏈上來看，調(diào)整壓力主要是此前我們已經(jīng)指出的不銹鋼市場，以及人民幣升值帶來的進口盈利壓力，但是由于精煉鎳自身供需依然沒有發(fā)生變化，因此，鎳價大方向依然沒有回頭。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。