環(huán)保限產(chǎn)影響不一 雙焦強勢礦石最弱

基本面梳理

中糧期貨工業(yè)品

鐵礦石：本周I1801合約或將呈現(xiàn)震蕩走弱態(tài)勢，當前震蕩區(qū)間520-550，下破后或將進入450-480區(qū)間震蕩。目前I1801合約貼水現(xiàn)貨15%左右，與過去兩年持平。鐵礦石進口利潤大約在20元人民幣左右，且PB和超特價差維持135元高位，貿易商進口中高品鐵礦積極性較高。雖然庫存連續(xù)七周下降，但降幅收窄。澳洲巴西發(fā)貨量連增兩周后略有回落，未來預期澳巴發(fā)貨量及中國到港量維持高位，高品礦短缺邏輯受到挑戰(zhàn)。高爐開工率略有回落，但總體水平依舊較高。整體來看，鐵礦石依舊適合作為空頭配置。

雙焦： 受環(huán)保限產(chǎn)因素影響，第四季度焦炭仍會出現(xiàn)平衡偏緊的格局，但從目前態(tài)勢來看，焦炭價格已至高位，周一山東地區(qū)再次提漲100元/噸，由于“2+26”城市的鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)造成需求減少，預計后市提漲空間不大，焦煤跟漲幅度也有限。環(huán)保限 產(chǎn)將導致焦炭的需求平均每月減少457萬噸，而焦炭月均產(chǎn)量將下降199 萬噸，所以定量來看環(huán)保限產(chǎn)對焦炭提漲是不利的。而市場對于價格上漲的預期、結構性供需偏緊、鋼廠利潤持續(xù)高位、鐵路運力制約等因素仍會推動焦炭價格上漲，但是基本面的支撐有走弱跡象。也就是說，會出現(xiàn)未來實際的上漲會低于預期，預計雙焦后市將在震蕩中上行。

中糧期貨研究院

鋼材：本周螺紋鋼期現(xiàn)貨價格均有明顯下挫，前期多頭資金的退潮是打壓價格的重要因素。從近幾日表現(xiàn)來看，螺紋在3950附近有止跌的跡象，另60小時線對價格支撐力度較強，后期配合抄底資金的介入價格或有繼續(xù)上漲的動力?，F(xiàn)貨端本周與期貨保持共振，但下跌幅度不及期貨顯示出偏強的基本面特征，鋼材庫存在本周繼續(xù)下降，呈現(xiàn)出貿易商增庫鋼廠減庫的趨勢，暫且將其定義為貿易商看好后市主動補庫存。由于環(huán)保及安全問題，后期鋼材供應端炒作因素較多，價格在大幅下挫后存在反彈需求，逢低買入螺紋鋼安全邊際或大于繼續(xù)做空。

鐵礦石：下半年的生鐵產(chǎn)量存在季節(jié)性下降的預期，而環(huán)保、安全問題對鋼廠的影響或將放大季節(jié)性減產(chǎn)力度，目前市場對于鐵礦看法比較一致，減產(chǎn)及入爐配方的改變使得鐵礦成為各品種中最弱的，故品種間強弱關系較單邊走勢更為明確，鐵礦可作為較好的空頭配置，后期繼續(xù)關注買螺空礦、買焦空礦的對沖策略。

宏觀要聞

1、中國財政部9月11日公布數(shù)據(jù)顯示，8月份全國一般公共預算收入10652億元，同比增長7.2%，7月增速為11.1%。全國一般公共預算支出14647億元，同比增長2.9%，增速創(chuàng)年內新低。財政部指出，支出增幅較低，主要是加快支出進度，部分支出在前期體現(xiàn)。此外，國有土地使用權出讓收入大幅增長，1至8月累計，國有土地使用權出讓收入27134億元，同比增長37.3%。

2、9月11日下午，由復星集團牽頭的民營聯(lián)合體與浙江省政府將正式簽署“杭紹臺鐵路PPP項目”投資合同，這也是中國首條民營控股高鐵項目。復星集團牽頭的民營聯(lián)合體占股為51%。作為國家級鐵路PPP示范項目，杭紹臺高鐵位于浙江省中東部，是國內沿?？焖倏瓦\通道的組成部分，是長三角城鎮(zhèn)化地區(qū)綜合交通網(wǎng)和城際快速交通網(wǎng)的重要組成部分，是一條集路網(wǎng)、城際、旅游及沿線經(jīng)濟開發(fā)功能為一體的客運專線鐵路。

3、中金發(fā)表報告表示，就針對一些國家已經(jīng)制訂了停止生產(chǎn)銷售傳統(tǒng)能源汽車的時間表，工信部稱也啟動了相關研究，也將會同相關部門制訂中國時間表，該行認為，發(fā)布傳統(tǒng)能源汽車禁售時間表有利于協(xié)調產(chǎn)業(yè)鏈及早規(guī)劃與應對。目前，已經(jīng)宣布擬禁售傳統(tǒng)能源汽車的國家包括挪威（2025年）、荷蘭（2025年）、印度（2030年）、德國（2030年）、法國（2040年）和英國（2040年）。中金表示，禁售時間點普遍在預測的純電動車經(jīng)濟性超過燃油車之后。純電動車的全生命周期成本與傳統(tǒng)燃油車持平的臨界點是電池成本，下降到每千瓦時100美元附近，該行預計這一時間點在2025至2030年。

行業(yè)要聞

1、據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計 , 2017年8月下旬會員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量184.72萬噸 , 旬環(huán)比減少6.99萬噸 , 減幅3.65% ;全國預估日均產(chǎn)量240.63萬噸 , 旬環(huán)比減少0.67萬噸 , 減幅0.28%。 截止8月下旬末 , 會員企業(yè)鋼材庫存量為1222.63萬噸 , 旬環(huán)比減少94.79萬噸 , 減幅7.2%。

2、2017年8月，納入統(tǒng)計的24家主要挖掘機制造企業(yè)共計銷售各類挖掘機約8700臺，同比增長約100%，連續(xù)五個月實現(xiàn)翻番增長。1-8月，挖掘機累計銷量超過91000臺，同比漲幅達到101%，目前已經(jīng)超過2014年全年銷量，行業(yè)高速增長勢頭不可阻擋。

3、新華社報道，從武漢市房管局獲悉，自開展培育和發(fā)展住房租賃市場試點以來，武漢市迅速推進相關工作，目前已籌集租賃住房項目庫項目35個，房源11351套（間），計劃到2020年基本形成渠道多元、結構合理、服務規(guī)范、制度健全的住房租賃市場。目前武漢租賃住房項目庫共有35個項目，房源11351套（間），其中市場租賃項目10個，7546套；人才安居項目25個，3805套。同時，5年內武漢將留住100萬大學生，建設250萬平方米、5萬套租賃住房，形成20萬人的租住規(guī)模。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。