今年菜粕走勢(shì)為何如此之差？

今年以來，國內(nèi)菜粕期貨明顯走弱，在5月底甚至還刷新了一年來的低點(diǎn)，但從7月中上旬開始隨著美豆開始了一波反彈行情，但由于美豆主產(chǎn)區(qū)降雨增多，菜粕反彈無疾而終，再次回歸到弱勢(shì)震蕩走勢(shì)中。就以鄭商所菜粕為例，從年初最高點(diǎn)2518元/噸下跌至目前2165元/噸，跌幅為16.24%，昨晚市場(chǎng)極為關(guān)注的9月份美國農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告終于發(fā)布，最終報(bào)告意外的將美國大豆單產(chǎn)進(jìn)行上調(diào)，引發(fā)了市場(chǎng)積極的做空反饋，且隨著天氣轉(zhuǎn)涼，主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕將逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季，因此后期菜粕期貨仍將偏弱運(yùn)行。

由于2017年政府加大了環(huán)境治理力度，對(duì)部分內(nèi)河實(shí)施限養(yǎng)措施，導(dǎo)致部分水產(chǎn)品價(jià)格大幅走高，水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤達(dá)到近幾年最高水平，但養(yǎng)殖規(guī)模的下降使得主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕需求量減少。另外，今年6、7月份我國水產(chǎn)主產(chǎn)區(qū)長江中下游以及華南地區(qū)出現(xiàn)連續(xù)陰雨天氣，甚至出現(xiàn)強(qiáng)降雨，垮塘跑魚事件時(shí)有發(fā)生，同時(shí)水塘含氧量下降，影響水產(chǎn)飼料的投喂，導(dǎo)致水產(chǎn)飼料產(chǎn)量下降，菜粕需求量也相應(yīng)降低，導(dǎo)致今年菜粕需求差于去年。同時(shí)，全球大豆供應(yīng)充裕，豆菜粕的較小價(jià)差導(dǎo)致養(yǎng)殖戶會(huì)相應(yīng)調(diào)高豆粕飼料占比，因此將會(huì)拖累菜粕價(jià)格。

去年我國對(duì)來自于美國的DDGS開征高額關(guān)稅，使得低蛋白的DDGS進(jìn)口量迅速下降，進(jìn)口DDGS成本增加，港口地區(qū)DDGS價(jià)格上漲，和菜粕價(jià)差縮小，DDDG因較低的性價(jià)比喪失了較大的市場(chǎng)份額，與此同時(shí)菜粕則乘虛而入，在加拿大菜粕有望重返我國進(jìn)口粕類市場(chǎng)，以及我國進(jìn)口加拿大油菜籽遭遇短暫政策性阻力的雙重背景下，2016年我國菜粕進(jìn)口呈現(xiàn)高增長態(tài)勢(shì)，全年同比增幅超過三倍，而這種良好的回暖勢(shì)頭在今年得到繼續(xù)，雖然7月份進(jìn)口數(shù)量出現(xiàn)下降，卻依然能達(dá)到歷史同期的較高水平。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年7月我國進(jìn)口菜粕到港數(shù)量為5.64萬噸，較上月減少56.73%，同比增加412.88%，至此今年1-7月我國累計(jì)進(jìn)口菜粕54.5萬噸，較去年同期暴增215.03%。

9月12日美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布九月供需報(bào)告，其中2017/18年度美豆新作單產(chǎn)49.9蒲/英畝，超過國際各大機(jī)構(gòu)47.1-49.8蒲/英畝的預(yù)估范圍，較上月49.4蒲/英畝繼續(xù)調(diào)高0.5蒲/英畝，去年終值為52.1蒲/英畝，因此在這種大利空之下，當(dāng)日CBOT大豆期貨價(jià)格大幅下跌7.50美分到10.50美分不等。面對(duì)這種局面，我國菜粕市場(chǎng)行情的短期形勢(shì)并不樂觀，因?yàn)槊蓝箚萎a(chǎn)的提高預(yù)示著全球油籽蛋白供應(yīng)將繼續(xù)在寬松的格局下存在，就算加拿大油菜籽依然在田地里饑渴難耐又能如何，畢竟全球油籽蛋白市場(chǎng)上大豆才是真正的老大，你全球油菜籽的產(chǎn)量還不及我國國家對(duì)于大豆的進(jìn)口量。

綜合上述，今年國產(chǎn)油菜籽雖有減產(chǎn)，但油菜籽進(jìn)口量同比增加較多，油廠開機(jī)率提升，加之菜粕進(jìn)口也成倍增加，使得國內(nèi)菜粕供應(yīng)量比去年大幅上升。據(jù)了解，目前菜粕性價(jià)比較低，菜粕需求差于去年，且美豆豐產(chǎn)在即，往年9月下半月至10月上半月期間，美豆價(jià)格容易出現(xiàn)收割低點(diǎn)，9月下旬節(jié)前備貨也基本結(jié)束，基本面總體偏空。目前國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季逐步步入尾聲，且價(jià)差過大致使豆粕對(duì)菜粕的替代性強(qiáng)，菜粕需求減弱，預(yù)計(jì)隨著節(jié)前備貨浪潮的褪去，后期菜粕價(jià)格可能存在一定的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。