8月鋼鐵化工行業(yè)強(qiáng)力吸金 下游行業(yè)成本壓力加大

8月鋼鐵化工行業(yè)強(qiáng)力吸金 下游行業(yè)成本壓力加大

8月工業(yè)企業(yè)效益賬

規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)是中國比較成熟的統(tǒng)計樣本，其中工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)為市場所關(guān)注。作為宏觀經(jīng)濟(jì)研究的滯后指標(biāo)，工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢起到驗(yàn)證的作用。今年以來，工業(yè)企業(yè)營收和利潤的持續(xù)改善也進(jìn)一步印證了實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。

從公布的8月數(shù)據(jù)來看，營收和利潤依然保持著高速增長，不過上下游之間的分化更加明顯，上游漲價對下游產(chǎn)業(yè)帶來了壓力。這在某種程度上也說明，工業(yè)企業(yè)利潤高速增長并非是需求端的全面復(fù)蘇，而是部分行業(yè)供給側(cè)改革后供給收縮導(dǎo)致的。不過，9月以來黑色系期貨價格已經(jīng)回落，未來相關(guān)行業(yè)工業(yè)企業(yè)利潤增速仍值得關(guān)注。

導(dǎo)讀

工業(yè)企業(yè)利潤增長加快并非由需求增加所致，而主要由供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革導(dǎo)致供給減少引起價格上漲所致。目前工業(yè)利潤漲幅較快的主要是上游行業(yè)，比如鋼鐵、石化、有色等。但是不少下游行業(yè)消化上游的漲價成本，存在一定的壓力。

根據(jù)國家統(tǒng)計局9月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)，1-8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長21.6%，增速比1-7月份加快0.4個百分點(diǎn)。其中，1-8月鋼鐵行業(yè)（黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)）利潤同比增速為106.9%，高于前7月的101.5%。石油開采和加工等行業(yè)利潤增長也表現(xiàn)為加快的態(tài)勢。

如從8月當(dāng)月數(shù)據(jù)看，鋼鐵、化工、石油加工等行業(yè)利潤增幅明顯。其中鋼鐵行業(yè)利潤同比增長131.1%，增速比7月份加快5.9個百分點(diǎn)。

不過，包括鋼鐵、煤炭、化工等行業(yè)利潤增速加快，并非由需求增加所致，而主要由供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革導(dǎo)致供給減少引起價格上漲所致。

交行金融研究中心高級研究員唐建偉指出，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的確解決了行業(yè)普遍虧損的產(chǎn)能過剩問題。但是現(xiàn)在要注意的是，鋼鐵煤炭等行業(yè)價格和利潤上升快，導(dǎo)致下游消化成本壓力加大。

8月鋼鐵業(yè)利潤同比增131.1%

數(shù)據(jù)顯示，2017年1-8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長21.6%，高于1-7月份的21.2%增速。其中，8月份利潤同比增長24%，增速比7月份加快7.5個百分點(diǎn)。

國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平博士認(rèn)為，8月工業(yè)利潤加快增長，與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革措施持續(xù)發(fā)力，企業(yè)多項(xiàng)效益指標(biāo)呈現(xiàn)積極變化有關(guān)。

比如8月降成本成效明顯。綜合考慮成本和費(fèi)用，8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本費(fèi)用為92.74元，同比下降0.66元，比7月份多降0.37元。

何平還表示，初步測算，8月價格回升使企業(yè)利潤同比增加約1273億元，比7月份多增約406億元，占新增利潤的比重為31.2%。

其中鋼鐵等行業(yè)的利潤處于迅猛增長的階段。以安陽鋼鐵為例，9月26日公告稱，預(yù)計其前三季度凈利潤約9-10億元，相比去年同期增長了六倍以上。

國家統(tǒng)計局9月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月鋼鐵（黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)）利潤同比增長131.1%，增速比7月份加快5.9個分點(diǎn)。

鋼鐵行業(yè)人士指出，鋼鐵業(yè)目前每噸鋼利潤達(dá)到1000元很普遍。而在2015年1-8月時為虧損狀態(tài)的企業(yè)比較多。

數(shù)據(jù)也顯示，2015年1-8月鋼鐵（黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)）利潤為358.3億元，而今年前8月利潤為2035億元，漲幅為5倍以上。

分析師陳克新指出，近期鋼鐵價格回調(diào)就是價格漲幅過高后的調(diào)整。

8月化工行業(yè)利潤也錄得較大漲幅。8月化學(xué)原料和化學(xué)制品制造和石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)利潤，同比分別增長65%、103.4%，比7月份加快38個、89個百分點(diǎn)。

化工分析師李潤凱認(rèn)為，部分行業(yè)今年利潤漲幅大，主要是價格上升導(dǎo)致，這與過剩產(chǎn)能減少有關(guān)，更重要的是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的結(jié)果。

李潤凱表示，國內(nèi)化工行業(yè)在今年2月份至4月份經(jīng)歷了一輪暴跌，化工品出現(xiàn)接近25%左右的跌幅，但隨著淘汰落后產(chǎn)能、治理關(guān)停小企業(yè)等改革的推進(jìn)，國內(nèi)化工市場三季度迎來了一個反彈高潮。

李潤凱認(rèn)為，很多環(huán)保不達(dá)標(biāo)的“散亂污”小化工企業(yè)均被關(guān)停，行業(yè)整體產(chǎn)能下降。在市場需求變化不大的情況下，化工產(chǎn)品價格大幅上漲。

不過，環(huán)保部環(huán)境影響評價司司長9月27日崔書紅在環(huán)保部例行發(fā)布會上表示：“我們不贊成抓環(huán)保導(dǎo)致原材料價格上漲的觀點(diǎn)”。

“環(huán)保督察沒有對主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量造成影響，更不是推動產(chǎn)品價格上漲的直接原因。加大環(huán)保倒逼力度，將劣幣驅(qū)逐出去，凈化市場環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，保障廣大人民群眾的權(quán)益，這才是環(huán)保督察的應(yīng)有之義。”崔書紅說。

下游行業(yè)壓力加大

值得注意的是，目前工業(yè)利潤漲幅較快的主要是上游行業(yè)，比如鋼鐵、石化、有色等。但是不少下游行業(yè)消化上游的漲價成本，存在一定的壓力。比如今年前8個月煤炭價格利潤快速上漲時，下游的電力行業(yè)利潤為2228.8億元，利潤下降28.4%。

在鋼鐵、有色行業(yè)利潤大幅上漲時，下游的汽車制造業(yè)，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，今年前8個月利潤漲幅分別只有11.7%、1.5%，大幅低于鋼鐵（黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)）和有色（有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)）利潤106.9%、44.8%的漲幅。

唐建偉指出，鋼鐵煤炭領(lǐng)域價格上漲快，這對下游行業(yè)的成本消化形成巨大壓力。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者發(fā)現(xiàn)，不同行業(yè)消化上游漲價的成本能力不一樣。

如果以利潤總額除以主營業(yè)務(wù)收入作為利潤率考察，今年前8個月利潤率較高的行業(yè)分別是煙草制品業(yè)，水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，煤炭開采和洗選業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)，酒、飲料和精制茶制造業(yè)，均在10%以上。最前面的三個行業(yè)均涉及到壟斷行業(yè)。

今年前8個月利潤增速較快的鋼鐵（黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)）、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，利潤率分別為4.25%、3.51%，為倒數(shù)第三、第二低的行業(yè)。較上游的黑色金屬礦采選業(yè)利潤率為7.07%，有色金屬礦采選業(yè)利潤率為9.21%。但是汽車行業(yè)利潤率為8.18%。這顯示表明下游的汽車行業(yè)，仍有應(yīng)對鋼鐵價格上升的消化能力。

今年前8個月煤炭行業(yè)的下游行業(yè)（電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）利潤率為5.92%，只有煤炭開采行業(yè)利潤率的一半左右。這表明電力行業(yè)難以消化上游行業(yè)的成本上漲壓力。

石油和天然氣開采業(yè)利潤率為5.56%，該行業(yè)下游的產(chǎn)業(yè)（石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)）利潤率為5.32%，再往下游的化學(xué)纖維制造業(yè)利潤率為4.9%。這幾個行業(yè)利潤率差別不大，但是如果上游行業(yè)利潤率大增，則對下游行業(yè)產(chǎn)生壓力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。