保險(xiǎn)+期貨 服務(wù)“三農(nóng)”更接地氣

“保險(xiǎn)+期貨”，2015年由交易所推動(dòng)、期貨公司和保險(xiǎn)公司首創(chuàng)的服務(wù)“三農(nóng)”新模式，已連續(xù)兩年寫入中央一號(hào)文件。兩年來(lái)，“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)范圍不斷擴(kuò)大，對(duì)農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)進(jìn)行了大膽探索。同時(shí)，保險(xiǎn)費(fèi)用支持資金缺乏、農(nóng)民收入保障不足、保險(xiǎn)產(chǎn)品成本過(guò)高等問(wèn)題也顯露出來(lái)，需要逐步建立政府主導(dǎo)、企業(yè)介入、期貨市場(chǎng)及保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)共同參與的農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

助力農(nóng)產(chǎn)品 價(jià)格改革 期貨市場(chǎng)積極實(shí)踐和創(chuàng)新

服務(wù)“三農(nóng)”和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一直是期貨市場(chǎng)秉持的發(fā)展原則。作為國(guó)內(nèi)主要的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，多年來(lái)大商所、鄭商所一直關(guān)注農(nóng)業(yè)政策和市場(chǎng)變化，積極研究、探索期貨市場(chǎng)如何更好服務(wù)于農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理，在推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)化進(jìn)程中如何更好的發(fā)揮期貨市場(chǎng)的作用。

相關(guān)人士介紹，2005年，大商所開展“千村萬(wàn)戶”市場(chǎng)服務(wù)工程，將培訓(xùn)和信息服務(wù)送到東北的糧食主產(chǎn)區(qū)，同時(shí)開展“公司+農(nóng)戶”、“期貨+訂單”試點(diǎn)。在這些工作的基礎(chǔ)上，2014年大商所支持期貨公司在黑龍江、吉林、遼寧等地，嘗試開展了大豆、玉米場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)，幫助農(nóng)民防范糧食價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；2015年，借助保險(xiǎn)概念易于農(nóng)民理解和接受、銷售渠道廣泛等優(yōu)勢(shì)，大商所在場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)的基礎(chǔ)上首創(chuàng)“保險(xiǎn)+期貨”模式。2016年和2017年的中央一號(hào)文件連續(xù)兩年明確指出要“穩(wěn)步擴(kuò)大‘保險(xiǎn)+期貨’試點(diǎn)”。

在日前由長(zhǎng)江期貨股份有限公司主辦的“期貨服務(wù)實(shí)體·深化產(chǎn)融結(jié)合高端論壇”上，與會(huì)人士介紹，所謂“保險(xiǎn)+期貨”，其模式的基本思路是：首先，保險(xiǎn)公司基于期貨市場(chǎng)上相應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格(或現(xiàn)貨價(jià)格)，開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格險(xiǎn)；其次，農(nóng)民或農(nóng)業(yè)企業(yè)通過(guò)購(gòu)買保險(xiǎn)公司的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格險(xiǎn)，確保收益；再次，在沒(méi)有得到財(cái)政補(bǔ)貼的情況下，保險(xiǎn)公司通過(guò)購(gòu)買期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行再保險(xiǎn)，以對(duì)沖農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；最后，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司在期貨交易所進(jìn)行相應(yīng)的套期保值操作，進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)介紹，按照中央一號(hào)文件的部署，2016年我國(guó)啟動(dòng)了“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)工作，大商所和鄭商所2家交易所、18家期貨公司和11家保險(xiǎn)公司共同參與并完成試點(diǎn)項(xiàng)目18個(gè)，涵蓋了13個(gè)省的大豆、玉米、棉花、白糖等重點(diǎn)農(nóng)產(chǎn)品品種；兩家期貨交易所提供大量資金支持試點(diǎn)工作。大商所已累計(jì)投入資金9000萬(wàn)元。今年試點(diǎn)又增至32個(gè)。在穩(wěn)步擴(kuò)大價(jià)格險(xiǎn)基礎(chǔ)上，探索收入保險(xiǎn)試點(diǎn)?！氨ｋU(xiǎn)+期貨”發(fā)揮了有效轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定生產(chǎn)者基本收益作用，為國(guó)家支持農(nóng)業(yè)提供了有力的抓手。

長(zhǎng)江期貨董事長(zhǎng)譚顯榮認(rèn)為，近三年的實(shí)踐表明，“保險(xiǎn)+期貨”在以下四個(gè)方面已顯著發(fā)揮了重要作用。

一是為期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮找到了一條可行路徑。服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)“三農(nóng)”是期貨市場(chǎng)發(fā)展的根本宗旨。近些年來(lái)，包括大商所在內(nèi)的各家交易所及期貨公司，都進(jìn)行了多元化的嘗試?！褒堫^企業(yè)+期貨”和“保險(xiǎn)+期貨”，這兩個(gè)本質(zhì)上一致的模式，都是借鑒國(guó)外農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的成熟經(jīng)驗(yàn)，將期貨價(jià)格作為產(chǎn)品的定價(jià)基準(zhǔn)，并在國(guó)內(nèi)財(cái)政沒(méi)有對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行補(bǔ)貼的情況下，通過(guò)參與期貨市場(chǎng)有效實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。這兩個(gè)創(chuàng)新性的模式，經(jīng)過(guò)試點(diǎn)證明在我國(guó)開展也是較為可行的，為今后探索更多模式和路徑積累了經(jīng)驗(yàn)。

二是有利于完善我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格補(bǔ)貼機(jī)制。當(dāng)前推動(dòng)最低收購(gòu)價(jià)格和臨時(shí)收儲(chǔ)政策向“價(jià)補(bǔ)分離”的目標(biāo)價(jià)格制度轉(zhuǎn)變，已成為各方共識(shí)。2016年中央一號(hào)文件明確要求，要擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)；各相關(guān)部委也高度重視，正集中優(yōu)勢(shì)資源加快推廣?！褒堫^企業(yè)+期貨”模式和“保險(xiǎn)+期貨”模式，有助于推動(dòng)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策由傳統(tǒng)的財(cái)政直補(bǔ)方式向利用市場(chǎng)承擔(dān)和分散農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)變，既提高了支持“三農(nóng)”發(fā)展效率和效果，又節(jié)省了財(cái)政支出，同時(shí)這也是國(guó)際上的成熟做法和WTO規(guī)則所提倡的方式。

三是有利于提高金融機(jī)構(gòu)服務(wù)“三農(nóng)”的積極性。過(guò)去由于服務(wù)“三農(nóng)”投入大、效益低，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)“三農(nóng)”積極性普遍不高。而在“龍頭企業(yè)+期貨”、“保險(xiǎn)+期貨”的新模式下，不僅在業(yè)務(wù)上發(fā)揮了金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)期貨業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)以及相關(guān)涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)之間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和多方共贏，將來(lái)還可以通過(guò)給予保險(xiǎn)、期貨公司等金融機(jī)構(gòu)一定財(cái)政資金補(bǔ)貼的方式保證其合理收益，進(jìn)一步調(diào)動(dòng)其積極性。

四是有利于改善期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，推動(dòng)市場(chǎng)健康發(fā)展。對(duì)期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，隨著農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格保險(xiǎn)的實(shí)施和推廣，將有越來(lái)越多的保險(xiǎn)公司、風(fēng)險(xiǎn)管理子公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)參與期貨市場(chǎng)，可以優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。

鄭商所副總經(jīng)理秦全晉認(rèn)為，保險(xiǎn)+期貨“是保險(xiǎn)與期貨一次創(chuàng)造性的跨界合作，也是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理新模式的一次有益探索。通過(guò)多方跨界合作，可以發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，拓寬思維，奮力拼搏，有助力打通期貨市場(chǎng)支農(nóng)惠農(nóng)和助力精準(zhǔn)扶貧的”最后一公里。

擴(kuò)大可覆蓋范圍 試點(diǎn)深化之困待解

與會(huì)人士分析，從項(xiàng)目推廣的大環(huán)境看，如果要實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)范圍和可覆蓋農(nóng)戶的擴(kuò)大，還需在政策支撐、財(cái)政資金支持、模式探索等方面進(jìn)一步突破。

譚顯榮認(rèn)為，“保險(xiǎn)+期貨”模式總體還處在探索階段，目前要解決的問(wèn)題突出表現(xiàn)在三個(gè)方面。

一是如何解決資金缺口問(wèn)題。他說(shuō)，在“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)推行過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，糧食主產(chǎn)省和主產(chǎn)縣都是財(cái)政弱省、弱縣，地方政府的資金支持力度有限，利用金融創(chuàng)新對(duì)農(nóng)民支持的措施由于地方政府的力所不能而無(wú)法落地?？梢姡枰醒胴?cái)政提供有力的資金保障。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所原所長(zhǎng)任興洲在研討會(huì)上介紹，2016年大商所支持的永安吉林玉米“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目為例，保費(fèi)為185.7元/噸，在農(nóng)業(yè)部資金和大商所的支持下，農(nóng)民只需承擔(dān)30%的保費(fèi)，約為55.71元，已低于現(xiàn)行下的美國(guó)作物保險(xiǎn)項(xiàng)目中美國(guó)農(nóng)民承擔(dān)約38%的比例。但從農(nóng)民的實(shí)際種植收益看，由于種植利潤(rùn)微薄，農(nóng)戶保費(fèi)承擔(dān)壓力較大。

而從2016年大商所“保險(xiǎn)+期貨”12個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目來(lái)看，大商所對(duì)期貨公司提供了每個(gè)試點(diǎn)160萬(wàn)元-200萬(wàn)元的資金支持，4個(gè)試點(diǎn)得到農(nóng)業(yè)部“金融支農(nóng)專項(xiàng)資金”的支持，2個(gè)試點(diǎn)得到地方政府資金的支持，剩余的6個(gè)試點(diǎn)無(wú)外部資金支持，農(nóng)民普遍認(rèn)為保費(fèi)過(guò)高，承擔(dān)壓力較大。

另?yè)?jù)介紹，2016年，鄭商所分別在棉花和白糖品種上開展了“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)建設(shè)工作，共計(jì)10個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目。鄭商所通過(guò)手續(xù)費(fèi)減免的方式對(duì)以上6個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目予以了425.2萬(wàn)資金支持。2017年，試點(diǎn)項(xiàng)目擴(kuò)大至24個(gè)，鄭商所的資金支持力度也將達(dá)到2000萬(wàn)元左右。

然而，“交易所的試點(diǎn)項(xiàng)目補(bǔ)貼畢竟是杯水車薪、九牛一毛，參與試點(diǎn)的農(nóng)戶保費(fèi)承擔(dān)壓力依然較大，如果要在不增加農(nóng)戶負(fù)擔(dān)的前提下通過(guò)更大覆蓋面、更廣數(shù)量級(jí)的試點(diǎn)測(cè)試模式運(yùn)行效果、摸索試點(diǎn)可復(fù)制性和持續(xù)性，還需要中央和各級(jí)地方政府層面像現(xiàn)在政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保費(fèi)補(bǔ)貼一樣的大力支持?！倍辔慌c會(huì)人士認(rèn)為。

二是如何解決“賣糧難”的問(wèn)題。農(nóng)民的收益最終是通過(guò)售糧環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)的，一旦糧食銷售出現(xiàn)問(wèn)題，保障農(nóng)民利益將成為空談。而從“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目的實(shí)踐來(lái)看，即使有價(jià)格保險(xiǎn)保障糧食價(jià)格部分的差額收益，有收入保險(xiǎn)兼顧糧食產(chǎn)量和銷售價(jià)格，但如果售糧渠道不暢，糧食市場(chǎng)“有行無(wú)市”，農(nóng)民的收益將無(wú)法保證。實(shí)際上，在具有“保底”作用的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，如何拓寬農(nóng)民售糧渠道，成為亟待解決的又一關(guān)鍵問(wèn)題。

實(shí)現(xiàn)農(nóng)民順利賣糧，避免出現(xiàn)“賣糧難”的問(wèn)題，核心是要組織大型糧食企業(yè)和貿(mào)易商深入農(nóng)民賣糧環(huán)節(jié)，借助企業(yè)強(qiáng)大的糧食倉(cāng)儲(chǔ)、物流及加工能力，為農(nóng)民順利銷售提供保障。在實(shí)現(xiàn)農(nóng)民與大企業(yè)有效對(duì)接的過(guò)程中，政府部門需要高度重視，加大投入，為農(nóng)戶與企業(yè)“牽線搭橋”。

三是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具和場(chǎng)所單一，對(duì)沖成本居高不下，造成保費(fèi)下降空間有限，影響了農(nóng)戶參與“保險(xiǎn)+期貨”的積極性。當(dāng)前棉花、玉米、天然橡膠、油菜籽、生豬和雞蛋等農(nóng)副產(chǎn)品場(chǎng)內(nèi)期權(quán)暫未推出，期貨公司與保險(xiǎn)公司進(jìn)行場(chǎng)外期權(quán)交易后承擔(dān)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，只能利用期貨對(duì)沖交易進(jìn)行分散風(fēng)險(xiǎn)，存在較高的手續(xù)費(fèi)支出和資金成本。應(yīng)加快完善期權(quán)品種體系，有效將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)期權(quán)交易轉(zhuǎn)移和分散，以豐富我國(guó)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理手段，服務(wù)于我國(guó)價(jià)格形成機(jī)制改革。

總結(jié)經(jīng)驗(yàn)扎實(shí)探索 完善風(fēng)險(xiǎn)管理新模式

針對(duì)試點(diǎn)過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，與會(huì)人士認(rèn)為，可以通過(guò)加強(qiáng)宣傳、加大市場(chǎng)創(chuàng)新等措施和手段，不斷完善、升級(jí)“保險(xiǎn)+期貨”，以便更加貼心服務(wù)“三農(nóng)”、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

首先是要加強(qiáng)宣傳、引導(dǎo)農(nóng)民客觀認(rèn)識(shí)“保險(xiǎn)+期貨”等金融避險(xiǎn)手段。大商所負(fù)責(zé)人介紹，臨時(shí)收儲(chǔ)政策逐步取消后，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)加大，市場(chǎng)化程度進(jìn)一步加深，農(nóng)民面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，避險(xiǎn)需求也越來(lái)越明顯。過(guò)去農(nóng)戶普遍對(duì)自然災(zāi)害保險(xiǎn)比較熟悉，對(duì)期貨工具比較陌生，當(dāng)前對(duì)以期貨價(jià)格為承保理賠依據(jù)的價(jià)格保險(xiǎn)是既熟悉又陌生。但隨著試點(diǎn)的推進(jìn)，“保險(xiǎn)也能保價(jià)格，農(nóng)戶也能用期貨”逐漸被接受，然而，要農(nóng)戶主動(dòng)將其融入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，還需要一個(gè)過(guò)程。這一過(guò)程要逐步加大對(duì)農(nóng)民普及避險(xiǎn)知識(shí)和金融知識(shí)。

其次，建議財(cái)政資金適度進(jìn)入，探索適合國(guó)情的補(bǔ)貼模式。

第三，盡快豐富農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，推出玉米、棉花、橡膠、雞蛋、油菜籽和生豬等品種的場(chǎng)內(nèi)期貨和期權(quán)品種，降低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖成本。場(chǎng)內(nèi)期貨和期權(quán)是基礎(chǔ)工具，在此基礎(chǔ)上，眾多金融機(jī)構(gòu)可以開發(fā)出更加適合市場(chǎng)主體需要的結(jié)構(gòu)性工具。

第四，加大政府等部門的支持力度。包括對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)給予稅收、許可等方面的支持及對(duì)資金的支持等。此外，如果要通過(guò)價(jià)格和產(chǎn)量的雙向保護(hù)，形成真正保障農(nóng)民實(shí)際收入的“定心丸”，也還主要靠保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，靠中央部委和各級(jí)政府的進(jìn)一步支持。

第五，人才短板需要彌補(bǔ)。尤其是“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，需要一大批能夠深入田間地頭、能和農(nóng)民“掏心窩”溝通的業(yè)務(wù)人員；還需要能夠及時(shí)開發(fā)出成本低、效率高、滿足市場(chǎng)需求的保險(xiǎn)產(chǎn)品和期權(quán)避險(xiǎn)產(chǎn)品。

中國(guó)證券報(bào)記者了解到，鄭商所綜合2016年“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)與2017年試點(diǎn)建設(shè)情況，通過(guò)與參與試點(diǎn)建設(shè)的農(nóng)戶、保險(xiǎn)公司與期貨公司等主體溝通交流，也提出以下改進(jìn)建議。

一是通過(guò)各種途徑降低試點(diǎn)保險(xiǎn)費(fèi)率(權(quán)利金)。據(jù)分析，目前，鄭商所試點(diǎn)保費(fèi)較高的原因主要包括：場(chǎng)內(nèi)期權(quán)缺位、參與各方在試點(diǎn)效益和具體流程上存在認(rèn)知偏差，溝通及協(xié)調(diào)成本較高等。

二是建立試點(diǎn)常規(guī)統(tǒng)籌機(jī)制和綠色審批通道。在試點(diǎn)建設(shè)過(guò)程中，因前端保險(xiǎn)合同必須經(jīng)過(guò)保監(jiān)會(huì)審批且審批周期較長(zhǎng)，試點(diǎn)承保周期大幅縮短，保險(xiǎn)賠付概率隨之下降。

三是提升“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)模式的靈活性。目前，“保險(xiǎn)+期貨”產(chǎn)品設(shè)計(jì)需要進(jìn)一步靈活，探索引入收入保險(xiǎn)、美式期權(quán)(保險(xiǎn))、階梯形期權(quán)(保險(xiǎn))等更加靈活的保險(xiǎn)產(chǎn)品，以適應(yīng)農(nóng)戶個(gè)性化需求。

“保險(xiǎn)+期貨”模式利用市場(chǎng)化手段，在保障農(nóng)民基本收入的同時(shí)，利用期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移了保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)，具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義，值得繼續(xù)推廣下去。與會(huì)人士也呼吁理性、客觀看待“保險(xiǎn)+期貨”創(chuàng)新模式。畢竟，美國(guó)聯(lián)邦作物保險(xiǎn)制度歷經(jīng)了80年的探索，因此“保險(xiǎn)+期貨”在我國(guó)最終成熟落地也不是一時(shí)一日之功。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。