美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要顯示分歧 12月加息并非絕對(duì)

多數(shù)員認(rèn)為通脹低迷為暫時(shí)現(xiàn)象，但一些希望避免盲目加息，市場(chǎng)預(yù)計(jì)年內(nèi)加息概率仍超過(guò)八成

　　10月11日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布其公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）在9月19日至20日的會(huì)議紀(jì)要。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的9月議息會(huì)議紀(jì)要顯示，雖然多數(shù)貨幣政策委員預(yù)計(jì)美國(guó)央行將在12月進(jìn)行年內(nèi)第三次加息，但他們對(duì)通脹低迷的擔(dān)憂走高，對(duì)加息步伐出現(xiàn)更多遲疑。不過(guò)，市場(chǎng)仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在年底再加息一次。

　　10月11日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布其公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）在9月19日至20日的會(huì)議紀(jì)要，顯示美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)當(dāng)時(shí)決定維持聯(lián)邦基金利率在1%-1.25%并宣布在10月啟動(dòng)“縮表”的決議上高度一致，但對(duì)通脹形勢(shì)研判出現(xiàn)分歧，一些委員希望在再次加息前看到更多支持性數(shù)據(jù)。

　　據(jù)美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）通脹在8月同比上升1.4%，核心PCE上漲1.3%。今年以來(lái)，這一指標(biāo)從未達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)，過(guò)去五年來(lái)也極少出現(xiàn)“達(dá)標(biāo)”月份。

　　“多數(shù)與會(huì)者相信，周期性壓力與就業(yè)市場(chǎng)緊繃，或經(jīng)濟(jì)在潛在水平之上運(yùn)轉(zhuǎn)，可能會(huì)在中期內(nèi)帶來(lái)更高的通脹，”紀(jì)要稱(chēng)。另外，許多委員認(rèn)為今年以來(lái)通脹走弱的背后有一次性因素，這些因素會(huì)隨著時(shí)間逐漸消失。有一些委員討論了包括技術(shù)進(jìn)步給競(jìng)爭(zhēng)和企業(yè)定價(jià)帶來(lái)的壓力。他們也意識(shí)到，整體發(fā)達(dá)國(guó)家都在經(jīng)歷通脹低迷。

　　但也有一些委員指出，通脹長(zhǎng)期低迷可能會(huì)壓低通脹預(yù)期，若此則政策應(yīng)當(dāng)著眼于提升通脹預(yù)期，防止對(duì)FOMC實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的可信度造成損害。

　　“許多參會(huì)者表達(dá)了對(duì)今年低通脹數(shù)據(jù)的擔(dān)憂，認(rèn)為也許不止是短期因素在發(fā)生作用。”“一些政策委員稱(chēng)他們是否在今年再次支持加息，取決于未來(lái)幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否讓他們對(duì)實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)變得更為樂(lè)觀。”

　　在當(dāng)時(shí)會(huì)議上做出預(yù)測(cè)時(shí)，F(xiàn)OMC參會(huì)成員對(duì)今年通脹的預(yù)測(cè)中值為1.6%，明年為1.9%，政策利率水平今年為1.4%，明年為2.1%。這意味著，他們預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)在3月和6月各提高聯(lián)邦基金利率0.25個(gè)基點(diǎn)后，會(huì)在12月13日結(jié)束的議息會(huì)議上決定加息一次。

　　在11月10日上午，今年在FOMC具有投票權(quán)的芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯（CharlesEvans）稱(chēng)對(duì)在通脹出現(xiàn)“起色”之前加息“感到緊張”，認(rèn)為多等一等并無(wú)大礙。達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭（RobertKaplan）此前稱(chēng)對(duì)利率決策持開(kāi)放態(tài)度。不過(guò)，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席達(dá)德利（WilliamDudley）和舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯（Williams）等仍對(duì)通脹持堅(jiān)定的“鷹派”立場(chǎng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫（JanetYellen）在9月26日發(fā)表公開(kāi)演講時(shí)承認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的理解可能不夠透徹，但強(qiáng)調(diào)“漸進(jìn)式”調(diào)整是有必要的。這意味著，加息既不能過(guò)快，因?yàn)檫@有可能打壓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；也不能過(guò)慢，因?yàn)檫@可能帶來(lái)就業(yè)市場(chǎng)過(guò)熱，加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)日美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布9月會(huì)議紀(jì)要后，芝加哥商品交易所聯(lián)邦基金利率期貨價(jià)格顯示，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在11月1日結(jié)束的議息會(huì)議上維持利率不變的概率為98.5%，認(rèn)為在12月加息一次至1.25-1.50%的概率為86.7%，比一天前低1.1個(gè)百分點(diǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。