黑色系商品集體下挫 焦炭大跌5.31%

　　周二商品多數(shù)走弱，黑色系商品集體下挫，截止下午收盤，焦炭大跌5.31%，熱卷、焦煤跌逾2%，滬鋅、螺紋鋼、黃豆、鐵礦石、滬鉛、滬鋁跌逾1%，而漲幅方面，滬銅、乙烯、丙烯漲逾1%。

　　分析人士認(rèn)為，目前環(huán)保檢查帶來的限產(chǎn)加劇了焦炭市場謹(jǐn)慎情緒，鋼廠打壓焦價意圖明顯。但考慮到后期焦企以及鋼廠同時減產(chǎn)，焦炭供需料維持平穩(wěn)，在前期連續(xù)下跌之后，期價下方空間料有限。

　　鋼廠打壓焦價

　　現(xiàn)貨市場上，據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，上周華北、華東環(huán)保檢查再度收緊，焦企供應(yīng)再次收縮。隨著鋼廠陸續(xù)下調(diào)焦炭采購價，焦炭現(xiàn)貨價格進(jìn)入下行通道。焦炭期價的反彈，令其期價貼水出現(xiàn)明顯修復(fù)。

　　“目前焦企以及鋼廠出現(xiàn)大面積減產(chǎn)、檢修，焦炭市場弱勢盤整，受鋼廠需求不佳利空打壓，整體謹(jǐn)慎氛圍濃厚。”分析師表示，后期環(huán)保檢查力度進(jìn)一步加大，鋼廠同樣有意保持低庫生產(chǎn)，按需補入的補貨方式或成主旋律。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，華北地區(qū)鋼廠在國慶節(jié)前的焦炭可用庫存天數(shù)為9.88天，節(jié)后可用天數(shù)為9.82天，整體無明顯變化，但由于環(huán)保限產(chǎn)，區(qū)內(nèi)焦企開工率出現(xiàn)了明顯下滑，目前華北地區(qū)焦?fàn)t產(chǎn)能利用率環(huán)比節(jié)前下跌了11.01%。

　　焦炭供應(yīng)與鋼廠需求同樣出現(xiàn)了收縮，那么，鋼廠打壓焦價的理由就變得耐人尋味。

　　分析師解釋說，這還要從生產(chǎn)成本上來看，煉焦煤作為主要原料，一定程度可以為焦價提供支撐，但一般情況下，煉焦煤價格對比焦炭需求變化具有一定的滯后性，通常，焦炭價格先走高，焦企利潤增加，會帶動煉焦煤價格上揚，煤價上漲又在成本方面為焦價提供支撐，兩者相輔相成。同樣，焦炭價格走跌，一段時間后煤價也會出現(xiàn)偏弱走勢。國慶節(jié)前煉焦煤出現(xiàn)一輪瘋漲，對焦價形成了支撐，焦企利潤十分可觀，但鋼廠抵觸情緒積攢已久，與焦企博弈日愈強烈。

　　以上市公司美錦能源業(yè)績?yōu)槔摴驹?0月10日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計前三季度凈利潤為8億元-9億元，同比增長119.46%-146.89%。其中第三季度凈利潤2.98億元-3.98億元，同比增長11.85%-49.38%。報告期內(nèi)，公司的主要產(chǎn)品焦炭和煤炭價格較上年同期大幅上漲，焦炭銷量較上年有所增加。

　　“目前煉焦煤價格相對穩(wěn)定，對焦價的提振作用有限，后期進(jìn)入采暖季煤炭價格或保持強勢運行，但環(huán)保生產(chǎn)受限的牽制仍在，焦價難尋利好引導(dǎo)。”分析師認(rèn)為。

　　供需平穩(wěn)不宜追空

　　港口情況來看，目前天津港二級焦報價2180元/噸，日照港、連云港二級焦均報價2200元/噸，焦炭港口庫存總量186萬噸，較上周同期增加2.5萬噸，連云港14萬噸，較上周同期增加7萬噸；日照港82萬噸，較上周同期減少7.8萬噸。在進(jìn)口資源的沖擊之下，焦企出貨壓力明顯增加。

　　展望后市，分析師分析稱，環(huán)保檢查帶來的限產(chǎn)，加重了業(yè)者的謹(jǐn)慎情緒，下游商戶交投氛圍略顯一般，但焦企有意保持低庫操作，在利空因素占據(jù)主導(dǎo)下，焦價走跌將成為大概率事件。不過，考慮到后期焦企以及鋼廠同時減產(chǎn)，供應(yīng)量不會有太大變化，中長線看，焦價下跌空間有限。

　　浙商期貨研究認(rèn)為，目前焦炭市場下游多持觀望態(tài)度，鋼廠補庫放緩庫存下滑，而焦企焦炭庫存有所累積。鋼廠高爐限產(chǎn)提前，焦炭需求提早開始下滑，焦炭市場供需呈現(xiàn)雙弱情況。操作上，建議暫不做空焦炭1801合約。

　　在16日的交易中，倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅跳升3.7%，至每噸7134美元，盤中觸及2014年7月以來最高位7177美元。今年以來，期銅價格已經(jīng)大漲近三成，或創(chuàng)出2010年來最大年度漲幅。

　　海外媒體分析認(rèn)為，按采購經(jīng)理人指數(shù)衡量，美國、歐元區(qū)和中國的經(jīng)濟活動均表現(xiàn)亮眼。瑞士寶盛的商品分析師Carsten Menke指出，由8月和9月份數(shù)據(jù)疲軟增長帶來的恐懼現(xiàn)在已經(jīng)完全消失，投機性買盤推動銅價超越了技術(shù)門檻。

　　據(jù)金屬行業(yè)網(wǎng)站上海金屬網(wǎng)本周一(10月16日)的報導(dǎo)，中國政府可能從明年初開始禁止貿(mào)易商進(jìn)口廢銅，以加大對進(jìn)口廢金屬的打擊力度，并減少重工業(yè)污染。

　　根據(jù)該報導(dǎo)，中國當(dāng)局已對廢金屬的進(jìn)口許可實施更加嚴(yán)格的要求，使進(jìn)口變得幾乎不可能。中國政府之前已宣布從2018年底開始禁止進(jìn)口部分廢金屬，包括廢銅。

　　上海期交所滬銅主力合約周二(10月17日)早盤一度觸及每噸55,910元的四年半以來最高，周一曾跳漲3.2%。與此同時，倫敦金屬交易所(LME)期銅也處于每噸7,100美元上方的三年高點，今年以來已上漲約28%。

　　中信期貨駐上海的分析師Xu Yongqi表示，“新政策將要求使用者、接收者和進(jìn)口者為同一公司，這意味著貿(mào)易商將被排除在分銷過程之外。此舉將導(dǎo)致廢銅供應(yīng)收緊，至少短期內(nèi)是這樣。”

　　中國是全球最大的精煉銅消費國和生產(chǎn)國，占全球需求的約45%，但必須從銅礦或廢銅貿(mào)易商那里進(jìn)口部分廢銅來滿足額外的需求。禁止進(jìn)口廢銅或意味著中國必須進(jìn)口更多精煉銅。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國2016年共進(jìn)口330萬噸廢銅，略低于360萬噸的精煉銅進(jìn)口量。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。