經(jīng)濟(jì)向好提振銅價(jià) 多頭大幅加倉(cāng)

昨日（10月17日）滬銅主力合約1712延續(xù)漲勢(shì)，截至收盤報(bào)漲1.92%。前一交易日，滬銅1712合約大漲3.13%，連續(xù)五個(gè)交易日累計(jì)漲幅超過(guò)6%。外盤市場(chǎng)上，隔夜倫銅大漲3.44%收于逾38個(gè)月以來(lái)高位。紐交所12月交割的銅期貨價(jià)格也大漲3.48%，創(chuàng)2014年8月初以來(lái)新高。不過(guò)，昨日A股市場(chǎng)上銅類相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)平平。

消息面上，近日公布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期。9月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.4%，達(dá)到2012年5月以來(lái)的最高點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.4%，為2014年6月以來(lái)的最高點(diǎn)。

10月16日公布的工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲6.9%，漲幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)半年新高。此外，中國(guó)進(jìn)出口總值同比增長(zhǎng)13.6%，創(chuàng)3個(gè)月新高，出口增長(zhǎng)9%，進(jìn)口增長(zhǎng)19.5%，均高于8月增速。不過(guò)，上周五中國(guó)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，9月未鍛軋銅進(jìn)口較上年同期激增26.5%，但2017年總量仍預(yù)計(jì)下降。

此前由于明年將禁止廢銅進(jìn)口的條例發(fā)布，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)今年后幾個(gè)月廢銅將會(huì)大量進(jìn)口。然而近期環(huán)保部表態(tài)稱，預(yù)計(jì)今年固廢進(jìn)口總體或略有下滑。海關(guān)將在下半年陸續(xù)收緊批文，控制廢銅進(jìn)口。在國(guó)內(nèi)消費(fèi)較為平穩(wěn)的情況下，廢銅對(duì)精銅的替代性趨弱，疊加精銅進(jìn)口放緩，使得國(guó)內(nèi)精銅持續(xù)緊張。

“近幾天公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏正面，同時(shí)央行行長(zhǎng)周小川15日也表示，今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有所回升，下半年GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)增速有望實(shí)現(xiàn)7%。宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)向好，再加上海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)復(fù)蘇，所以銅價(jià)會(huì)向上修正之前略微悲觀的預(yù)期，本輪銅價(jià)上漲主要受中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好提振。”華安證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師徐陽(yáng)稱，另一方面，美元雖然昨天出現(xiàn)反彈，但之前連續(xù)數(shù)日走跌疲軟，美元不振對(duì)于有金融屬性的銅也是利好。

值得注意的是，16日滬銅各主要合約全面增倉(cāng)，而本月以來(lái)滬銅指數(shù)共增倉(cāng)約18萬(wàn)手，大資金入場(chǎng)推漲作用明顯。隨著滬銅遠(yuǎn)近合約價(jià)差拉大，市場(chǎng)看好銅價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)。

金瑞有色分析師也認(rèn)為，市場(chǎng)矛盾不突出，多空雙方拉鋸戰(zhàn)時(shí)，大戶頭寸的變化是導(dǎo)致價(jià)格天平向一方傾斜的那根羽毛。16日螺紋鋼和其他有色品種都比較平靜，唯獨(dú)銅價(jià)大漲，單邊增倉(cāng)約3萬(wàn)手，大戶多頭席位功不可沒(méi)。

本輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)利好消息淡化后，銅價(jià)是否還有上漲空間？

太平洋證券研報(bào)認(rèn)為，節(jié)后銅價(jià)大幅回暖主要受益于美元指數(shù)的持續(xù)下跌。同時(shí)最新披露的聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，盡管決策者傾向于年內(nèi)再次加息，但對(duì)于近期通脹價(jià)格疲軟仍有不同意見(jiàn)分歧，可能根據(jù)未來(lái)形勢(shì)再做決定。

此外，中國(guó)進(jìn)口增加對(duì)銅價(jià)也有支撐。9月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量43萬(wàn)噸，為3月以來(lái)最高，同比增加26.5%，環(huán)比增加10.3%。短期國(guó)內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)仍可能壓制需求，四季度銅消費(fèi)或受影響，價(jià)格持續(xù)反彈仍需其他動(dòng)能。本周銅陵有色、云南銅業(yè)等三季度業(yè)績(jī)預(yù)告均同比大增，短期值得關(guān)注。

華泰證券研報(bào)認(rèn)為，短期內(nèi)廢銅和粗銅庫(kù)存處于合理區(qū)間，電銅市場(chǎng)相對(duì)充裕，銅精礦供應(yīng)存在缺口。預(yù)計(jì)2016~2020年國(guó)內(nèi)銅需求放緩，而供給端2021年前全球礦山投產(chǎn)項(xiàng)目稀少，但新建冶煉項(xiàng)目多，銅精礦需求穩(wěn)增，未來(lái)供給難以增加。因此預(yù)計(jì)銅精礦供給持續(xù)改善，未來(lái)銅價(jià)會(huì)受到礦產(chǎn)量短缺的支撐。

“中國(guó)是全球最大的銅進(jìn)口國(guó)，進(jìn)口量預(yù)計(jì)占全球總量的70%。所以中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年預(yù)測(cè)向好，將對(duì)銅價(jià)形成長(zhǎng)期提振。”徐陽(yáng)認(rèn)為，整體看，銅價(jià)后期仍將持續(xù)走高，帶動(dòng)大宗商品反彈，但漲幅可能不會(huì)過(guò)高。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。