詳解鐵礦石期貨交割流程

鐵礦石期貨上市以來，大商所持續(xù)推動交割業(yè)務(wù)優(yōu)化創(chuàng)新，從最初的標準倉單交割到2013年首創(chuàng)提貨單交割、2016年在鐵礦石品種開展保稅交割，再到今年推出鐵礦石期貨倉單服務(wù)制度、實施交割質(zhì)量新標準，鐵礦石期貨不斷適應(yīng)現(xiàn)貨市場變化，在市場波動劇烈的背景下，解決產(chǎn)業(yè)客戶的當務(wù)之急。

提貨單交割：節(jié)約交割成本 提供交割便利

實物交割是國內(nèi)商品期貨交易制度中的必要環(huán)節(jié)。根據(jù)鐵礦石現(xiàn)貨貿(mào)易實際，大商所將鐵礦石期貨的基準交割品定為鐵品位為62%的粉礦，為國內(nèi)鋼廠采購的主流礦，鐵品位在60%以上的粉礦和精礦均可以替代交割。

鐵礦石期貨可以采取常規(guī)的一次性交割和期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割方式。為便利買賣雙方交割，大商所還創(chuàng)新設(shè)計了提貨單交割制度。提貨單是指在買方完成商品驗收、確認合格，并經(jīng)存貨港口對物權(quán)轉(zhuǎn)移確認后，賣方簽發(fā)給買方的實物提貨憑證。提貨單交割制度實施后，在交割月前一個月的規(guī)定時間內(nèi)，買賣雙方主動申請，經(jīng)交易所組織配對并監(jiān)督，按照規(guī)定程序進行貨物交收。

在申請及配對階段，買方客戶在交割月前一個月第10個交易日至第14個交易日期間內(nèi)的每個交易日閉市前，可以通過會員提出多筆包含數(shù)量和交收地點的意向申請，每筆申請只能提一個交收地點，每筆提貨單交割申請的數(shù)量為1萬噸或其整數(shù)倍，客戶提出提貨單交割申請的總量不得超過其同方向持倉。交易所于當日閉市后匯總買方的申請數(shù)量和地點，客戶可以通過電子倉單系統(tǒng)、交易所網(wǎng)站查詢公布信息。

賣方客戶在買方提意向申請的第二個交易日14:00前，根據(jù)上一個交易日公布的買方意向，通過會員向交易所提出多筆包含數(shù)量和交收地點的申請，申請中也可以包含配對時參考的意向買方。每筆申請最多可以包含兩個意向地點和兩個意向買方。

賣方提出申請的當日為配對日，交易所參考賣方提出的意向買方和意向地點組織配對。配對日閉市后，交割配對持倉按配對日的結(jié)算價平倉。買持倉的交易保證金轉(zhuǎn)為交割預(yù)付款，賣持倉的交易保證金轉(zhuǎn)為交割保證金。

大連美錦能源副總經(jīng)理紀少卿表示，與常規(guī)的一次性交割相比，提貨單交割中賣方客戶需要按買方客戶的要求將貨品運至規(guī)定地點，由于物流運輸需要一定時間，因此提醒買方客戶要做好計劃、提前提出申請，申請時間不得晚于交割月前一月的第14個交易日，以保證交割商品完成運輸，給后期買賣雙方完成貨物驗收留有足夠時間緩沖。

配對日閉市后，買賣雙方會員可通過電子倉單系統(tǒng)查詢配對結(jié)果、聯(lián)系人和聯(lián)系方式，并主動溝通協(xié)商貨物交收事宜。

在貨品交收階段，在船預(yù)計到港或在港貨物驗收前的3個自然日，賣方需通知交易所有關(guān)交貨地點、數(shù)量等信息，交易所將相關(guān)信息發(fā)送至買方，買賣雙方協(xié)商交貨相關(guān)事宜。通知日后的第3個自然日內(nèi)（如遇節(jié)假日延至下一交易日）買賣雙方應(yīng)按照對應(yīng)合約價值20%補足保證金。

需要注意的是，由于國內(nèi)鐵礦石貿(mào)易以國外進口為主，如果賣方為進口來船，通知日后可能還需要進行靠泊、卸船、質(zhì)檢、報關(guān)等一系列后續(xù)流程?，F(xiàn)貨貿(mào)易中，完成這套流程所需時間約為15個自然日。為保證提貨單交割順利進行，交易所規(guī)定交割月前一個月倒數(shù)第3個交易日為最后通知日。如果最后通知日賣方仍未發(fā)送通知信息，交易所將從相應(yīng)會員的結(jié)算準備金中，按配對合約價值的20%劃轉(zhuǎn)買賣雙方的交割預(yù)付款和交割保證金。

貨物交收過程中，買賣雙方需到場監(jiān)收，由買方委托的第三方質(zhì)檢機構(gòu)在卸貨或堆垛過程中抽樣，進行品質(zhì)認定并確認貨物數(shù)量。交易所規(guī)定，貨物檢重以地磅或雙方認可的其他計重方式為準。鐵礦石期貨采用干基計重，先按裝船時水分檢測結(jié)果足量稱重。卸貨后，再對貨物水分進行檢驗并依據(jù)實際檢驗結(jié)果，折成干基重量結(jié)算。由于水分折算差異等原因，卸貨最終重量會產(chǎn)生溢短。交易所規(guī)定，卸貨最終重量和配對重量允許3%的溢短。卸貨完成后，買賣雙方依據(jù)港口磅單，確認交收明細。

例如，假設(shè)應(yīng)交收鐵礦石的干基重量為10000噸，裝船水分檢驗結(jié)果為6%，卸船時質(zhì)檢機構(gòu)的水分檢驗結(jié)果為8%，則卸貨時應(yīng)按10000÷（1-6%）=10638（噸）足量驗重，假設(shè)實際卸貨重量為a噸，則最后實際交收重量為a×（1-8%）噸，溢短為[a×（1-8%）-10000]（噸）。

卸貨完成后，賣方應(yīng)盡快完成報關(guān)手續(xù)，買方應(yīng)在規(guī)定時間內(nèi)盡快完成貨物品質(zhì)的檢驗，之后買賣雙方和交割庫就貨物交收事宜進行確認。完成后，賣方填寫《交收確認通知單》，并由買方確認。交收確認后，交易所劃轉(zhuǎn)貨款和升貼水款項。如賣方對品質(zhì)有異議，則應(yīng)在買方提交質(zhì)檢報告的下一個交易日向交易所提出復(fù)檢申請，以卸貨時抽樣存樣的復(fù)檢結(jié)果為解決爭議的依據(jù)。

對于提貨單交割中的貨品質(zhì)量確認，由于鐵礦石為典型的大宗干散貨物，其品質(zhì)檢驗方面存在一定的誤差。尤其是提貨單交割體系下，沒有傳統(tǒng)倉單體系下貨物先檢驗合格后交割、由倉庫保管貨物負責質(zhì)量。

考慮到上述情況，交易所規(guī)定了兩種品質(zhì)確認方式，一是按照交易所指定流程，買方委托檢驗機構(gòu)進行質(zhì)檢，樣品保存2個月；二是買賣雙方不按交易所程序，自行進行交收確認，雙方簽訂《交收商品品質(zhì)、數(shù)量確認書》并報知交易所，同時不能提出品質(zhì)和數(shù)量異議。

對于提貨單交割制度，市場各方給予了高度評價。紀少卿認為，由于鐵礦石單位價值較低，交割成本占貿(mào)易總成本的比重相對較高，交割成本的變化對參與鐵礦石交割的企業(yè)影響也更大?！跋鄬τ趥鹘y(tǒng)的倉單交割，在提貨單交割中買方可以選擇交割地點，買賣雙方直接交易和接貨，節(jié)省入出庫、短倒、逆向物流等費用，提高了市場效率。”他認為，傳統(tǒng)交割制度與提貨單交割制度并行，為市場提供了更多選擇，有利于保障鐵礦石期貨更好地發(fā)揮市場功能。

一次性交割或期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割的注意事項

除提貨單交割外，客戶可以采取傳統(tǒng)的一次性交割或期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割方式，客戶可以根據(jù)需要，在倉庫或廠庫進行交割。交割過程中，客戶應(yīng)注意標準倉單注冊程序，與交割庫充分溝通，做好出入庫計劃，并避免“零碎倉”交割等問題。

一是賣方客戶需先預(yù)報、后入庫。在倉庫標準倉單注冊時，首先由賣方客戶委托會員填寫《交割預(yù)報表》并繳納20元/噸的預(yù)報定金，通過保證金賬戶劃轉(zhuǎn)。交割預(yù)報有效期為30個自然日。華信期貨交割部劉冰指出，完成交割預(yù)報后，賣方客戶應(yīng)在預(yù)報有效期內(nèi)完成貨品入庫。貨品在有效期內(nèi)入庫的，交割預(yù)報定金按實際到貨量返還；未在有效期內(nèi)入庫的，交割預(yù)報定金不予返還。她強調(diào)，未辦理交割預(yù)報的入庫商品不能用于交割，已經(jīng)交割過的商品如在原指定交割倉庫繼續(xù)進行交割，不需辦理交割預(yù)報。

而廠庫標準倉單注冊時，客戶與廠庫結(jié)清貨款等費用，廠庫在電子倉單系統(tǒng)中提交標準倉單注冊申請，會員確認后交易所辦理標準倉單注冊手續(xù)。廠庫提交標準倉單注冊申請時，必須有交易所認可的銀行履約擔保函或交易所認可的其他支付保證方式，交易所方予以注冊。交易所規(guī)定，銀行履約擔保金額需為貨款全額的130%。

二是客戶應(yīng)與交割庫充分、提前溝通。由于臨近交割期，可能會有大量交割貨物集中存放在倉庫或廠庫內(nèi)，占用有限的庫容，中信建投期貨工業(yè)品事業(yè)部負責人張貴川提醒，賣方客戶應(yīng)提前與交割庫做好溝通。雖然賣方客戶可選擇交易所指定的任一交割倉庫完成實物交割，但如果企業(yè)計劃交割量超過交割倉庫的庫容量，就無法順利完成入庫及檢驗，影響實物交割。

三是關(guān)注持倉量規(guī)模，避免“零碎倉”交割。交易所規(guī)定鐵礦石交割單位為10000噸，交割量必須為交割單位或其整數(shù)倍。最后交易日收市后，個人客戶交割月份合約的持倉和非交割單位整數(shù)倍持倉仍未能平倉的，根據(jù)交易所“不允許交割持倉優(yōu)先，含有時間最短持倉的交割單位整數(shù)倍持倉優(yōu)先”原則，選擇對手方持倉對沖平倉，平倉價格為該合約交割結(jié)算價，并對客戶持有的不允許交割持倉部分處以按交割結(jié)算價計算合約價值20％的罰款，該款項支付給對方。

因此張貴川提醒客戶應(yīng)注意規(guī)避零碎倉進入交割的風險，他建議客戶建立雙監(jiān)督審核機制，與期貨公司密切合作，指定專人監(jiān)督并審核企業(yè)進入交割月份后的持倉量，對于不符合要求的持倉提前平倉?？蛻艨梢栽诮桓钤虑耙粋€月的中旬和交割月第1個交易日進行兩次審核。同時，賣方客戶應(yīng)盡量提前考慮建倉，避免出現(xiàn)作為對手方的買方客戶出現(xiàn)零碎倉時，賣方客戶被迫對沖平倉的情況。

四是注意交割結(jié)算價與期貨建倉價差異帶來的增值稅金額變化。期貨交割結(jié)算價在一次性集中交割時采用交割月的加權(quán)平均價，期轉(zhuǎn)現(xiàn)時為雙方協(xié)商的價格。交割時增值稅發(fā)票實際是按照期貨交割結(jié)算價開具，因此交割結(jié)算價與期貨買入建倉價格可能出現(xiàn)差異。如果建倉后期貨價格下跌，最終的交割結(jié)算價將低于賣出套期保值建倉時的期貨價格，此時拿到的增值稅發(fā)票可抵扣的增值稅相比建倉時的價格要少，企業(yè)實際上少開具了增值稅發(fā)票。為規(guī)避上述情況，客戶在建倉后可以根據(jù)期貨價格變化，通過適當增加或減少倉位的方式加以解決。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。