寶鋼集團(tuán)金融創(chuàng)新再出一招 首度發(fā)行H股標(biāo)的境外可交換債

寶鋼集團(tuán)旗下子公司于日前在香港順利地發(fā)行了規(guī)模為5億美元可交換債券，標(biāo)的股票為其所持有的中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司H股股票。據(jù)稱(chēng)，這是我國(guó)資本市場(chǎng)歷史上第一單由H股作為標(biāo)的股票的境外可交換債券，也是寶鋼集團(tuán)憑借著對(duì)政策與市場(chǎng)的敏捷反應(yīng)，借助于外債發(fā)行改革東風(fēng)，成功地實(shí)現(xiàn)了一次有效的海外融資。

公告顯示，寶鋼集團(tuán)全資持有的寶鋼香港投資有限公司是本次債券發(fā)行人，這一境外可交換債券為零票息、零到期收益率的以美元計(jì)價(jià)債券，期限三年，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為38.5%，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)股價(jià)格為每股建行H股7.5898港元。據(jù)稱(chēng)，購(gòu)買(mǎi)本次可交換債的投資者有權(quán)在債券發(fā)行完成41天以后，按換股價(jià)格申請(qǐng)轉(zhuǎn)換成標(biāo)的公司股票。

中國(guó)證券網(wǎng)記者了解到，國(guó)家發(fā)改委已于今年9月中旬發(fā)文鼓勵(lì)境內(nèi)企業(yè)發(fā)行外幣債券，即取消發(fā)債審批制，實(shí)行備案登記制管理。發(fā)改委在為此發(fā)布的公告中意圖頗為明確，它表示，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，有效利用境外低成本資金，鼓勵(lì)資信狀況好、償債能力強(qiáng)的企業(yè)發(fā)行外債，引導(dǎo)資金投向國(guó)家鼓勵(lì)的重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域、重大項(xiàng)目，優(yōu)先用于支持“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶與國(guó)際產(chǎn)能和裝備制造合作等重大工程建設(shè)和重點(diǎn)領(lǐng)域投資。

有分析人士認(rèn)為，這將拓寬資本項(xiàng)目可兌換的程度，而借助這樣的改革，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)實(shí)施海外融資，并明確允許資金可以在境內(nèi)外自由使用，拓寬資本項(xiàng)目可兌換的程度，堪稱(chēng)是資本項(xiàng)目改革一大步。巴克萊亞太區(qū)債券發(fā)行聯(lián)席主管AvinashThakur曾預(yù)計(jì)，中國(guó)發(fā)改委取消企業(yè)發(fā)行外債的額度審批，此舉將提升離岸債券發(fā)行規(guī)模。

正是在這樣的背景下，寶鋼集團(tuán)捷足先登開(kāi)吃了第一個(gè)“螃蟹”。近些年來(lái)，寶鋼集團(tuán)根據(jù)國(guó)務(wù)院所提出的“用好增量、盤(pán)活存量”支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的總體要求，在境內(nèi)外股市融資周期相對(duì)偏長(zhǎng)的客觀不利條件下，主動(dòng)地與境內(nèi)外投資銀行機(jī)構(gòu)積極探索尋求新的融資模式。早在2014年12月上旬，寶鋼集團(tuán)就其持有的1.65億股新華保險(xiǎn)[1.35%]股票作為備用標(biāo)的物，嘗試向外界發(fā)行40億元規(guī)?？山粨Q公司債[0.02%]券，成為境內(nèi)證券市場(chǎng)第一單公開(kāi)發(fā)行的可交換公司債。如今寶鋼集團(tuán)又開(kāi)創(chuàng)了境外發(fā)行H股為標(biāo)的物的公募可交換債券。

據(jù)介紹，可交換公司債券是指上市公司股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股票的公司債券，即在換股期內(nèi)，有權(quán)以特定換股價(jià)換取一定比例的發(fā)行人持有的標(biāo)的公司股票。就發(fā)行人而言，其發(fā)行可交換債目的與發(fā)行可轉(zhuǎn)債有所不同，即并非簡(jiǎn)單的間接股權(quán)融資，而是以所持有的標(biāo)的股票為抵押進(jìn)行一番較低成本的融資，也可以是其作為股票大宗持有人減持股票的手段，減持非限售股，而由于可交換債轉(zhuǎn)股是一個(gè)持續(xù)過(guò)程，減持成本相對(duì)較低、對(duì)標(biāo)的物本身的股價(jià)沖擊相對(duì)較小。

據(jù)悉，本次發(fā)行得到了諸多境外投資者踴躍認(rèn)購(gòu)。瑞銀、匯豐為此次發(fā)債聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人，再加上花旗、巴克萊、摩根士丹利、建銀國(guó)際、中銀國(guó)際和招商證券(香港)，以及招銀國(guó)際等多家承銷(xiāo)商擔(dān)任了聯(lián)席賬簿管理人及聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，寶鋼集團(tuán)此番推出5億美元H股標(biāo)的境外可交換債，這一金融創(chuàng)新有著至少有兩重意義，一方面這是史上首單由H股作為標(biāo)的股票的境外可交換債券，為今年內(nèi)香港市場(chǎng)首個(gè)由大陸國(guó)企獨(dú)立發(fā)行的可交換債券；另一方面，這是境內(nèi)企業(yè)抓住我國(guó)資本項(xiàng)目改革進(jìn)程帶來(lái)的機(jī)遇，積極利用境外較低成本的資金，拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的有效步驟。（中國(guó)證券網(wǎng)）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。