期權觀察：標的資產(chǎn)振蕩上行

周四(11月9日)上證50ETF早盤振蕩下跌，尾盤觸及日內低點2.866后振蕩上行，最終較上一交易日上漲0.38%，收盤于2.885。期權市場交投活躍度有所減弱，全日累計成交778639手，認購與認沽分別成交444953手和333686手，較上一交易日分別減少300494手和151899手，成交量PCR值由0.65上漲至0.75，市場情緒偏謹慎，成交集中在平值及虛值期權，其中虛值認購較虛值認沽成交活躍。持倉量方面，全部月份合約均實現(xiàn)增倉，其中12月認購與認沽分別增倉16606手和4860手。除6月合約外，其他月份合約均呈現(xiàn)認沽持倉高于認購持倉的特征?？偭可峡矗偝謧}量呈增長態(tài)勢，目前已達到1611111手，隨著波動加劇，持倉量有望進一步走高。

標的資產(chǎn)振蕩上行，導致認購期權全線上漲，最大漲幅26.47%，認沽期權除部分虛值期權外，幾乎全部收跌，跌幅位于0.3%—45%?；谏献C50ETF期權價格計算而成的中國波動率指數(shù)（IVX）本周有所抬升，目前維持在10.86%附近，整體看很難擺脫下跌態(tài)勢，標的資產(chǎn)歷史波動率亦跌至9.83%。從12月合約隱含波動率變化來看，認沽隱含波動率遠大于認購，值域位于10.33%—28.28%，呈標準微笑形態(tài)，而認購則位于8.53%—10.14%之間波動，呈現(xiàn)右偏結構，二者均值分別為2.75%和17.03%，價差有拉大趨勢。遠月份合約隱含波動率亦呈現(xiàn)認沽強于認購的特征，其中6月認購與認沽均值分別達到10.6%和11.99%。

綜合來看，上證50ETF回調幅度有限，維持上漲態(tài)勢，建議以牛市策略為主，考慮到目前波動率處于歷史地位，宜逢低買入認購期權，標的資產(chǎn)持有者可分批布局賣出遠期虛值認購期權構建備兌組合。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。