01
真實(shí)需求保底，時(shí)間換取空間
目前市場氛圍依然偏空，但從產(chǎn)業(yè)鏈上看沒有足夠的動(dòng)力也沒有明顯的單邊趨勢，華東地區(qū)的需求支撐了整個(gè)現(xiàn)貨市場的鋼價(jià)，下周隨著北方環(huán)保限產(chǎn)的全面實(shí)施，鋼材供應(yīng)將進(jìn)一步被抑制，現(xiàn)在已經(jīng)是一個(gè)平衡的狀態(tài)，需求能停的差不多都停下來了，那再引入一個(gè)供應(yīng)收縮進(jìn)來，平衡是否會(huì)開始傾斜？
整體上看鋼價(jià)是北弱南強(qiáng)，但北方也存在部分工程趕進(jìn)度的現(xiàn)象，終端采購量保持較高水準(zhǔn)。華東華南更不用多說，北材南下持續(xù)了很長一段時(shí)間，包括前兩周廣州港較嚴(yán)重的壓港現(xiàn)象，但我們?nèi)钥吹竭@部分地區(qū)的庫存在下降，也說明了當(dāng)前市場的需求是持續(xù)保持了較高的消化能力。
所以對(duì)鋼價(jià)始終是偏多的觀點(diǎn)，這兩年需求是不會(huì)差的，為什么呢？這跟GDP有關(guān)，我們每年都要保增長，這部分的增量是肯定有保障的，也確實(shí)看到了每年鋼材消費(fèi)量的增量的穩(wěn)定增長。同樣有增量為什么2016年以前不漲，供給側(cè)改革的推出讓已經(jīng)失衡的供需關(guān)系重新回到正常的軌道上來，即使是中長期內(nèi)也很難看到鋼價(jià)發(fā)生斷崖式的下跌，更多的是對(duì)過快上漲的回調(diào)修復(fù)。
02
需求支撐去庫速度
本周全國鋼材社會(huì)庫存總量941.11萬噸降38.47萬噸，螺紋鋼社會(huì)庫存399.66萬噸降27.7萬噸、廠庫219.7萬噸降23.35，熱卷社庫204.64萬噸降2.68、廠庫87.78增0.94。本周廠庫、社庫大幅下降，部分地區(qū)出現(xiàn)部分規(guī)格資源緊缺現(xiàn)象，貿(mào)易商惜售情緒較濃，現(xiàn)貨價(jià)格明顯上漲。同時(shí)環(huán)保限產(chǎn)的力度在不斷加大，整體產(chǎn)量延續(xù)回落趨勢。
本周建材庫存明顯下降，部分規(guī)格資源緊缺，顯示目前市場需求并沒有想象中的那么差，需求端的隱性支撐使得鋼價(jià)難以有大幅下跌空間。同時(shí)也是近期卷螺差走弱的導(dǎo)火索，熱卷庫存消化速度持續(xù)幾周均弱于螺紋。但11月華北地區(qū)安排密集了熱軋產(chǎn)線檢修，若執(zhí)行到位預(yù)計(jì)將減少熱卷237萬噸的供應(yīng)量，或許會(huì)在月底有所體現(xiàn)。
03
庫仍有下行空間，等待冬儲(chǔ)到來
中長期看原料依然會(huì)弱于成材，國內(nèi)鐵礦石港口庫存已經(jīng)四連升，而北方采暖季限產(chǎn)也即將全面展開，后期對(duì)爐料的需求是有頂部區(qū)間的，高品礦結(jié)構(gòu)性的問題目前看暫時(shí)不存在，所以對(duì)于礦石而言價(jià)格難以向上突破。
華東、東北地區(qū)部分鋼廠繼續(xù)采購焦炭補(bǔ)庫存導(dǎo)致本周焦炭庫存積累較大，隨著越來越多的高爐開始檢修，焦炭需求一直在走弱，主流地區(qū)焦炭價(jià)格首輪50下調(diào)已落定，華東、華北部分鋼廠開始第二輪打壓焦炭采購價(jià)，近期焦炭或?qū)⒗^續(xù)回調(diào)。但盤面上看雙焦已經(jīng)很長時(shí)間維持在1700、1100附近來回震蕩，如果要價(jià)格再下一臺(tái)階，需要現(xiàn)貨連續(xù)下調(diào)價(jià)格，目前基差尤其是焦煤的基差能夠較好的保護(hù)雙焦的期貨價(jià)格，所以同樣難以大跌，而是圍繞價(jià)格中樞來回震蕩。
短期來看黑色品種仍舊沒有趨勢性的方向，圍繞各自的價(jià)格中樞震蕩，但基于對(duì)終端需求的偏樂觀，整體傾向看多鋼材同時(shí)做空原料。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
| 名稱 | 最新價(jià) | 漲跌 |
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