PVC破位下行 迎來跌停

PVC期貨進(jìn)入9九月份開啟下行通道，由8000關(guān)口附近高位回落，一路回調(diào)至6300點(diǎn)止跌。10月中旬開始在6300-6530之間徘徊震蕩，多次測(cè)試6300目標(biāo)位，橫盤整理超過一個(gè)月。昨日國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)集體跳水，大面積飄綠，PVC主力合約跳空低開，破位下行，尾盤封于跌停板。期貨走勢(shì)持續(xù)低迷，打擊業(yè)者參與信心。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，貿(mào)易商積極讓利甚至虧損出貨。但下游市場(chǎng)需求偏弱，接貨意愿不強(qiáng)，實(shí)際放量有限。企業(yè)銷售壓力明顯增加，出廠價(jià)陸續(xù)回落。各地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)不同程度松動(dòng)，華東、華南跌幅達(dá)到200元/噸左右。電石產(chǎn)量逐漸恢復(fù)，PVC企業(yè)到貨情況好轉(zhuǎn)，采購(gòu)價(jià)格下調(diào)。氯堿一體化企業(yè)利潤(rùn)可觀，行業(yè)開工維持高位，PVC供應(yīng)不減，但終端需求未見改善，供需面承壓。PVC期價(jià)弱勢(shì)難改，重心將進(jìn)一步回調(diào)，若跌破6000關(guān)口，有望回踩成本線。

一、現(xiàn)貨普遍走低

國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)全線下跌，下游需求較弱，謹(jǐn)慎觀望，接貨意愿不強(qiáng)?，F(xiàn)貨交投不佳，氣氛平淡，實(shí)際放量較低。期貨迎來久違跌停，打擊業(yè)者參與信心。現(xiàn)貨市場(chǎng)恐慌情緒升溫，貿(mào)易商積極讓利甚至虧損出貨。各地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)不同程度松動(dòng)，華東、華南跌幅達(dá)到200元/噸左右。主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)企業(yè)銷售壓力增加，出廠價(jià)陸續(xù)回落。5型普通電石料報(bào)價(jià)：華東市場(chǎng)主流自提報(bào)價(jià)6100-6180元/噸，成交偏中低端；華南自提6130-6180元/噸自提；山東主流6180-6240元/噸送到，河北市場(chǎng)主流6000-6050元/噸送到。一定程度上提振國(guó)內(nèi)化工品走勢(shì)。

二、電石產(chǎn)量恢復(fù)

電石供需失衡導(dǎo)致價(jià)格不斷上漲，各主產(chǎn)區(qū)電石企業(yè)因限電、變壓器故障、電網(wǎng)檢修、原料質(zhì)量不穩(wěn)、爐況不正常等因素造成電石產(chǎn)量不足。PVC企業(yè)開工持續(xù)高位，對(duì)電石需求量不減，導(dǎo)致供需失衡，電石貨源處于緊張狀態(tài)，價(jià)格不斷突破。冬季是電石產(chǎn)量高峰，電石企業(yè)開工穩(wěn)定性提升，電石供應(yīng)增加，PVC企業(yè)到貨情況好轉(zhuǎn)，電石價(jià)格出現(xiàn)回落，但仍在3000元/噸以上。隨著電石產(chǎn)量增加，成本支撐逐漸減弱。

三、裝置開工回升

入冬前例行檢修已經(jīng)結(jié)束，前期檢修裝置陸續(xù)開工恢復(fù)生產(chǎn)，因故停車企業(yè)也開工復(fù)產(chǎn)，PVC企業(yè)開工率提升。陜西北元、陽(yáng)煤恒通開工負(fù)荷逐步提升；內(nèi)蒙三聯(lián)裝置輪修，時(shí)間較短；蘇州華蘇中旬檢修，開始降負(fù)荷。綜合來看，行業(yè)整體開工走高。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，PVC整體開工76.12%，環(huán)比上升0.7%。其中，電石法PVC開工率77.33%，環(huán)比上升1.11%。乙烯法PVC開工率69.61%，環(huán)比下降1.53%。僅有一兩家企業(yè)計(jì)劃在11月中旬檢修，其余均已檢修結(jié)束，部分企業(yè)或者將檢修推遲安排在明年春季。因此，國(guó)內(nèi)多數(shù)企業(yè)將維持高負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)，國(guó)內(nèi)整體開工將進(jìn)一步提升。

四、社會(huì)庫(kù)存累積

每年4-9月為去庫(kù)存階段，在季節(jié)性規(guī)律的作用下，華東及華南社會(huì)庫(kù)存由2月底的34萬噸，下降至14萬噸，達(dá)到去年同期水平，庫(kù)存壓力階段性緩解。但今年金九銀十旺季不旺，需求證偽，社會(huì)庫(kù)存開始累積。國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)氣氛平淡，出貨欠佳，貿(mào)易商補(bǔ)貨謹(jǐn)慎，另外由于新疆車皮緊張以及天津港集港貨源受限，華東及華南市場(chǎng)到貨不多，市場(chǎng)庫(kù)存略降，但在途及上游企業(yè)庫(kù)存仍然較高。數(shù)據(jù)顯示，目前華東及華南市場(chǎng)總庫(kù)存為17.3萬噸。需求偏弱，成交欠佳，預(yù)計(jì)華東及華南市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存消化滯緩。

五、樓市持續(xù)降溫

反應(yīng)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)情況的數(shù)據(jù)眾多，通過對(duì)房屋新開工面積同比和PVC期價(jià)走勢(shì)的追蹤，可以發(fā)現(xiàn)兩者之間存在的某種相關(guān)性。通過對(duì)=數(shù)據(jù)的分析，可以發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)PVC的需求具有一定的滯后性，滯后期一般為5-10個(gè)月。根據(jù)房地產(chǎn)新開工面積增速和PVC需求錯(cuò)位同步理論來看，影響到11-12需求的房地產(chǎn)新開工面積數(shù)據(jù)主要參考6月份之后的數(shù)據(jù)。6月份房屋新開工面積累計(jì)同比為10.6，房地產(chǎn)調(diào)控加碼（嚴(yán)查消費(fèi)貸、限售升級(jí)擴(kuò)圍、限購(gòu)限價(jià)不放松），樓市繼續(xù)降溫，房屋新開工面積同比逐漸走低。管材、型材廠在環(huán)保壓力下，開工受限，終端需求難以為PVC走勢(shì)好轉(zhuǎn)提供支撐。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。