大商所：打好服務(wù)實(shí)體的創(chuàng)新“組合拳”

在11月15日于廣州召開(kāi)的第十二屆國(guó)際油脂油料大會(huì)上，大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是期貨市場(chǎng)的根本宗旨，大商所持續(xù)探索創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)業(yè)模式，近年來(lái)推出了“保險(xiǎn)+期貨”、場(chǎng)外期權(quán)、基差交易等服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“組合拳”，取得積極的市場(chǎng)效果。

2014年以來(lái)，大商所累計(jì)開(kāi)展了30個(gè)場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)項(xiàng)目，在2017年的試點(diǎn)中，不僅產(chǎn)品設(shè)計(jì)和策略組合更加豐富，商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)也積極參與進(jìn)來(lái)，為產(chǎn)業(yè)提供了更加豐富多樣的服務(wù)，場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)取得了積極效果。企業(yè)對(duì)利用期權(quán)工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理也越來(lái)越認(rèn)可，一些企業(yè)開(kāi)始持續(xù)開(kāi)展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)，甚至從期權(quán)的買(mǎi)方發(fā)展成期權(quán)的賣(mài)方。

在服務(wù)“三農(nóng)”的過(guò)程中，大商所不斷探索創(chuàng)新，成效顯著。2015年，大商所將場(chǎng)外期權(quán)與保險(xiǎn)結(jié)合，成功探索出“保險(xiǎn)+期貨”模式。在該模式中，農(nóng)戶(hù)或合作社向保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)價(jià)格保險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)公司向期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)外期權(quán)進(jìn)行再保險(xiǎn)，通過(guò)這兩次轉(zhuǎn)化，使農(nóng)戶(hù)間接利用期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理，期貨走進(jìn)農(nóng)民千家萬(wàn)戶(hù)成為可能。

在“保險(xiǎn)+期貨”推進(jìn)過(guò)程中，“期貨”有兩個(gè)重要作用。一是利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，以期貨價(jià)格作為保險(xiǎn)產(chǎn)品目標(biāo)價(jià)格和理賠價(jià)格的確定依據(jù)；二是利用期貨市場(chǎng)的套期保值功能，抵御農(nóng)作物價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，“保險(xiǎn)+期貨”模式已經(jīng)取得初步成效。保費(fèi)逐年降低，2016年項(xiàng)目試點(diǎn)的保費(fèi)平均122元，今年的試點(diǎn)保費(fèi)在70元左右，進(jìn)一步降低了農(nóng)民參與的費(fèi)用支出水平。而且，通過(guò)“保險(xiǎn)+期貨”模式，利用衍生品分散價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，不影響價(jià)格的市場(chǎng)形成機(jī)制，如果采用對(duì)保險(xiǎn)費(fèi)用進(jìn)行補(bǔ)貼的方式，財(cái)政補(bǔ)貼總額可事先確定，資金運(yùn)作公開(kāi)透明。同時(shí)，“保險(xiǎn)+期貨”這種方式運(yùn)作流程相對(duì)較短，資金完全在金融系統(tǒng)內(nèi)運(yùn)轉(zhuǎn)，非常透明，易于審核、監(jiān)督和評(píng)估效果。

此外，為進(jìn)一步推廣基差貿(mào)易模式，大商所還將推出基差交易試點(diǎn)。據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，基差貿(mào)易較傳統(tǒng)的一口價(jià)模式有很多優(yōu)勢(shì)。采用基差貿(mào)易，企業(yè)可以較早明確供求，提前安排生產(chǎn)計(jì)劃，節(jié)約成本，并且交易價(jià)格公開(kāi)透明。今年大商所將在焦煤、焦炭品種上開(kāi)展基差交易試點(diǎn)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼鐵和煤礦企業(yè)積極利用期貨市場(chǎng)定價(jià)。對(duì)于服務(wù)“三農(nóng)”來(lái)說(shuō)，通過(guò)基差貿(mào)易合同的方式銷(xiāo)售糧食，農(nóng)民可以較早確定收購(gòu)糧食的貿(mào)易商，無(wú)需擔(dān)心收割后“賣(mài)糧難”的問(wèn)題，同時(shí)農(nóng)民可以在交貨前很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)自主選擇有利的銷(xiāo)售價(jià)格，保障收益。通過(guò)這種方式，農(nóng)民將真正實(shí)現(xiàn)利用期貨市場(chǎng)“先賣(mài)后種”和“先賣(mài)后收”。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。