瀝青：限產(chǎn)停工第一天

11月15日，北方地區(qū)進入供暖第一天，這也是今年北方2+26城市正式實施史上最嚴霧霾治理及大氣污染防治措施的第一天。而就在昨天，環(huán)保部發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月份，2+26城市“秋冬季改善目標”全部為負值！環(huán)保部指出,從“2+26”城市2017年10月份PM2.5濃度改進狀況來看,京津冀及周邊地區(qū)大氣環(huán)境形勢嚴峻,完結秋冬季方針的壓力巨大。

北方道路施工基本全面停滯

在持續(xù)不佳的空氣質量面前，2+26城市的各項限產(chǎn)、停工措施就顯得很有必要，在濟南，已經(jīng)是提前一周多進入了停工階段，不但各類道路施工停工，就連樓房建設等建筑工地，一律停工。在淄博，部分區(qū)縣甚至自進入11月就開始了各類停產(chǎn)、停工計劃，此次停工的范圍可以說前所未有，涵蓋面大，牽扯企業(yè)、項目多，史無前例！

與河北、河南、山西、山東因空氣治理停工不同的是，我國的西北、東北地區(qū)則是因為天氣寒冷，部分地區(qū)已經(jīng)降雪，而導致道路施工無法繼續(xù)，這樣，從今天算起，黃河以北的道路施工基本全部停止，這一狀況將持續(xù)到供暖的結束，也就是2018年的3月。

原油自高位回調

國際原油在持續(xù)多日震蕩之后，于上周創(chuàng)造了兩年多來的階段性高點，開始回落。上周，中國海關發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份，中國原油進口創(chuàng)造了至少13個月來新低，折合約730萬桶/日，較9月份900萬桶/日大幅下滑170萬桶/日。造成這一問題的主因是國內地煉企業(yè)進口配額已經(jīng)用完，那么在剩下的兩個月里，中國的進口都將有所減少，因為新的進口配額要到2018年才能生效。

緊接著美國的數(shù)據(jù)開始呈現(xiàn)利空，先是EIA公布的美國原油庫存意外上升，打壓了油價的上行，緊接著大家注意到美國原油的產(chǎn)量已經(jīng)創(chuàng)造了有記錄以來的最高點，自1983年以來最大日產(chǎn)量，962萬桶/日。油價在沖擊年內最高點后因此盤中下滑，短時喪失了再度沖擊更高點的動力。周五，美國發(fā)布最新的活躍鉆機數(shù)據(jù)，截至11月10日當周，美國石油活躍鉆井數(shù)增加9座至738座，創(chuàng)6月以來最大單周增幅，同時觸及2015年夏季以來最高水平。

持續(xù)的利空使得油價開始回落，這也使得瀝青的成本支撐開始走軟，而就目前情況來看，原油回調的幅度可能會因為數(shù)據(jù)的持續(xù)利空而較大，這樣對瀝青的后市或產(chǎn)生較大不利影響。

瀝青庫存上漲貨物積壓或快速增加

今年是石化裝置的小檢修年，國內大部分煉廠都維持著較高的開工，尤其瀝青秋季價格取得回升，瀝青煉廠開工積極性增加。與去年同期的低庫存不同，今年瀝青煉廠的庫存率一直維持著相對較高，依照目前的開工來看，瀝青煉廠的庫存有可能進一步增加。

結合今年北方地區(qū)禁止施工的影響，未來瀝青的庫存有可能會快速的走高，貨物積壓或比較嚴重，這也瀝青廠庫近期倉單增加的主因，廠家將更傾向于套保。

但也要看到，近期南方雨水偏少，道路施工速度加快，而枯水季的長江運力有限，四川及長三角地區(qū)瀝青的用量還是十分的可觀。這也是為何北方用量已經(jīng)減少的情況下，華東及期貨依然能保持強勢的主因。但就未來預期來看，南方地區(qū)天氣轉冷只是時間問題，而原油價格的走低將會打壓業(yè)者的心態(tài)。一旦廠商套保增多，則多頭將面臨2-3個月無法使用的情形，倉儲費用較高。而目前北方的瀝青廠家一方面在做套保及倉儲，同時轉產(chǎn)焦化料，以期將冬季的影響降到最低。

綜上，限產(chǎn)停工第一天，瀝青期貨大幅走低，截止收盤，1712合約跌118點或4.6%至2450元/噸，現(xiàn)貨則表現(xiàn)平淡，幾乎沒有漲跌。北方地區(qū)將開始長達3個月的無法施工期，對于后市的瀝青使用造成極大的不利影響，而原油又開始了回調，瀝青或持續(xù)表現(xiàn)弱勢。但同樣要看到，原油回調幅度或有限，而南方地區(qū)短時需求良好，瀝青走弱幅度也將受到一定限制。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。