金融資本紛紛涌入

在大宗商品衍生品交易市場中，證券公司通過提供做市服務，持續(xù)提供衍生品報價。目前，招商證券取得大商所豆粕期權(quán)做市資格，2017年10月底持倉規(guī)模名義市值達1.96億元，日均交易4000萬元；中信證券取得鄭商所白糖期權(quán)做市資格，2017年10月底持倉規(guī)模名義市值達14億元，日均交易8000萬元；中信證券、招商證券、國泰君安還在上清所為人民幣鐵礦石、動力煤、電解銅等產(chǎn)品場外掉期合約的場內(nèi)集中清算提供流動性。

同時，證券公司通過掛鉤商品標的場外衍生品為客戶提供服務，截至2017年10月底，證券公司存量場外大宗商品期權(quán)名義本金為62.94億元，合約標的主要為黃金現(xiàn)貨合約、黃金期貨合約、黑色系期貨合約和農(nóng)產(chǎn)品期貨合約，包括橡膠、雞蛋、焦炭、鐵礦石、棉花、豆粕等，交易對手主要涵蓋實體企業(yè)、保險公司、商業(yè)銀行、期貨公司及其子公司、基金子公司等。

“可以看到，證券公司此類業(yè)務對于提高市場透明度、改善市場流動性、增加市場總深度、維持大宗商品價格穩(wěn)定產(chǎn)生了積極影響?！弊C監(jiān)會機構(gòu)部副主任吳孝勇表示。

除券商之外，基金、銀行等金融主體也紛紛涌入大宗商品市場。

“從私募機構(gòu)來講，私募機構(gòu)的發(fā)展需要大宗商品，這是資產(chǎn)配置的重要組成部分，可以分散風險，同時商品衍生品工具相較股票而言，存在杠桿、雙向操作等特性。”敦和資產(chǎn)管理有限公司董事長施建軍表示，目前私募參與大宗商品交易策略主要分為四類，一是高頻交易，二是趨勢交易，三是期權(quán)交易，四是從股票對沖中性策略演化過來的一些指數(shù)增強、多頭策略。

交通銀行總行金融機構(gòu)部總經(jīng)理童學衛(wèi)則從服務實體經(jīng)濟的角度，分析了金融資本與大宗商品市場融合的必要性。他表示，大宗商品衍生品市場可以為實體企業(yè)的生產(chǎn)、采購、銷售、經(jīng)營等活動提供套期保值、鎖定成本等功能，規(guī)避價格波動帶來的經(jīng)營風險。同時實體經(jīng)濟也需要資金支持，商業(yè)銀行一直與實體經(jīng)濟共生共榮，實體企業(yè)、商品市場和商業(yè)銀行，三者攜手共進，缺一不可。

目前國家商業(yè)銀行參與大宗商品市場基礎(chǔ)性的角色，主要有三：一是場內(nèi)決算和清算；二是融資服務，包括傳統(tǒng)的銀行融資、標準倉單、質(zhì)押融資、對風險管理子公司的授信以及正在探索中的“保險+期貨”等；三是市場交易，包括自營、代客交易、租借以及理財?shù)取?/p>

“除此之外，現(xiàn)在銀行也在試水場外衍生品交易，規(guī)模較大的還是貴金屬大宗商品衍生品交易，商業(yè)銀行貴金屬業(yè)務資質(zhì)比較全。”童學衛(wèi)表示。

展望未來，童學衛(wèi)表示，一是要做好傳統(tǒng)結(jié)算清算服務，隨著大宗商品國際化的進程來配合新品種的上市，提高市場的產(chǎn)品廣度。二是大宗商品市場與融資業(yè)務有機結(jié)合，融資更多與大宗商品市場結(jié)合起來，管理好風險，支持好實體經(jīng)濟。三是配合集中清算制度，正在推行場外交易場內(nèi)清算，進一步提高大宗商品衍生品交易透明度，進一步呼吁放開場內(nèi)交易資格，拓展銀行風險的對沖渠道。“在供給側(cè)改革大潮下，相信大宗商品正在步入新機遇、新挑戰(zhàn)的時代，交通銀行繼續(xù)為大宗商品衍生品發(fā)展添磚加瓦。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。