氧化鋁、煤炭價格支撐消弱 多方因素疊加促使煤價下挫

　　SMM11月20日訊：鋁價今年大幅上漲，一方面是受供給側改革及環(huán)保限產政策的因素支撐，另一方面，成本上升尤其是氧化鋁和煤炭價格的上漲，也是支撐鋁價上漲的主要原因。

　　據SMM數據顯示，2017年11月國內電解鋁企業(yè)平均完全成本為16033元/噸，相較去年同期上漲了24.5%。由此可見，今年鋁價的上漲其成本上漲也起到了重要的支撐因素。

　　但自9月21日的高點17375以來，滬鋁1801合約已回調14.8%，取暖季伊始鋁價不漲反跌。一方面，市場認為供暖季限產的實際力度有待考證，另一方面，成本端的支撐效應面臨減退的風險。

　　氧化鋁價格將步入回調軌道

　　氧化鋁是冶煉所用的主要金屬原料，SMM氧化鋁價格指數年內高點較低點上漲近50%，但近期四地氧化鋁加權平均價格都有小幅下滑的傾向，氧化鋁廠出貨意愿繼續(xù)提升，貿易商開始調價出售，但冶煉廠依然不接受報價。

　　近期氧化鋁廠和電解鋁廠的密集交流下，氧化鋁價格有下調趨勢，11月15日氧化鋁和電解鋁供暖季限產執(zhí)行正式開啟，上海有色網分析師劉小磊表示，現(xiàn)在需要繼續(xù)關注的是取暖季山東、河南、山西等地鋁廠是否迅速下調電解鋁產量，如果供應收縮速度弱于消費收縮速度，鋁錠庫存可能會在春節(jié)后繼續(xù)累積（截止至11月20日，SMM統(tǒng)計國內電解鋁7大主流消費地鋁錠庫存176.2萬噸，創(chuàng)歷史新高），從而壓制鋁價。

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　　多方因素疊加促使煤價下挫

　　政策力保冬季用煤時期煤價平穩(wěn)過渡。臨近冬季用煤高峰，國家有關方面已開展了煤炭價格市場巡查，一方面抑制了貿易商投機抬價行為，另一方面表明了政府穩(wěn)價的態(tài)度，增加了當前高位煤價的下行壓力。

　　煤炭需求進入淡季。當前電廠耗煤量仍處相對低位，庫存得到了有效補充，電廠采購以長協(xié)煤為主，壓迫市場煤價格進一步下行。

鄭煤指數目前處于高位，短期有回調需求。

　　煤炭價格的下跌同時也降低了鋁的成本區(qū)間。

　　世德能源集團金融部副總楊陽表示，現(xiàn)在實際生活用電占比不是很大，主要用電還是工業(yè)，因為“2+26”環(huán)保影響，整個工業(yè)用電需求量將下降，現(xiàn)在日耗還在60萬噸左右徘徊，證明天氣的寒冷沒有影響 ，實際還是環(huán)保政策造成了下游終端用電需求量的減少。預計目前的價格是個很好的做空點。

　　綜上所述，若氧化鋁和煤炭價格走弱，后市鋁價將受其拖累。

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