螺紋鋼：維持偏空思路

螺紋鋼期價自9月初高點回落以來，一直維持數(shù)百點的區(qū)間偏弱振蕩走勢。筆者認為，這樣的振蕩走勢將會延續(xù)較長時間。

商品市場陷入中期整理格局

自2016年年初供給側(cè)改革以來，以黑色系為首的大宗商品價格連續(xù)大漲。但2017年9月之后，商品需求被證偽，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，商品價格從高位回落。從文華商品指數(shù)來看，自從2017年9月初的近幾年高點164.90回落以來，近期指數(shù)一直在60日均線下方偏弱整理。

最新公布的10月工業(yè)產(chǎn)出、固定資產(chǎn)投資和零售銷售增速等數(shù)據(jù)均弱于預(yù)期，顯示四季度中國經(jīng)濟增長可能會放緩，但依舊堅定看好中國經(jīng)濟的中長期發(fā)展前景。近期主要商品多空力量膠著，中短期較難打破區(qū)間振蕩格局。因此，預(yù)計商品市場區(qū)間整理格局仍將維持較長時間，可以關(guān)注明年一季度是否能再度突破上行。

鋼材上漲高度有限

11月15日，北方“2+26”個城市采暖季錯峰限產(chǎn)正式啟動。在石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%。與此同時，北方多地還發(fā)布封土令，2017年11月15日至2018年3月15日，停止各類建設(shè)工程土石方作業(yè)、房屋拆遷（拆除）施工，停止道路工程、水利工程、土地整治等土石方作業(yè)。

北方采暖季的一系列環(huán)保舉措對鋼材市場造成了供需雙殺的結(jié)果。短期供應(yīng)縮減支持鋼價走強，而一旦需求被證偽，再加上房地產(chǎn)市場中期趨弱的預(yù)期，鋼價再度回落也為時不遠。因此鋼材上漲高度有限。

偏低的庫存給予鋼價一定支撐

目前鋼材庫存處于年內(nèi)低位。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日當周，螺紋鋼的社會庫存為351.19萬噸，較年內(nèi)最高點2月17日當周的859.77萬噸已經(jīng)減少了508.58萬噸，或減少約59%的庫存量。偏低的庫存給予鋼價一定的支撐。

此外，當前全球經(jīng)濟逐漸走好，市場早已走出了全面看空的悲觀氛圍，大宗商品振蕩筑底，價格企穩(wěn)態(tài)勢明顯，鋼材包括鐵礦石等原料的價格不宜過度看空，鋼價下方支撐明顯。

綜上可知，螺紋鋼價格呈現(xiàn)偏弱振蕩走勢。雖然低庫存托底，使得鋼價不會連續(xù)大幅下挫，但是中短期市場情緒偏悲觀、鋼材需求遇冷以及房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)弱等因素仍將導(dǎo)致鋼價振蕩下行，操作上偏空思路對待中短期螺紋鋼。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。