多頭力量猶存 能化板塊爆發(fā)四品種領(lǐng)漲

12月1日上午，商品期貨黑色系強勢，鐵礦、焦炭漲近2%，焦煤漲逾1%，唯獨螺紋、熱卷跌逾1%；有色金屬分化，滬鉛漲逾1%，滬鋅、滬鋁飄紅，滬鎳跌近2%；能化板塊爆發(fā)，PTA、瀝青、橡膠、PP四品種領(lǐng)漲，漲近2%，PVC、塑料微跌；農(nóng)產(chǎn)品普跌，僅棕櫚、鄭油飄紅，棉紗跌逾1%。

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截止上午收盤，PTA漲2.08%，橡膠漲1.95%，瀝青漲1.92%，鐵礦漲1.84%；跌幅方面，滬鎳跌1.74%，滬銀跌1.33%，熱卷跌1.25%。

焦炭基本面頹勢難扭轉(zhuǎn)

數(shù)據(jù)顯示，2017年1—10月，我國焦炭產(chǎn)量為36476萬噸，累計同比下降1.6%，而同期需求端即全國1—10月生鐵累計產(chǎn)量為60296萬噸，同比上升27%。上半年焦炭價格大幅下挫，接近行業(yè)盈虧平衡點，甚至部分焦化廠開始虧損，焦企主動減產(chǎn)，焦炭庫存有所下降。然而上半年以來，鋼廠利潤維持良好狀態(tài)，鋼廠開工率上升，需求對焦炭價格產(chǎn)生一定的支撐。隨著焦化市場供需面轉(zhuǎn)弱，加之前期價格上漲有超漲的因素，焦炭價格大幅下跌。而從冬季環(huán)保焦化行業(yè)限產(chǎn)來看，我們按照平均40%的限產(chǎn)計算，可知“2+26”秋冬季焦炭產(chǎn)量供給合計下降1550萬噸左右。

需求方面，根據(jù)鋼廠限產(chǎn)程度不同，預計影響焦炭需求將下降至1400萬—200萬噸區(qū)間。目前鋼廠利潤良好，檢修、限產(chǎn)逐漸增多，尤其是“2+26”環(huán)保要求的鋼廠執(zhí)行力度十分嚴格，鋼廠開工明顯降低，且限產(chǎn)仍有加劇態(tài)勢，焦炭需求有所減弱。供需再平衡背景下，近期國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場變化不一，主流地區(qū)暫穩(wěn)運行，華北部分鋼廠焦炭采購價格補跌100元/噸，山西臨汾、呂梁、長治等地區(qū)部分焦炭由于價格超跌，近期上漲50—100元/噸。

滬鋁短期庫存增加概率較小

國內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨庫存各方數(shù)據(jù)因口徑問題稍有偏差，截至11月24日基本維持在160萬噸以上，近期基本穩(wěn)定。同時，電解槽停產(chǎn)過程中要進行抽鋁水作業(yè)在一定程度上也延緩了去庫存進程。上期所期貨鋁錠庫存持續(xù)增加，逼近70萬噸大關(guān)。鋁棒庫存方面，因佛山地區(qū)持續(xù)下降，自年中高點22萬噸已經(jīng)回落至11萬噸左右。

整體來看，目前期現(xiàn)貨庫存壓力仍然較大，但隨著冬季錯峰停產(chǎn)陸續(xù)執(zhí)行，新疆季節(jié)性運力緊張，鋁價回落后下游補庫意愿回升等利好因素的顯現(xiàn)，短期庫存繼續(xù)增加概率較小。但從較長周期考慮，春節(jié)期間庫存會再度累積，因此節(jié)前剩余時間去庫存情況成為關(guān)鍵因素。LME庫存數(shù)據(jù)顯示，海外供求相對偏緊，一定程度利好出口，但因移庫操作造成干擾，不能確切定論。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。