遭遇空頭突襲！黑色系期貨“閃崩”背后 有這三大原因

　　要綠大家一起綠!

　　股票市場(chǎng)暗搓搓的收了根陰線，回頭一看商品期貨，這是瞬間臥倒的節(jié)奏。昨日下午，黑色系全線下跌，焦炭跌停。一些資源類分級(jí)基金也出現(xiàn)了較大的跌幅。

　　為啥跌?還繼續(xù)跌嗎?看看機(jī)構(gòu)怎么說(shuō)。

　　商品期貨“閃崩”

　　國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)昨天下午經(jīng)歷“閃崩”行情。

　　黑色系午后跌幅加大，焦炭跌停，焦煤一度跌停，其他前期漲幅較大的品種，例如螺紋主力和甲醇主力亦有超過(guò)3%以上的跌幅，僅有色金屬下午走勢(shì)相對(duì)較穩(wěn)，南華商品指數(shù)最終收跌2.55%。

　　就11月份，煤炭、有色、鋼鐵等大宗商品還是一路向上的走勢(shì)，帶動(dòng)資源股的漲幅也較為明顯。數(shù)據(jù)顯示，11月初至今，焦煤漲幅為12.93%，螺紋鋼漲幅為6.66%，焦炭漲幅為16.71%。

　　煤炭分級(jí)基金大跌

　　不僅期貨市場(chǎng)焦煤焦炭等品種大跌，股票市場(chǎng)上多只分級(jí)基金的跌幅也較為明顯。煤炭B基跌幅2%、煤炭B下跌2.61%，煤炭B級(jí)跌幅達(dá)6.36%。而中證煤炭指數(shù)昨日的跌幅為2.86%。

　　有公募基金人士表示，期貨市場(chǎng)的大宗商品價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系緊密，而現(xiàn)貨價(jià)格又直接影響上市公司的業(yè)績(jī)，因此期貨市場(chǎng)的暴漲暴跌也會(huì)傳導(dǎo)至股票市場(chǎng)。

　　不過(guò)易善資產(chǎn)則認(rèn)為，昨天資源股的下跌并非受到商品期貨的拖累，而是受到了大盤指數(shù)的影響，或者周期板塊整體的拖累。除非中長(zhǎng)期的上漲或下跌趨勢(shì)，才會(huì)逐步反映到對(duì)應(yīng)的股價(jià)上面。

　　不過(guò)，拉長(zhǎng)來(lái)看，資源類分級(jí)基金在四季度的跌幅也較為明顯，9月份以來(lái)的跌幅最大的煤炭B級(jí)下跌32.5%，而在6月份至9月份，該只分級(jí)基金的漲幅為123.56%。

　　不僅是分級(jí)基金，資源類主題基金中，除了油氣類基金在四季度取得了正收益，大多有色、煤炭等資源類基金在四季度呈現(xiàn)跌勢(shì)，回吐了前三季度的獲得的部分收益，20只基金的平均收益為-10.11%。如國(guó)泰國(guó)證有色金屬行業(yè)，9月份以來(lái)凈值下跌15.33%，12月以來(lái)凈值跌幅也有4.15%。

　　漲多了就跌，別怕

　　至于為啥“閃崩”，會(huì)不會(huì)這只是一個(gè)開(kāi)始?看看機(jī)構(gòu)怎么說(shuō)。

　　簡(jiǎn)單總結(jié)一下，主要原因有這么幾個(gè)：

　　1、市場(chǎng)博弈、多頭出逃。

　　富善投資表示，昨日商品期貨領(lǐng)跌金融市場(chǎng)，但商品的庫(kù)存、現(xiàn)貨價(jià)格和產(chǎn)業(yè)政策在這幾天都沒(méi)有顯著變化。這種大幅波動(dòng)可能與多頭集中出逃有關(guān)。反應(yīng)了當(dāng)前商品期貨市場(chǎng)博弈氣氛濃厚，商品定價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠理性。

　　易善資產(chǎn)表示，從微觀角度來(lái)看，昨日領(lǐng)跌的黑色系大都存在市場(chǎng)預(yù)期反應(yīng)過(guò)度的問(wèn)題。下午后半場(chǎng)幾乎所有品種都下跌明顯是情緒引起的相關(guān)性提高的下跌。也是對(duì)前期相關(guān)品種約一個(gè)月上漲行情的一個(gè)情緒性反轉(zhuǎn)。這是市場(chǎng)博弈短期化的一個(gè)特征。

　　2、都怪螺紋鋼。

　　和焦煤焦炭等品種突然大跌不同，螺紋鋼在前一個(gè)交易日便出現(xiàn)了較為明顯的跌幅。

　　永安期貨的分析師胡辰旸表示，焦煤焦炭的跌勢(shì)主要還是受到黑色系龍頭螺紋鋼影響，畢竟如果基本面發(fā)生變化也不至于導(dǎo)致跌停。目前市場(chǎng)把螺紋鋼預(yù)期交易做的太足了，現(xiàn)貨瘋漲，但微觀變化已經(jīng)出現(xiàn)了，而現(xiàn)貨和期貨獲利盤比較多的話，可能會(huì)選擇兌現(xiàn)一波利潤(rùn)。

　　易善資產(chǎn)認(rèn)為，商品期貨市場(chǎng)黑色系第一大品種螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格在庫(kù)存明顯短缺與限產(chǎn)預(yù)期下極速拉漲，遠(yuǎn)月主力1805對(duì)近月1801貼水不斷加劇，形成淡季不淡的局面。昨日螺紋鋼現(xiàn)貨端價(jià)格出現(xiàn)近期首次回調(diào)，引發(fā)期貨市場(chǎng)回調(diào)需求。此外，雙焦價(jià)格在11月至今漲幅亦接近25%，然而國(guó)內(nèi)下游各大鋼廠季節(jié)性限產(chǎn)擠壓雙焦需求的客觀事實(shí)使得其價(jià)格一直存在向下壓力。這些矛盾在昨天下午集中爆發(fā)發(fā)生踩踏，導(dǎo)致雙焦迅速跌停。目前，國(guó)內(nèi)期市經(jīng)歷此番深度調(diào)整后，充分反映出目前多空雙方分歧已經(jīng)較為明顯，各個(gè)細(xì)分品種的多頭和空頭邏輯并存。

　　3、宏觀層面的因素影響

　　某公募基金人士表示，主要還是經(jīng)濟(jì)周期下行，商品承壓。

　　易善資產(chǎn)稱，從宏觀背景上來(lái)看，近期特朗普政府稅改法案通過(guò)，美國(guó)通脹預(yù)期上升，導(dǎo)致聯(lián)儲(chǔ)加息縮表預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，使得市場(chǎng)波動(dòng)率提高，趨勢(shì)效應(yīng)開(kāi)始逐步顯現(xiàn)，客觀上來(lái)說(shuō)也是近一年多以來(lái)全球資產(chǎn)低波動(dòng)行情的一種釋放。

　　那下跌是否會(huì)持續(xù)?有投資人士表示，目前來(lái)看，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格可能是今年的高點(diǎn)。而經(jīng)濟(jì)周期下行之下，商品承壓或是一個(gè)較為中長(zhǎng)期的趨勢(shì)。

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　　硅鐵三天逆勢(shì)大漲超20% 交易所連發(fā)兩道風(fēng)險(xiǎn)提示函

　　要說(shuō)近期期貨市場(chǎng)最火的品種是什么?毫無(wú)疑問(wèn)，非硅鐵和錳硅這兩個(gè)鐵合金兄弟莫屬。

　　昨日，交易所和期貨公司啟動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制后;今日，銅、鎳、橡膠、鐵礦石、螺紋鋼等期貨品種紛紛大跌，但硅鐵和錳硅卻依舊逆勢(shì)大漲。尤其是硅鐵期貨，三天累計(jì)暴漲20%，其中兩個(gè)一字板。今日盤后，鄭商所再發(fā)兩道風(fēng)險(xiǎn)控制措施，提保擴(kuò)板和發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函。

　　硅鐵和錳硅波動(dòng)加大后，投機(jī)資金熱情踴躍。硅鐵1801合約，兩天增倉(cāng)7.5萬(wàn)手，多頭前二十席位多頭持倉(cāng)多出空頭3萬(wàn)手，硅鐵為何如此集中被市場(chǎng)看好?第一空頭國(guó)投安信(600061)砍倉(cāng)1萬(wàn)手出局后，卻反手做多，備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　鄭商所提保擴(kuò)板和發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函

　　此前兩個(gè)交易日，連續(xù)兩個(gè)一字板，硅鐵期貨的極端走勢(shì)令市場(chǎng)嘆為觀止。

　　今日午后，硅鐵期貨和錳硅期貨開(kāi)盤后直線拉升，硅鐵主力合約一度漲于9%，錳硅主力合約觸及漲停。截至收盤，硅鐵1801合約，漲幅為7.51%，錳硅1801合約漲幅為5.95%，成交雙雙放出巨量。

　　“三天暴漲20%，兩個(gè)一字板，第二個(gè)板的時(shí)候，很多期貨公司的風(fēng)控已經(jīng)吃不消了。”一位期貨公司的風(fēng)控人員告訴記者。

　　實(shí)際上，昨天交易所、期貨公司已經(jīng)啟動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，鄭商所給劉姓投資人開(kāi)出處分決定書(shū)。

　　今日，鄭商所再發(fā)兩道風(fēng)險(xiǎn)控制措施，提保擴(kuò)板和發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函：

　　一是，自2017年12月7日結(jié)算時(shí)起，硅鐵期貨1801合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由原比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度由原比例調(diào)整為8%。

　　二是，近期影響硅鐵、錳硅市場(chǎng)的不確定性因素較多，價(jià)格波動(dòng)較大，請(qǐng)各會(huì)員單位切實(shí)加強(qiáng)投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)防范工作，提醒投資者謹(jǐn)慎運(yùn)作，理性投資。

　　招商期貨、中信期貨等多家期貨公司已經(jīng)將硅鐵1801合約的保證金上調(diào)至25%，甚至28%。

　　第一空頭國(guó)投安信砍倉(cāng)出局

　　期貨市場(chǎng)有多頭，自然有空頭，多空持倉(cāng)正好相對(duì)。

　　此次，硅鐵期貨連續(xù)漲停的過(guò)程中，最大的空頭是國(guó)投安信期貨，而其風(fēng)險(xiǎn)自然也最大。12月4日盤后持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)投安信席位持有硅鐵空單11530手，而當(dāng)日，硅鐵1801合約一字板漲停，所以其空單無(wú)法平倉(cāng)。

　　12月5日，硅鐵開(kāi)盤繼續(xù)漲停，兩天漲幅達(dá)到13.2%，對(duì)于期貨公司風(fēng)控而言，壓力陡增。

　　5日盤后的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)投安信席位空單減倉(cāng)10132手。

　　值得注意的是，今日盤后數(shù)據(jù)顯示，國(guó)投安信期貨席位已經(jīng)從空頭幾乎全部撤離，消失在空頭前20席位，反手做多，多單量達(dá)到5959手。

　　▲12月4日數(shù)據(jù)

　　▲12月5日數(shù)據(jù)

　　兩天增倉(cāng)7.5萬(wàn)手機(jī)構(gòu)集中看多

　　隨著硅鐵和錳硅行情的波動(dòng)加大，資金的投機(jī)熱情高漲。

　　今日，硅鐵的持倉(cāng)量增加4.9萬(wàn)手，總持倉(cāng)量高達(dá)20.2萬(wàn)手，成交量達(dá)到75.4萬(wàn)手，換手率高達(dá)3.73。

　　而就在昨日，硅鐵1801合約就增倉(cāng)2.6萬(wàn)手，兩天增倉(cāng)7.5萬(wàn)手，而目前已經(jīng)是12月份，再過(guò)20多天，1801合約就要進(jìn)入交割月。

　　12月6日盤后數(shù)據(jù)顯示，多空大幅加倉(cāng)，尤其是多頭。中信期貨席位今日大幅增倉(cāng)6351手，多單持倉(cāng)達(dá)到2.06萬(wàn)手;華鑫期貨席位增倉(cāng)2000手，多單持倉(cāng)達(dá)到1.36萬(wàn)手;五礦經(jīng)易期貨席位增倉(cāng)4765手，持倉(cāng)達(dá)到4765手。

　　從主力前20席位持倉(cāng)看，多頭持倉(cāng)8.22萬(wàn)手，空頭持倉(cāng)5.04萬(wàn)手，持買單量大幅超過(guò)持賣單量。多頭持倉(cāng)如此集中，一旦行情發(fā)生重大變化，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)大幅加大。

　　▲12月6日數(shù)據(jù)

　　有色化工鋼材紛紛大跌鐵合金逆勢(shì)大漲

　　與硅鐵、錳硅不同的是，國(guó)內(nèi)其他期貨品種多數(shù)大跌。

　　實(shí)際上，在昨日交易所、期貨公司紛紛啟動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制后，國(guó)內(nèi)多數(shù)商品紛紛跳水，昨日夜盤，有色、化工等多品種一度大跌。今日收盤，鐵礦石、螺紋鋼、銅、鎳、橡膠等今日跌幅均超3%。

　　鐵合金為何逆勢(shì)大漲?

　　基本面上，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)消息顯示，繼最新寧夏中衛(wèi)地區(qū)停產(chǎn)后，國(guó)內(nèi)硅錳走勢(shì)一路上升，期貨昨日開(kāi)盤漲停，進(jìn)而影響現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)飆升。

　　據(jù)悉，廣西市場(chǎng)周一上午出廠報(bào)價(jià)7100-7300元/噸，下午報(bào)價(jià)出廠7500元/噸，且部分有成交。今天硅錳期貨高開(kāi)，期貨盤面帶動(dòng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，較多廠家低價(jià)惜售，報(bào)價(jià)混亂。廣西硅錳市場(chǎng)出廠報(bào)價(jià)同樣混亂，部分廠家持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，捂貨不出，整體報(bào)價(jià)在出廠7500-7800元/噸，部分高價(jià)報(bào)盤出廠8000元/噸，暫無(wú)成交消息，但現(xiàn)金出廠7800元/噸有成交。

　　錳礦方面，欽州港錳礦現(xiàn)貨大幅拉漲，最近幾天出庫(kù)量可觀。目前，欽州港報(bào)價(jià)澳塊55元/噸度，加蓬塊51元/噸度，南非半碳酸塊48元/噸度。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。