期貨知識(shí)科普|期權(quán)對(duì)期貨合約的價(jià)格有何影響？

期貨知識(shí)科普|期權(quán)對(duì)期貨合約的價(jià)格有何影響？，在信息流動(dòng)性較弱的市場(chǎng)中，期權(quán)交易對(duì)于期貨交易的影響是顯著的。期權(quán)交易對(duì)商品期貨價(jià)格波動(dòng)的影響，來(lái)自于期權(quán)買賣雙方的價(jià)格預(yù)期的差異和期權(quán)成交時(shí)的市場(chǎng)狀況等因素。在期貨合約價(jià)格波動(dòng)的不同階段，期權(quán)交易對(duì)于價(jià)格收益率的影響存在差異。1.當(dāng)期貨市場(chǎng)的趨勢(shì)即將發(fā)生重大轉(zhuǎn)變時(shí)，即期貨合約價(jià)格的單邊走勢(shì)即將開始或者即將結(jié)束時(shí)，市場(chǎng)中的投資者對(duì)于未來(lái)的價(jià)格預(yù)期差異過(guò)大，期權(quán)交易會(huì)影響商品期貨、債券和期權(quán)三個(gè)市場(chǎng)之間的均衡。一般情況下，做市商對(duì)價(jià)格的預(yù)判能力較強(qiáng)，當(dāng)商品期貨的價(jià)格將結(jié)束上漲走勢(shì)轉(zhuǎn)為下跌走勢(shì)時(shí)，作為看漲期權(quán)的主要賣方，其報(bào)價(jià)數(shù)量會(huì)增加，同時(shí)會(huì)在對(duì)應(yīng)的期貨市場(chǎng)買入期貨合約進(jìn)行對(duì)沖，這樣的交易量會(huì)推漲期貨合約的價(jià)格，使得價(jià)格上漲轉(zhuǎn)為下跌的關(guān)鍵點(diǎn)上移，市場(chǎng)的波動(dòng)性增加。2.當(dāng)期貨市場(chǎng)處于趨勢(shì)走勢(shì)中時(shí)，即期貨合約的價(jià)格處于單邊上漲或者單邊下跌時(shí)，市場(chǎng)中的投資者對(duì)于未來(lái)的價(jià)格預(yù)期高度一致，期權(quán)交易不會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生影響。在這種狀況下，期權(quán)市場(chǎng)的作用只是給期貨投資者提供了一個(gè)交易成本更低、資金杠桿度更高的金融衍生品，期權(quán)的交易并不會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)有正面或者負(fù)面的反饋。例如，當(dāng)商品期貨價(jià)格持續(xù)上漲時(shí)，做市商作為期權(quán)的賣方會(huì)提高看漲期權(quán)的報(bào)價(jià)，減少報(bào)價(jià)數(shù)量，甚至停止報(bào)價(jià)。此時(shí)，期權(quán)交易對(duì)于期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)率的影響會(huì)被極大削弱甚至忽略不計(jì)。3.當(dāng)期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行時(shí)，即期貨合約的價(jià)格在一定范圍內(nèi)波動(dòng)或者在振蕩中完成趨勢(shì)時(shí)，市場(chǎng)中的各類投資者對(duì)于價(jià)格的預(yù)期存在小幅差異，投資者會(huì)通過(guò)期權(quán)交易來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期。經(jīng)過(guò)市場(chǎng)內(nèi)投資者與做市商的非單邊交易，市場(chǎng)的效率得以提高，投資者的期望效用得到提高，新的價(jià)格均衡也會(huì)形成。在新的均衡狀況下，期貨合約的交易量也會(huì)增加，期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性增強(qiáng)，期貨合約價(jià)格的波動(dòng)性會(huì)降低。例如，當(dāng)商品期貨價(jià)格小幅振蕩時(shí)，做市商會(huì)同時(shí)增加看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的報(bào)價(jià)數(shù)量，適當(dāng)擴(kuò)大報(bào)價(jià)幅度，在期貨市場(chǎng)上不停買入和賣出期貨合約。期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)率降低。4.從國(guó)外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，期權(quán)上市的初期，相應(yīng)的期貨標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)率會(huì)有顯著提高，但是隨著時(shí)間的推進(jìn)，期貨標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)率呈現(xiàn)出向下收斂的趨勢(shì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。