螺紋鋼仍可看高一線

提要：取消出口關(guān)稅的消息或提高明年鋼材需求預(yù)期，明年鋼材供需或呈緊平衡狀態(tài)。中長(zhǎng)期來看，逢低做多螺紋鋼1805合約或是不錯(cuò)的選擇。

12月15日下午，財(cái)政部網(wǎng)站公布“取消鋼材等產(chǎn)品的出口關(guān)稅”以及“適當(dāng)降低鋼坯等產(chǎn)品出口關(guān)稅”的消息，上周五夜盤黑色系大漲。我們認(rèn)為，財(cái)政部公布的消息將促進(jìn)鋼材出口，提振國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格，因此對(duì)螺紋鋼期貨主力1805合約而言，宜采取逢低做多的策略。

鋼廠出口積極性將大幅提升

從1994年稅制改革至今，國(guó)家采取調(diào)整出口退稅和出口關(guān)稅的手段來調(diào)控鋼材出口。2017年，我國(guó)鋼坯、鋼筋、線材、棒材的出口關(guān)稅率為15%，退稅率為0；合金鋼絲、合金板材的出口關(guān)稅為0，退稅率為9%―13%不等。因此，目前國(guó)內(nèi)出口鋼材以合金鋼類產(chǎn)品為主，2017年1―10月僅出口逾15萬噸鋼筋。出口退稅是WTO法則內(nèi)的通行做法，符合國(guó)際慣例，一旦產(chǎn)品出口不予退稅，本質(zhì)上是對(duì)該商品的二次征稅。但是鋼廠一般是重污染企業(yè)，出口退稅又會(huì)刺激鋼廠增加出口而把污染留在國(guó)內(nèi)，因此國(guó)家取消鋼材出口關(guān)稅的同時(shí)或取消出口退稅政策。但是總的來看，取消關(guān)稅的政策會(huì)刺激鋼廠擴(kuò)大出口。

從歷史數(shù)據(jù)看，鋼材出口數(shù)量和國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格呈反比關(guān)系。國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格高，在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力弱，出口數(shù)量就會(huì)下降。并且，鋼廠在國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊、需求旺盛的情況下出口意愿也較低。2017年1―11月，中國(guó)累計(jì)出口鋼材6983萬噸，較去年同期的10066萬噸下降了30.7%，創(chuàng)出2014年以來的新低。在供給側(cè)改革背景下，國(guó)內(nèi)鋼材供應(yīng)和需求呈緊平衡狀態(tài)，國(guó)內(nèi)外鋼材價(jià)格倒掛，鋼廠在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可以售出較高價(jià)格而無需出口。

近兩年，我國(guó)商品出口增幅放緩，創(chuàng)匯能力放慢，增加鋼材出口有利于增加外匯，提高國(guó)家抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。另外，我國(guó)鋼材主要出口到“一帶一路”沿線的東南亞地區(qū)，韓國(guó)、越南、菲律賓、泰國(guó)、印尼是我國(guó)鋼材出口量前五名國(guó)家。

后市振蕩走強(qiáng)概率高

取消鋼材出口關(guān)稅的政策將提升螺紋鋼需求預(yù)期，但是短期來看，鋼材需求進(jìn)入拐點(diǎn)。截至12月15日，上海終端線螺采購量周環(huán)比減少4806噸，降幅14.49%；社會(huì)庫存為305.6萬噸，周環(huán)比僅減少了2.7萬噸。預(yù)計(jì)隨著氣溫下降，下游消費(fèi)將迅速減少，社會(huì)庫存本周或由降轉(zhuǎn)升。

我們認(rèn)為，取消出口關(guān)稅的消息或提高明年鋼材需求預(yù)期，明年鋼材供需或呈緊平衡狀態(tài)。在明年鋼材趨向緊平衡和期現(xiàn)價(jià)差較大情況下，中長(zhǎng)期來看，逢低做多螺紋鋼1805合約或是不錯(cuò)的選擇。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。