需求趨淡豆粕逐階下挫

最近一段時間，國際豆類市場受到我國提高進口美國大豆質(zhì)量檢驗標準、南美干旱區(qū)域出現(xiàn)降水等利空影響，持續(xù)走弱。我國進口大豆到港量龐大，油廠開工率偏高，豆粕庫存處于高位。但隨著春節(jié)臨近，國內(nèi)生豬宰殺進入高潮，后續(xù)豆粕將進入需求淡季。因此，預(yù)計豆粕市場仍將維持疲軟狀態(tài)。

南美天氣暫無大礙

過去的一個多月里，巴西和阿根廷出現(xiàn)較為充沛的降水，不但令阿根廷大豆種植區(qū)的旱情得到緩解，也令巴西大豆出苗狀態(tài)良好。目前，阿根廷已經(jīng)完成82%的大豆播種，偏干區(qū)域縮小到了布宜諾斯艾利斯省的西南部以及拉潘帕省部分地區(qū)。羅薩里奧交易所預(yù)計，阿根廷2017/2018年度大豆產(chǎn)量可以達到5450萬噸，而美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計阿根廷大豆產(chǎn)量可以達到5700萬噸。除此此外，阿根廷的大豆出口稅率已經(jīng)開始從30%下調(diào)至29.5%，并且官方信息顯示，后續(xù)將每個月下調(diào)0.5個百分點，將連續(xù)下調(diào)24個月，以兌現(xiàn)兩年內(nèi)稅率降至18%的計劃。這將使阿根廷大豆在未來數(shù)年出口競爭方面更具有優(yōu)勢。

進口美豆標準嚴格化

從今年1月1日起，我國把進口美國大豆船貨中所允許的雜質(zhì)含量降低到1%。根據(jù)往年進口美國大豆的質(zhì)量檢驗數(shù)據(jù)，約有2200萬噸左右的美國大豆會受到影響。而要去除雜質(zhì)，需要增加15美分/蒲式耳的成本，這自然會削弱美國大豆出口的價格優(yōu)勢。

從近段時間的美國大豆出口數(shù)據(jù)來看，這樣的狀況基本得到印證。上周美國大豆出口檢驗量1139436噸，較去年同期的1588840噸減少約45萬噸；本年度累計出口檢驗完成28317221噸，較去年同期的33002359噸減少約468萬噸。目前已經(jīng)進入1月份，美國大豆出口檢驗數(shù)據(jù)減少，表明今年美國大豆出口數(shù)字大概率差于去年，這對美豆市場構(gòu)成一定的壓制作用。

開機率偏高保障庫存

由于過去幾個月我國相關(guān)部門嚴格審發(fā)大豆轉(zhuǎn)基因安全證書，部分進口大豆到港延后至12月份。隨著大豆集中到港，油廠開機率持續(xù)處于高位。自11月開始，國內(nèi)周度大豆壓榨量持續(xù)處于180萬―190萬噸高位，甚至部分時間出現(xiàn)了超過200萬噸的壓榨量。由于開機率偏高，目前國內(nèi)沿海地區(qū)油廠豆粕庫存增長到了94萬噸，比11月中旬的59萬噸增加約35萬噸，部分油廠已經(jīng)處于脹庫狀態(tài)。

春節(jié)將至需求將轉(zhuǎn)淡

隨著國內(nèi)春節(jié)假期臨近，各地肉禽、生豬的宰殺也逐漸展開，養(yǎng)殖業(yè)對飼料原料的需求逐漸轉(zhuǎn)淡。生豬存欄數(shù)據(jù)顯示，2017年11月底我國生豬存欄量較10月份繼續(xù)減少0.1%，較2016年11月份減少6.3%；國內(nèi)能繁母豬存欄量較10月份增加0.6%，但較2016年11月份減少5.6%。由此可見，在國內(nèi)環(huán)保政策壓力之下，養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)依舊緩慢，這對春節(jié)后的豆粕需求較為不利。

綜上所述，我國提高進口大豆質(zhì)量檢驗標準，南美大豆長勢良好、出口關(guān)稅調(diào)低，都會繼續(xù)抑制國際大豆價格。而我國豆粕庫存持續(xù)處于高位，若后續(xù)需求轉(zhuǎn)淡，市場的壓力將繼續(xù)增大，豆粕價格必然會繼續(xù)維持偏弱格局。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。