2018年誰最強：有色>能化>黑色>農(nóng)產(chǎn)品

有色>能化>黑色>農(nóng)產(chǎn)品

“我們認(rèn)為2018年板塊強弱排序為：有色>能化>黑色>農(nóng)產(chǎn)品，”華泰期貨研究院副院長侯峻表示，全球宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭強勁，通脹回溫，政策從貨幣寬松轉(zhuǎn)向財政寬松，引導(dǎo)去杠桿和金融監(jiān)管加強。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，大宗商品加息周期的年化收益率普遍高于1983-2017年的平均年化收益率，表明商品在利率反彈周期中表現(xiàn)好于平時。從年化收益率上看，工業(yè)品指數(shù)整體高于商品指數(shù)；從資金流向角度，市場相對看好有色金屬以及貴金屬。

華泰證券研究所高級宏觀研究員宮飛認(rèn)為，2018年大宗商品將以高位震蕩為主，上行下行均有壓力。其中核心變量有三個：全球經(jīng)濟復(fù)蘇程度、國內(nèi)供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)的節(jié)奏和力度，以及國內(nèi)需求側(cè)是否回落。他還特別指出，黃金在對抗通脹和“黑天鵝”事件上具有一定價值?！包S金是最不怕風(fēng)險的品種。但凡出現(xiàn)‘黑天鵝’事件，黃金都是上漲的?！倍?，在通脹上行的時候，黃金可起到一定的保值增值作用，美元趨弱也利好黃金走勢。

侯峻進(jìn)一步解釋說，2018年部分工業(yè)品在供給側(cè)改革政策下，將呈緊平衡狀態(tài)，供需博弈下價格高位震蕩。其中，國內(nèi)消費主導(dǎo)的品種需求將受到房地產(chǎn)周期下行帶來的壓力，可能的消費亮點在于出口或受益于消費升級；國外消費主導(dǎo)的品種，可能需要額外關(guān)注“特朗普稅改”落地之后的帶動力度。供給方面，供給在國內(nèi)的品種將繼續(xù)受制于供給側(cè)改革及環(huán)保限產(chǎn)，產(chǎn)能難以完全釋放；供給在外的品種主要受到邊際供給驅(qū)動，存在階段性增產(chǎn)壓力。

在交易策略方面，侯峻建議：考慮買國內(nèi)消費升級相關(guān)商品、同時容易受到外圍需求提振的商品，如銅(電網(wǎng))、鎳(不銹鋼)、錫(電子產(chǎn)品)、塑料(小家電)、棉花和PTA(服裝升級)類商品；考慮賣出受宏觀經(jīng)濟走弱影響較大的商品，以及自身供需關(guān)系不平衡的商品，例如糖、大豆豆粕、動力煤、鋅、鋁等；受供給側(cè)改革影響較大的商品2018年價格呈震蕩走勢，把握階段性投資機會，如玉米與淀粉、螺紋鋼、玻璃等。

浙江拓和董事長秦承亮從國內(nèi)外兩個方面系統(tǒng)分析了農(nóng)產(chǎn)品走勢。他認(rèn)為，國際方面要關(guān)注美聯(lián)儲加息、縮表、減稅、進(jìn)口和出口等因素影響；國內(nèi)方面，中國經(jīng)濟緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好，經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間，質(zhì)量和效益提高，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化的總趨勢，為期貨市場進(jìn)一步發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。他建議，投資者應(yīng)該根據(jù)宏觀面、基本面、周期性、資金結(jié)構(gòu)及市場趨勢變化，有計劃有目標(biāo)，在大概率的態(tài)勢下，有節(jié)奏地完成交易操作，靈活合理地應(yīng)用期貨市場的功能和規(guī)律，做有效的期現(xiàn)套利。

2017年的熱門品種——黑色系未來如何演繹？上海鋼聯(lián)高級分析師魏迎松認(rèn)為，未來需求變化關(guān)注房地產(chǎn)和汽車領(lǐng)域帶來的影響，尤其是重點關(guān)注冬季環(huán)保限產(chǎn)的影響！

他說，根據(jù)Mysteel的調(diào)研統(tǒng)計，2017年預(yù)計全球新增鐵礦石產(chǎn)量在9800萬噸，基本均為高品礦，供應(yīng)增量主要來源于四大礦山及國內(nèi)礦山，全球的鐵礦石總產(chǎn)量達(dá)到20.66億噸左右。2018年礦山產(chǎn)能釋放接近尾聲，預(yù)計全球新增鐵礦石產(chǎn)量在4200萬噸左右。預(yù)計2018年全球生鐵新增產(chǎn)量約800萬噸，對鐵礦石的新增需求僅在1200萬噸左右。鐵礦石供應(yīng)較為寬裕。

“2018年生鐵產(chǎn)量下降意味礦石、焦炭需求下降?！蔽河杀硎荆?a href="http://www.wqcgm.cn/" target="_blank">鋼企利潤合理回歸，原燃料價格缺乏上漲動力，最終展示形式將為成材價格回落。

溫和通脹是寶藏

“2018年最重要的宏觀變量：通脹！”宮飛認(rèn)為，溫和通脹是寶藏，是2018年最大的宏觀投資機會。交易性機會也將顯著高于2017年。

他分析，2018年油價和豬價因素難以對通脹形成強共振影響。溫和上行的通脹對宏觀經(jīng)濟是利好，將使得企業(yè)盈利改善能夠更通暢地向下游傳導(dǎo)，對于資本市場也是一座寶藏。因而如果2018年通脹如期溫和上行，行業(yè)受益度的排序可能是消費>周期。周期股2017年的漲幅已經(jīng)較大，盈利改善的邏輯已經(jīng)在其股價表現(xiàn)中有所反映。CPI的溫和上行將有利于漲價從上游向中下游傳導(dǎo)，2018年存在較大盈利改善預(yù)期的行業(yè)可能是食品飲料、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、生活服務(wù)、石油產(chǎn)業(yè)鏈等下游消費、中游制造行業(yè)，他判斷2018年的溫和通脹或?qū)⑹沟孟M板塊更受益。

對于近期漲勢顯著的地產(chǎn)股，他給出的觀點是等待?！罢w房價的再度上漲，需要等待限購限貸政策的邊際放松以及貨幣政策真正開啟寬松?！彼f，因城施策是本輪房地產(chǎn)調(diào)控的主要思路，對一線和熱點二線城市房地產(chǎn)進(jìn)行冷卻降溫是主要調(diào)控方向，對這類城市的投資短期收益不明顯，但長期因為這類城市所具有的就業(yè)、教育等公共資源，房產(chǎn)具有較高的價值，短期價格是穩(wěn)中趨緩，但長期投資無風(fēng)險。對于三四線城市，有些庫存去化情況較好的城市存在短期投資機會，例如，棚戶區(qū)貨幣化改造推進(jìn)力度較大的三四線城市具有較大投資機會。但三四線房地產(chǎn)從中長期來看，存在一定的風(fēng)險。

據(jù)了解，“羊城薈俱樂部”自2016年成立以來，致力于打造一個高端、專業(yè)的期貨投資交流平臺，在各界的大力支持下，至今已成功舉辦了17期系列活動，覆蓋華南地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品、化工品、黑色等領(lǐng)域的大型產(chǎn)業(yè)企業(yè)和金融投資機構(gòu)。此次華南地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品、化工品、黑色等領(lǐng)域的大型產(chǎn)業(yè)和金融投資機構(gòu)共150余位高管和研究人員踴躍參會。華泰期貨副總裁郭勁在致辭中表示，2017年期貨市場穩(wěn)步發(fā)展，深度擁抱實體經(jīng)濟，商品期權(quán)上市、股指期貨交易松綁、場外業(yè)務(wù)爆發(fā)、原油期貨進(jìn)入上市前最后沖刺為市場增添不少亮色。華泰期貨在推進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展中也不斷取得了新突破?？蛻魴?quán)益、資產(chǎn)管理規(guī)模始終保持行業(yè)前列，場外期權(quán)規(guī)模超過1500億元，市場占有率超過60%，穩(wěn)居行業(yè)第一。他相信，大宗商品衍生品作為資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的重要組成部分，將在產(chǎn)融結(jié)合服務(wù)實體經(jīng)濟的國家戰(zhàn)略中發(fā)揮積極作用。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。