鋼市即將發(fā)生的一幕

成都鋼鐵網(wǎng)資訊3月24日消息：　　　

　　　　
　　3月“多事之秋”，國內鋼價經(jīng)歷了劇烈波動——暴跌、市場哀鴻一片，又快速反彈。本周日本央行加息，周五人民幣快速走貶。昨日莫斯科恐襲造成143人遇難。“倒春寒”極端降溫馬上開啟！南方今年首次大范圍較強降雨和強對流天氣將至！

　　在上周日的公眾號中，我們預測了在春分——清明節(jié)氣之間，鋼價有一波上漲。

　　在強烈倒春寒的影響下，鋼價這波反彈是否將提前終結？

　　4月份，鋼價又將面臨怎樣的挑戰(zhàn)？

　　在內外部因素劇烈變動下，鋼價后期走勢如何運行？

　　日元加息到底將產(chǎn)生哪些影響？如何沖擊鋼價走勢？  

　　觀點：鋼價大趨勢仍是下跌趨勢，近期的上漲只是反彈，近幾天的倒春寒會給反彈降溫，但不會讓反彈終結，后期可能還有高點，而短期內鋼價先保持震蕩運行。4月份鋼價面臨出口下滑、需求恢復不及預期的風險，以及持續(xù)的去庫壓力。所以，4月份鋼價存在一波下跌調整。

　　1、宏觀方面，國外日本央行加息，其實是一個“大事件”，是受美國操控的加息，日本國內不愿加息的勢力都被美國干掉了。因為最早在6月份美聯(lián)儲就要“降息”了，現(xiàn)在讓日本來接棒美國發(fā)動的金融戰(zhàn)。舉個例子，之前部分地方城投，棄美元債，發(fā)日元債，主要原因是美元加息背景下，美元債發(fā)行成本過高。所以，一些國內機構，以及其他一些國家，從美元債轉向日元債，發(fā)行日元債券的國外企業(yè)有些還會將籌集到的日元兌換成美元或歐元，在美元加息背景下，這種操作是一種有利可圖的套利行為，因為日元利息穩(wěn)定，兌換的美元可以享受高利息、高匯率的雙重收益。所以，我們看到去年外企日元債券發(fā)行額創(chuàng)四年新高。但是，今年的情況反過來了，日元加息、美元降息。所以，會引起國際資本的大規(guī)模的逆向流動，選擇出售原有的美元資產(chǎn)，償還日元，流到日元，導致美元流動性收緊。之前我們聽到比較多的是某某公司美元債違約，后面可能會有日元債違約。美元加息收割一波，日元加息再收割一波。

　　歷史上，日元的每次加息都伴隨著很多的問題包括經(jīng)濟危機的爆發(fā)。先前美元加息或降息可以收割人民幣，但是近幾年美債危機，單靠美元區(qū)很難完成收割周期，所以美元要配合日元才能完成。在對中國投資的國家中，日本占據(jù)第二，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在2023年上半年，日本在中國的投資大概有1萬億美元左右。日元回流，必將對我國的流動性產(chǎn)生很大的壓力。這種影響在前期的影響會比較大，但是從去年下半年來看，我國的經(jīng)濟還是有不小的韌性，日元加息回流也不是一下子就能完成的。所以，人民幣匯率要保持同步的“升值”，就不能繼續(xù)大幅降息，所以，日元加息會擠壓今年我們央行的貨幣政策空間。同時，由于過去有很多地方城投是發(fā)行的日元債，也會加劇地方債壓力，這會進一步影響基建、房地產(chǎn)，使得今年的鋼材下游需求面臨更大的壓力。

　　此外，日元加息首當其沖的是東南亞，而我國鋼價出口很大一部分是去往東南亞。東南亞，2023年截至9月在我國凈出口里占比36%，同比增加318wt。所以，可以想到，后期東南亞這塊的鋼材出口會受到很大的影響。

　　2、4月份的挑戰(zhàn)之一——鋼材出口環(huán)比大幅走弱。據(jù)相關調研顯示，福建國企貿易出口大戶反饋直接出口下降幅度達到50%。山東鋼廠出口大戶反饋，3月份出口，4月份，5月份出口目前預計都不太好。3月份預計出口30萬噸。據(jù)悉近期出口訂單大幅下滑，海外鋼價跌幅大于國內，導致4月及以后的鋼材出口量或將減少。這兩年鋼材出口占比鋼材尤其是板材的比重上升，因此4-5月出口回流可能會拖累板材基本面和價格。

　　3、4月份的挑戰(zhàn)之二——需求持續(xù)不及預期、持續(xù)的去庫壓力。通過我們前文對日元加息的影響，可以預見今年到基建、房地產(chǎn)、財政、央行貨幣政策，可以寬松的空間實在太小。宏觀政策方面能夠提供給需求的利好非常有限。從中國氣象局獲悉，2023至2024年出現(xiàn)的厄爾尼諾事件，將在今年4月前后結束，但厄爾尼諾對氣候的影響還在持續(xù)，將對我國夏季氣候產(chǎn)生重要影響。據(jù)歷史資料統(tǒng)計，厄爾尼諾次年往往是我國夏季氣候最為異常的年份。2024年我國的氣候狀況復雜，要做好防汛的準備。今年春天、夏天可能會多雨。一方面是基建、房地產(chǎn)的需求同比下滑，另一方面天公不給力，4月份的需求大概率不及預期，而且如果4月多雨的話，會不會再發(fā)生庫存鋼材“雨天生銹、商家恐慌甩賣”的情形呢？

　　所以，整體上看，鋼價后市大趨勢是下跌，本周從主力持倉動向來看，是空頭大幅減倉，包括交易所注冊倉單大幅減少，從交易所注冊倉單來看，螺紋本周減少25538噸，熱卷本周減少19818噸，注冊倉單的變動偏利多。預計這波反彈還會有高點出現(xiàn)。但是大趨勢來看，下跌賣空壓力較大，下跌趨勢未扭轉。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。