期貨知識科普|天然橡膠儲備政策如何影響橡膠價格？

期貨知識科普|天然橡膠儲備政策如何影響橡膠價格？，2024年3月25日盤后，本年度首次天然橡膠相關(guān)儲備政策結(jié)果出爐。據(jù)了解，本次為拋儲，計劃拋出10.8萬噸國產(chǎn)全乳膠，成交數(shù)量為6.1萬噸，流拍4.7萬噸。據(jù)悉，生產(chǎn)年份集中在2014-2015年，市場另有說法生產(chǎn)年份集中在2009-2010年。1.第一，從歷史經(jīng)驗來看，我國天然橡膠儲備政策涉及天然橡膠現(xiàn)貨品種主要為國產(chǎn)全乳膠，國產(chǎn)全乳膠為我國獨有的天然橡膠現(xiàn)貨品種，自2020年以來，年產(chǎn)量維持約20-25萬噸左右，占比全球天然橡膠產(chǎn)量不到2%。因此，盡管國產(chǎn)全乳膠為上期所天然橡膠期貨合約的交割品，但由于其產(chǎn)量占比偏低，并非是天然橡膠大板塊的主要矛盾。2.第二，儲備政策的結(jié)果或只是庫存的轉(zhuǎn)移，并非是來自基本面的供需驅(qū)動。以本次拋儲為例，拋儲動作本質(zhì)上是一次隱性庫存轉(zhuǎn)移至下游的行為。據(jù)了解，下游工廠或直接將拋出的老貨提走，那就代表著下游工廠不必去現(xiàn)貨市場進行即期采購，也就不需要去倉庫提貨。那么，拋儲實際上真正的反饋可能是未來我國天然橡膠顯性庫存去庫放緩，甚至累庫。但是，儲備政策的結(jié)果并未改變天然橡膠的供需平衡。理論上來說，商品的價格取決于自身的供需關(guān)系，供大于求的時候就會形成結(jié)轉(zhuǎn)庫存，這個庫存應(yīng)該包含便于統(tǒng)計的顯性庫存和不便于統(tǒng)計的隱性庫存。從天然橡膠大板塊的平衡表出發(fā)，儲備政策的結(jié)果只是將平衡表中“隱性庫存”與“顯性庫存”兩個數(shù)據(jù)條目進行了切換。這個動作并沒有實質(zhì)性地改變天然橡膠的供應(yīng)與需求。因此，儲備政策的結(jié)果或?qū)μ烊幌鹉z單邊價格影響有限，天然橡膠的單邊價格還是取決于自身的供需平衡。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。