聶梓虹：鄭棉期貨緣何突然大漲？

今日（1月18日），鄭棉暴漲，增量增倉，盤中直接突破15500元/噸重要壓力位，最高沖至15560元/噸，成交量暴漲33.7萬，持倉量增至43.2萬，結算價格15455元/噸。今日鄭棉結束3陰跌，突然大漲2.41%，到底是何種因素導致，我的農產品網分析原因如下：

2017年中國經濟運行穩(wěn)中向好且好于預期

根據國家統(tǒng)計局數據顯示，2017年前三季度中國GDP同比增長6.9%，比上年同期加快0.2個百分點，其中一季度、二季度、三季度分別增長6.9%、6.9%、6.8%，保持中高速增長。聯合國日前發(fā)布《2018年世界經濟形勢與展望》認為，2017年全球經濟增長的三分之一來自中國。

圖1 國內傷殘總值增長速度（季度同比）

而國家統(tǒng)計局今日公布2017年國內生產總值（GDP）等重磅經濟數據，2017年經濟運行穩(wěn)中向好、好于預期。全年國內生產總值827122億元，按可比價格計算，比上年增長6.9%。分季度看，一季度同比增長6.9%，二季度增長6.9%，三季度增長6.8%，四季度增長6.8%。分產業(yè)看，第一產業(yè)增加值65468億元，比上年增長3.9%；第二產業(yè)增加值334623億元，增長6.1%；第三產業(yè)增加值427032億元，增長8.0%。（如圖1）

外棉強勢上漲疊加現貨回暖

圖2 ICE美棉近期走勢

圖3 鄭棉主連/美棉主力走勢圖

從圖2、圖3可以看出，ICE美棉已連續(xù)上漲兩月有余，其中美國農業(yè)部（USDA）報告利多是其不斷上漲的因素之一，再加上美國商品期貨委員會（CFTC）、國際棉花咨詢委員會（ICAC）等發(fā)布的報告均利多美棉，加上美元匯率貶值，現貨市場的強勁表現，刺激了基金多頭，使棉價拉高。雖然外棉對鄭棉的影響不是主要因素，但也算是一個比較重要的因素，ICE美棉強勢拉漲帶動我國期棉上調。

由于近期紡企陸續(xù)開始年底原料補庫，現貨市場交售情況好轉，國內皮棉銷售速度加快，前期跌至谷底的棉價近期已經出現穩(wěn)中有漲的趨勢，對鄭棉起到一定支撐作用。

內外棉價差逐漸縮窄

圖4 2017年鄭棉/美棉期貨盤主連價對比

從圖4可以很明顯的看出，國內外棉價差在逐漸縮小。內外棉價差縮小壓縮了進口利潤、不利于外棉進口，相對也就有利于促進國內棉花的銷售，有利于穩(wěn)定國內棉花價格。

雖然棉紗市場面臨的問題較多，但總體來看2017年紡織企業(yè)利潤普遍好于去年，疆內企業(yè)訂單情況較好，內地稍次，但棉紗庫存壓力相對小，內外棉價差縮小對紡織企業(yè)來說有利于增強國內紗線其競爭力，從而增加訂單，帶動上游皮棉銷售。

綜上所述，今日鄭棉期貨大漲，主要是受宏觀經濟向好的影響，再加上近期ICE美棉走強、現貨回暖的帶動，再次是由于內外棉價差逐漸收窄，鄭棉出現“天量天價”，不過本輪大漲能延續(xù)到何時仍是個未知數，后期投資者還需謹防高位回落的風險。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。