鐵礦石重回100美元大關(guān)，預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新轉(zhuǎn)變

鐵礦石價(jià)格重新回到每噸100美元左右，表明中國(guó)大宗商品市場(chǎng)正在進(jìn)行更大范圍的重塑，有利于新經(jīng)濟(jì)而不是舊經(jīng)濟(jì)。

周一，鐵礦石價(jià)格跌至每噸95.40美元，為10個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)，之后又回落至三位數(shù)，表明持續(xù)數(shù)年的房地產(chǎn)危機(jī)仍在造成損害，這場(chǎng)危機(jī)似乎遠(yuǎn)未結(jié)束。1月初，新加坡原油期貨觸及每噸143.50美元，為2022年6月以來(lái)的最高水平。最后的交易價(jià)為100.85美元，下跌了30%。

鐵礦石價(jià)格走弱之際，有初步跡象顯示，整體經(jīng)濟(jì)正開(kāi)始復(fù)蘇。3月份，制造業(yè)活動(dòng)結(jié)束了連續(xù)5個(gè)月的收縮，超出預(yù)期，增添了溫和的復(fù)蘇跡象。

隨著中國(guó)政府在可再生能源和先進(jìn)技術(shù)等領(lǐng)域?qū)で笮碌脑鲩L(zhǎng)動(dòng)力，制造業(yè)帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與萎靡不振的房地產(chǎn)市場(chǎng)之間的差異可能會(huì)加深。彭博經(jīng)濟(jì)(Bloomberg Economics)的數(shù)據(jù)顯示，在2018年達(dá)到頂峰時(shí)，房地產(chǎn)占中國(guó)經(jīng)濟(jì)的近四分之一?，F(xiàn)在不到五分之一。

房地產(chǎn)仍然是鋼鐵需求的主要來(lái)源。但中國(guó)政府一直沒(méi)有推出足以完全抵消樓市崩盤(pán)的財(cái)政刺激措施(主要是基礎(chǔ)設(shè)施支出)。地方政府不斷膨脹的債務(wù)水平是一個(gè)障礙。與此同時(shí)，建筑活動(dòng)通常在春季出現(xiàn)的提振也未能真正實(shí)現(xiàn)，這給消費(fèi)何時(shí)可能復(fù)蘇帶來(lái)了不確定性。

包括鞍鋼股份有限公司和馬鞍山鋼鐵股份有限公司在內(nèi)的中國(guó)鋼鐵企業(yè)在其2023年收益報(bào)告中公布的凈虧損超過(guò)預(yù)期。馬鞍山警告說(shuō)，由于2024年供需不匹配，情況將繼續(xù)嚴(yán)峻。

結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變

國(guó)投安信期貨(SDIC Essence Futures Co.)首席黑色金屬分析師曹穎表示:"如果疲軟持續(xù)一到兩周，這是可以理解的。如果持續(xù)時(shí)間超過(guò)兩周，市場(chǎng)將開(kāi)始調(diào)整預(yù)期，因?yàn)檫@看起來(lái)更像是一場(chǎng)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。"

如果成本較高的生產(chǎn)商不關(guān)門(mén)，鐵礦石價(jià)格不可能長(zhǎng)期低于每噸100美元。這將減少供應(yīng)，并在短期內(nèi)為價(jià)格提供支撐。但最令人擔(dān)憂的是長(zhǎng)期需求方面的問(wèn)題。中國(guó)最大的鐵礦石供應(yīng)國(guó)澳大利亞政府預(yù)計(jì)，今年的離岸價(jià)格為每噸95美元，明年為每噸84美元，然后在2029年之前保持在每噸70美元的水平。

市場(chǎng)的暴跌與另一大宗商品的領(lǐng)頭羊銅價(jià)形成鮮明對(duì)比，銅價(jià)正逼近年度高點(diǎn)。供應(yīng)問(wèn)題是直接的推動(dòng)因素，但金屬在能源轉(zhuǎn)型中的核心作用正在推動(dòng)人們預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年金價(jià)將大幅上漲。鋼鐵和鐵礦石市場(chǎng)將無(wú)法從大宗商品消費(fèi)的長(zhǎng)期轉(zhuǎn)變中獲得同等程度的支撐。

Kallanish Commodities Ltd.分析師Tomas Gutierrez表示:"房地產(chǎn)危機(jī)似乎沒(méi)有盡頭，地方政府無(wú)法維持目前的投資水平，消費(fèi)者仍然非常謹(jǐn)慎。"他表示，第二季應(yīng)會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性需求復(fù)蘇，"但不太可能強(qiáng)勁到足以真正扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)。"

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。